Investimento buy-and-hold vs. market timing: qual è la differenza?

Se dovessi chiedere a 10 persone cosa significhi per loro investire a lungo termine, potresti ottenere 10 risposte diverse. Alcuni potrebbero dire da 10 a 20 anni, mentre altri potrebbero considerare cinque anni come un investimento a lungo termine. Gli individui potrebbero avere un concetto più breve di lungo termine, mentre le istituzioni potrebbero percepire a lungo termine come un tempo lontano nel futuro. Questa variazione nelle interpretazioni può portare a stili di investimento variabili.

Per gli investitori nel mercato azionario, è una regola generale supporre che le attività a lungo termine non siano necessarie nell'intervallo da tre a cinque anni. Ciò fornisce un cuscinetto di tempo per consentire ai mercati di svolgere i loro normali cicli.

Tuttavia, ciò che è ancora più importante di come si definisce a lungo termine è il modo in cui si progetta la strategia che si utilizza per effettuare investimenti a lungo termine. Ciò significa decidere tra investimenti in gestione (gestione passiva) o tempistiche di marketing (gestione attiva).

Key Takeaways

• Il buy-and-hold implica l'acquisto di titoli da detenere per un lungo periodo, sebbene la definizione di lungo termine vari in base all'investitore.
• Il market timing include attivamente l'acquisto e la vendita per cercare di entrare nel mercato nei momenti più vantaggiosi evitando i tempi disastrosi.
• La ricerca mostra che il buy-and-hold a lungo termine tende a sovraperformare, dove i tempi di mercato rimangono molto difficili. Gran parte dei maggiori rendimenti o cali del mercato si concentrano in un breve lasso di tempo.
• Esiste una strategia intermedia che combina buy-and-hold con selezione attiva della sicurezza; esempi includono rettifiche di allocazione e gestione fiscale.

Investi compra e mantieni

Le strategie di buy-and-hold, in cui l'investitore può utilizzare una strategia attiva per selezionare titoli o fondi ma poi bloccarli per mantenerli a lungo termine, sono generalmente considerate di natura passiva.

La Figura 1 mostra i potenziali benefici di mantenere posizioni per periodi di tempo più lunghi. Secondo una ricerca condotta da Charles Schwab Company nel 2012, tra il 1926 e il 2011, un periodo di detenzione di 20 anni non ha mai prodotto risultati negativi.

Figura 1: Gamma di resi S&P 500, 1926-2011

Fonte: SchwabCenter per la ricerca finanziaria

Tempi di mercato

Quando si tratta di market timing, ci sono molte persone per questo e molte persone contro di esso. I principali sostenitori del market timing sono le aziende che affermano di essere in grado di cronometrare con successo il mercato. Tuttavia, mentre ci sono aziende che hanno dimostrato di avere successo nel cronometrare il mercato, tendono a muoversi dentro e fuori i riflettori, mentre gli investitori a lungo termine come Peter Lynch e Warren Buffett tendono a essere ricordati per i loro stili. La Figura 2 mostra i rendimenti dal 1996 al 2011.

Figura 2: S&P 500, 1996-2011

Fonte: SchwabCenter per la ricerca finanziaria

Questo è probabilmente uno dei grafici più comunemente presentati dai sostenitori degli investimenti passivi e persino dei gestori patrimoniali (fondi comuni di investimento azionari) che utilizzano l'allocazione statica ma gestiscono attivamente all'interno di tale intervallo. Ciò che questi dati suggeriscono è che il tempismo del mercato con successo è molto difficile perché i rendimenti sono spesso concentrati in tempi molto brevi. Inoltre, se non sei investito nel mercato nei suoi giorni migliori, può rovinare i tuoi rendimenti perché una grande parte dei guadagni per l'intero anno potrebbe avvenire in un giorno.

considerazioni speciali

Sul lato opposto dello spettro, numerose tecniche di gestione attiva consentono di mescolare risorse e allocazioni nel tentativo di aumentare i rendimenti complessivi. Esiste, tuttavia, una strategia che combina un po 'di gestione attiva con lo stile passivo.

Un modo semplice di esaminare questa combinazione di strategie è pensare a un giardino sul retro. Mentre puoi piantare colture diverse per risultati diversi, avrai sempre il tempo di coltivare le colture per garantire un raccolto di successo. Allo stesso modo, un portafoglio può essere coltivato lungo il percorso senza assumere una strategia attiva che richiede tempo o potenzialmente rischiosa.

Un buon esempio di questo metodo potrebbe essere la gestione fiscale degli investitori passivi. Ad esempio, un titolo o un fondo potrebbe avere una perdita fiscale non realizzata che andrebbe a beneficio del titolare in un determinato anno fiscale. In questo caso, sarebbe vantaggioso catturare tale perdita per compensare gli utili sostituendola con un'attività simile, come da regole IRS. Altri esempi di transazioni vantaggiose includono l'acquisizione di guadagni, il reinvestimento di liquidità dal reddito e la rettifica dell'allocazione in base all'età.

Differenze chiave

Se la volatilità e le emozioni degli investitori venissero completamente rimosse dal processo di investimento, è chiaro che investire passivamente, a lungo termine (20 anni o più) senza alcun tentativo di cronometrare il mercato sarebbe la scelta migliore. In realtà, tuttavia, proprio come con un giardino, un portafoglio può essere coltivato senza comprometterne la natura passiva.

Storicamente, ci sono stati alcuni ovvi cambiamenti drammatici nel mercato che hanno offerto agli investitori opportunità di incassare o acquistare. Prendendo spunto da grandi aggiornamenti e downdraft, si potrebbe avere un aumento significativo dei rendimenti complessivi e, come in tutte le opportunità del passato, il senno di poi è sempre 20/20.