Le banche non hanno in programma una nuova crisi finanziaria: il Rogoff di Harvard

Le azioni delle grandi banche statunitensi sono aumentate di crescente ottimismo riguardo ai profitti, rendendo la crisi finanziaria del 2008 un lontano ricordo per molti investitori. Tuttavia, il professore di economia Kenneth Rogoff dell'Università di Harvard è preoccupato. Anche se non ritiene che una nuova crisi stia sorgendo almeno in questo momento, ha recentemente avvertito i partecipanti al World Economic Forum (WEF) di Davos, in Svizzera, che le banche centrali non sono preparate a gestirne una, riferisce la CNBC. "Se abbiamo un'altra crisi finanziaria, non esiste nemmeno un piano A", ha detto Rogoff, per CNBC.

Grandi guadagni per le grandi banche

Rogoff fa questi commenti rassicuranti poiché le maggiori banche statunitensi hanno registrato importanti guadagni nell'ultimo anno, per CNBC, con JPMorgan Chase & Co. (JPM) in crescita del 36, 7%, Bank of America Corp. (BAC), 42, 4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19, 3%, Citigroup Inc. (C), 41, 0%, Morgan Stanley (MS), 36, 4% e persino in ritardo Goldman Sachs Group Inc. (GS) registrando un aumento dell'11, 5%.

Mentre questi solidi aumenti dei prezzi delle azioni riflettono la fiducia degli investitori che le banche si sono completamente riprese, Rogoff è chiaramente ambivalente. "Stiamo ancora uscendo dall'ultima crisi finanziaria", ha detto per la CNBC, aggiungendo, "ma sono un po 'ottimista nel portare avanti l'economia mondiale in questo momento. Potrebbe esserci una crisi finanziaria? ".

Debito in aumento, azioni in calo?

Rogoff consiglia alle banche di essere prudenti e vede un rischio crescente da "debito che sale a un ritmo aggressivo", come cita CNBC. Ciò è destinato a spingere verso l'alto i tassi di interesse e quindi può innescare un selloff del mercato azionario. "Non è difficile immaginare un crollo del prezzo delle azioni - è basato sulla crescita dei prezzi ma anche su tassi di interesse molto bassi", ha affermato per CNBC.

Inoltre, un aumento globale dei tassi di interesse delle banche centrali che taglia i prezzi delle azioni statunitensi potrebbe avere origine in altre parti del mondo. Rogoff ha suggerito che un diffuso aumento dei tassi di interesse potrebbe iniziare in paesi che hanno già significativi oneri di debito, come Giappone, Italia e varie economie dei mercati emergenti. (Per di più, vedi anche: Come la Fed potrebbe uccidere il Rally azionario 2018 ). Rogoff è famoso per i suoi commenti provocatori sull'economia e sul sistema finanziario. Investopedia ha parlato con Rogoff in una precedente intervista di come i giovani investitori dovrebbero tener conto dell'aumento dei tassi di interesse nella loro strategia di portafoglio. (Clicca qui per il video di Rogoff).

Grandi banche ancora rischiose

L'analisi di Rogoff riflette un cupo rapporto di dicembre di un braccio di ricerca indipendente del Ministero del Tesoro degli Stati Uniti, il dipartimento stesso che ha gestito i salvataggi delle grandi banche statunitensi durante la crisi finanziaria. Il rapporto ha rilevato che, nonostante tutte le misure adottate per prevenire o almeno mitigare una nuova crisi finanziaria, le grandi banche rappresentano ancora un grave rischio per il sistema finanziario. In particolare, il rapporto conclude che le autorità di regolamentazione sarebbero sopraffatte se più di un istituto finanziario di importanza sistemica (SIFI) dovesse diventare insolvente o vacillare sull'orlo dell'insolvenza, allo stesso tempo.

Oggi, le banche sistemicamente importanti con sede negli Stati Uniti includono non solo le sei sopra elencate, ma anche due istituzioni di basso profilo che forniscono infrastrutture vitali e servizi di supporto per il sistema finanziario. Questi sono Bank of New York Mellon Corp. (BK) e State Street Corp. (STT). (Per di più, vedi anche: Grandi banche statunitensi come Risky Today come 2007. )

Armi contundenti

I principali eventi della crisi finanziaria del 2008 sono stati i fallimenti di due importanti società di investimenti bancari, Bear Stearns (acquisito ad un prezzo di vendita al fuoco da JPMorgan Chase) e Lehman Brothers (che non è stato salvato). Merrill Lynch era sull'orlo dell'insolvenza quando fu acquistata da Bank of America. La Wachovia Bank fu quasi fallita quando acquisita da Wells Fargo. Anche American International Group Inc. (AIG), uno dei principali attori nei mercati dei derivati, era in pericolo di fallimento, salvato da un salvataggio federale nell'ambito del Troubled Asset Relief Program (TARP).

In risposta alla crisi, la Federal Reserve ha risposto con una politica aggressiva di allentamento quantitativo che ha portato i tassi di interesse vicino allo zero. Con i tassi ancora vicini ai minimi storici, questa leva politica ha oggi diminuito l'efficacia. Nel frattempo, il programma TARP, che ha iniettato capitale in travagliate istituzioni finanziarie, è stato una risposta una tantum alla crisi del 2008 autorizzata da un Atto del Congresso. Se il Congresso voterebbe simili misure di emergenza in una nuova crisi, e in modo sufficientemente rapido, è la supposizione di chiunque.

Se oggi si verificasse una crisi simile, non è chiaro quanto presto o rapidamente la Fed e le altre banche centrali sarebbero disposte a muoversi per bloccare l'emorragia. Ed è anche poco chiaro se i contribuenti statunitensi sarebbero disposti a finanziare centinaia di miliardi di dollari di salvataggi, se necessario.