American Depositary Receipt - ADR
Una ricevuta di deposito americana (ADR) è un certificato negoziabile emesso da una banca depositaria statunitense che rappresenta un determinato numero di azioni, ovvero un minimo di un'azione, in azioni di una società estera. L'ADR viene negoziato sui mercati degli Stati Uniti come qualsiasi borsa farebbe.
Gli ADR rappresentano un modo fattibile e liquido per gli investitori statunitensi di acquistare azioni di società all'estero. Anche le società straniere traggono beneficio dagli ADR, poiché facilitano l'attrazione di investitori e capitali americani, senza il fastidio e le spese di quotazione nelle borse statunitensi. I certificati forniscono anche accesso a società quotate straniere che non sarebbero altrimenti aperte agli investimenti statunitensi.
01:57Introduzione agli American Depository Receipts ADRs
Le basi di una ricevuta di deposito americana - ADR
Gli ADR sono denominati in dollari USA, con il titolo sottostante detenuto da un istituto finanziario statunitense all'estero. I titolari di ADR non devono effettuare transazioni in valuta estera o preoccuparsi di scambiare valuta sul mercato forex. Questi titoli vengono liquidati attraverso i sistemi di regolamento statunitensi.
Per offrire ADR, una banca americana acquisterà azioni su una valuta estera. La banca deterrà lo stock come inventario ed emetterà un ADR per le negoziazioni interne. Elenco degli ADR sulla Borsa di New York (NYSE), sulla Borsa americana (AMEX) o sul Nasdaq, ma sono anche venduti da banco (OTC).
Le banche statunitensi richiedono che le società straniere forniscano loro informazioni finanziarie dettagliate. Questo requisito rende più semplice per gli investitori americani la valutazione della salute finanziaria di un'azienda.
Key Takeaways
- Una ricevuta di deposito americana (ADR) è un certificato emesso da una banca americana che rappresenta le azioni di titoli esteri.
- Commercio ADR su borse americane.
- Gli ADR e i loro dividendi hanno un prezzo in dollari USA.
- Gli ADR rappresentano un modo semplice e liquido per gli investitori statunitensi di possedere titoli esteri.
Tipi di ADR
Le ricevute di deposito americane si dividono in due categorie di base:
- Una banca emette un ADR sponsorizzato per conto della società straniera. La banca e l'azienda stipulano un accordo legale. Di solito, la società straniera pagherà i costi di emissione di un ADR e di mantenere il controllo su di esso. Mentre la banca gestirà le transazioni con gli investitori. Gli ADR sponsorizzati sono classificati in base al grado in cui la società estera rispetta le normative statunitensi Securities and Exchange Commission (SEC) e le procedure contabili americane.
- Una banca emette anche un ADR non sponsorizzato. Tuttavia, questo certificato non ha alcun coinvolgimento, partecipazione o autorizzazione diretta della società straniera. In teoria, potrebbero esserci diversi ADR non sponsorizzati per la stessa società estera, emessi da diverse banche statunitensi. Queste diverse offerte possono anche offrire dividendi diversi. Con i programmi sponsorizzati, esiste un solo ADR, emesso dalla banca che lavora con la società straniera.
Una differenza principale tra i due tipi di ADR è dove gli investitori possono acquistarli. Tutti tranne il livello più basso di ADR sponsorizzati si registrano presso la SEC e commerciano sulle principali borse valori statunitensi. Gli ADR non sponsorizzati verranno scambiati solo over-the-counter. Inoltre, gli ADR non sponsorizzati non includono mai i diritti di voto.
Gli ADR sono inoltre classificati in tre livelli, a seconda della misura in cui la società estera ha avuto accesso ai mercati statunitensi:
- Livello I - Questo è il tipo più elementare di ADR in cui le società straniere non si qualificano o non vogliono che le loro ADR siano quotate in borsa. Questo tipo di ADR può essere utilizzato per stabilire una presenza commerciale ma non per raccogliere capitali. Gli ADR di livello I si trovano solo sul mercato over the counter che hanno i requisiti più vaghi della Securities and Exchange Commission (SEC) - e sono in genere altamente speculativi. Sebbene siano più rischiosi per gli investitori rispetto ad altri tipi di ADR, sono un modo semplice ed economico per una società straniera di valutare l'interesse per i suoi titoli negli Stati Uniti
- Livello II - Come gli ADR di livello I, gli ADR di livello II possono essere utilizzati per stabilire una presenza commerciale in una borsa valori e non possono essere utilizzati per raccogliere capitali. Gli ADR di livello II hanno requisiti leggermente più elevati rispetto alla SEC rispetto agli ADR di livello I, ma ottengono maggiore visibilità e volume di scambi.
- Livello III - ADR di livello III sono i più prestigiosi dei tre livelli ADR. Con questi, un emittente fluttua un'offerta pubblica di ADR su una borsa degli Stati Uniti. Possono essere utilizzati per stabilire una sostanziale presenza commerciale nei mercati finanziari statunitensi e raccogliere capitali per l'emittente straniero. Sono soggetti a report completi con la SEC.
