Acquirente backstop
Un acquirente di backstop è un'entità che accetta di acquistare tutti i titoli rimanenti non sottoscritti da un'offerta di diritti o da un'emissione. In tal caso, l'offerta di diritti viene stabilita in anticipo dall'emittente come offerta di diritti assicurati . L'acquirente backstop fornisce sicurezza all'impresa emittente garantendo che tutte le azioni di nuova emissione saranno acquistate, consentendo alla società di soddisfare i propri requisiti di raccolta fondi. Un backstop è anche noto come acquirente in standby.
RIPARTIZIONE Acquirente Backstop
Gli acquirenti backstop sono una forma di sottoscrizione in standby, in cui una o più banche di investimento stipulano un accordo con la società in cui si impegnano a vendere pubblicamente azioni non sottoscritte a un prezzo generalmente non inferiore al prezzo di sottoscrizione associato all'offerta di diritti. Nel caso di acquirenti backstop o standby, la parte accetta di andare oltre e acquistare le azioni non sottoscritte. Gli acquirenti di backstop sono di solito chiamati dopo che altre parti di sottoscrizione non sono riuscite a vendere tutte le azioni con uno sconto al pubblico.
La Borsa di New York (NYSE) generalmente considera le offerte di diritti come offerte pubbliche di denaro e non sono soggette all'approvazione degli azionisti. Tuttavia, le offerte di diritti assicurati differiscono: i loro round di raccolta fondi aggiuntivi sono soggetti a controllo.
L'acquisto di backstop viene generalmente dopo tre round precedenti di offerta di diritti. Nel primo turno, la società offre agli azionisti esistenti l'opportunità di acquistare azioni azionarie con uno sconto sul prezzo di mercato. Nel secondo turno, la società offre agli azionisti esistenti il diritto di sottoscrivere azioni aggiuntive che non sono state sottoscritte. Nel terzo round, la società stipula un contratto di sottoscrizione in cui uno o più sottoscrittori hanno concordato di acquistare qualsiasi azione non acquisita nell'offerta di diritti, inclusa la sottoscrizione eccessiva, per la rivendita al pubblico in un'offerta sottoscritta. Il NYSE considera questo round come un'offerta pubblica di denaro contante solo se gli sforzi di marketing sono fatti a un grande gruppo di potenziali acquirenti e se le azioni sono acquistate da almeno alcuni di questi potenziali acquirenti. Nel quarto round, gli acquirenti backstop possono acquistare fino al 19, 9% in totale delle azioni ordinarie prima dell'offerta di diritti.
Gli acquirenti di backstop possono incontrare vincoli se sono parti correlate: amministratori, funzionari, azionisti del 5% o qualsiasi persona o società affiliata a tali detentori di posizioni. Non vi sono requisiti di licenza per broker-dealer per gli acquirenti backstop, ma la maggior parte possiede tale licenza in quanto sono generalmente banche di investimento o sindacati di sottoscrizione. Nel caso in cui uno o più investitori sostanziali accettino di agire come acquirente backstop, non sono autorizzati a impegnarsi in attività per mitigare il rischio di una sottoscrizione insufficiente e non riceveranno una commissione di riserva. Inoltre, se la parte correlata desidera partecipare ad altri round dell'offerta, deve partecipare a uno dei round. Infine, la parte correlata deve acquistare le azioni nell'acquisto di riserva alle stesse condizioni offerte agli azionisti esistenti nell'offerta di diritti.
Pro e contro di un acquirente backstop
Un emittente può prendere in considerazione un'offerta in stand-by e un acquirente backstop se sono tenuti a raccogliere un determinato importo di capitale. Tuttavia, nel calcolare il numero di vendite di azioni necessarie per raccogliere il capitale richiesto, un emittente dovrebbe considerare le commissioni di backstop nell'importo dell'offerta: il backstopping può costare alle società commissioni elevate poiché l'acquirente di backstop si assume il rischio di emettere nuovi titoli e viene pagato un premio in ritorno. Ad esempio, nel 2006, quando Berkshire Hathaway di Warren Buffet ha agito come acquirente backstop per la USG Corporation, ha guadagnato una commissione non rimborsabile di $ 67 milioni per il servizio. La compensazione di backstop è generalmente una commissione fissa di standby più un importo per azione.
Un emittente può anche considerare un'offerta di diritti di riserva se il prezzo delle azioni è volatile. Poiché il periodo di offerta è compreso tra 16 e 45 giorni, gli azionisti possono permettersi di attendere fino alla fine del periodo per decidere se eserciteranno i loro diritti e sottoscriveranno in base al prezzo di tali azioni scambiate sul mercato, che potrebbe essere lo stesso o inferiore al prezzo di abbonamento. L'emittente non vuole impostare un prezzo di sottoscrizione troppo basso ma deve considerare la possibilità che gli azionisti si oppongano. Un acquirente backstop è una forza attenuante attraente in questo evento.
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