Prezzi e costi della ricevuta del deposito americano
Un ADR può rappresentare le azioni sottostanti su base uno-a-uno, una frazione di azione o più azioni della società sottostante. La banca depositaria fisserà il rapporto tra gli ADR statunitensi per azione nel paese di origine e un valore che riterranno interessante per gli investitori. Se il valore di un ADR è troppo elevato, potrebbe dissuadere alcuni investitori. Al contrario, se è troppo basso, gli investitori potrebbero pensare che i titoli sottostanti assomiglino a titoli di penny più rischiosi.
Il prezzo di un ADR di solito è parallelo a quello delle azioni della società sul suo scambio di casa. Ad esempio, British Petroleum (BP) ha un ADR, che commercia sul NYSE. 17 aprile 2019, ha chiuso a $ 44, 62. In questo caso, ciascun ADR rappresenta sei azioni di BP. Il prezzo reale delle azioni individuali è di $ 7, 43. Al contrario, alla Borsa di Londra per la stessa chiusura, il titolo della società ha chiuso la giornata a 572 pence per azione, circa $ 7, 46 in dollari USA.
I possessori di ADR realizzano dividendi e plusvalenze in dollari USA. Tuttavia, i pagamenti dei dividendi sono al netto delle spese di conversione valutaria e delle imposte estere. Di solito, la banca trattiene automaticamente l'importo necessario per coprire le spese e le tasse estere. Poiché questa è la pratica, gli investitori americani dovrebbero richiedere un credito dall'IRS o un rimborso dall'autorità fiscale del governo straniero per evitare la doppia imposizione su eventuali plusvalenze realizzate.
Professionisti
Facile da tracciare e scambiare
Denominato in dollari
Disponibile tramite broker statunitensi
Offrire diversificazione del portafoglio
Contro
Potrebbe affrontare la doppia imposizione
Selezione limitata di aziende
Gli ADR non sponsorizzati potrebbero non essere conformi alla SEC
L'investitore potrebbe incorrere in commissioni di conversione valutaria
Storia delle ricevute di deposito americane: ADR
Prima che le ricevute di deposito americane venissero introdotte negli anni '20, gli investitori americani che volevano azioni di una società quotata non statunitense potevano farlo solo su borse internazionali - un'opzione non realistica per l'individuo medio di allora.
Sebbene sia più semplice nell'era digitale contemporanea, l'acquisto di quote su borse internazionali presenta ancora potenziali svantaggi. Un blocco particolarmente scoraggiante sono le questioni relative al cambio di valuta. Un altro importante svantaggio è rappresentato dalle differenze normative tra le borse statunitensi e quelle in valuta estera.
Prima di investire in una società quotata a livello internazionale, gli investitori statunitensi devono familiarizzare con le normative delle diverse autorità finanziarie, oppure potrebbero rischiare di fraintendere informazioni importanti, come i dati finanziari della società. Potrebbe anche essere necessario creare un conto estero, poiché non tutti i broker nazionali possono operare a livello internazionale.
Gli ADR sono stati sviluppati a causa della complessità legata all'acquisto di azioni in paesi stranieri e delle difficoltà associate alla negoziazione a prezzi e valori valutari diversi. Gli ADR consentono alle banche statunitensi di acquistare un grosso quantitativo di azioni da una società straniera, raggruppare le azioni in gruppi e riemetterle sui mercati azionari statunitensi, vale a dire la Borsa di New York e il NASDAQ. La società precedente Guaranty Trust Co. di JP Morgan (JPM) ha aperto la strada al concetto di ADR. Nel 1927, ha creato e lanciato il primo ADR, consentendo agli investitori statunitensi di acquistare azioni del famoso rivenditore britannico Selfridges e aiutando il lussuoso negozio a partire dai mercati globali. L'ADR era quotato al New York Curb Exchange (il precursore della Borsa americana). Qualche anno dopo, nel 1931, la banca introdusse il primo ADR sponsorizzato per la compagnia musicale britannica Electrical & Musical Industries (nota anche come EMI), la dimora dei Beatles. Oggi, JP Morgan e un'altra banca americana - BNY Mellon - continuano a partecipare attivamente ai mercati ADR.
Esempio reale di ADR
Tra il 1988 e il 2018, la casa automobilistica tedesca Volkswagen AG ha scambiato OTC negli Stati Uniti come ADR sponsorizzato con il ticker VLKAY. 13 agosto 2018, la Volkswagen ha terminato il suo programma ADR. Il giorno successivo, JP Morgan istituì un ADR non sponsorizzato per Volkswagen, ora scambiato con il ticker VWAGY.
Gli investitori che detengono i vecchi ADR VLKAY hanno avuto la possibilità di incassare, scambiare gli ADR con azioni reali di azioni Volkswagen - negoziare sulle borse tedesche - o scambiarle con le nuove ADR VWAGY.
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