buyout

Che cos'è l'acquisizione?

Un buyout è l'acquisizione di una partecipazione di controllo in una società e viene usato come sinonimo del termine acquisizione. Se la partecipazione viene acquistata dalla direzione dell'azienda, è nota come acquisizione della direzione e se per finanziare l'acquisizione vengono utilizzati livelli elevati di debito, si parla di acquisizione con leva. I buyout si verificano spesso quando un'azienda diventa privata.

Comprensione del buyout

Le acquisizioni si verificano quando un acquirente acquisisce più del 50% dell'azienda, portando a un cambio di controllo. Aziende specializzate nel finanziamento e nell'agevolazione di acquisizioni, che agiscono da sole o congiuntamente in affari e sono generalmente finanziate da investitori istituzionali, individui facoltosi o prestiti.

Nel private equity, i fondi e gli investitori cercano società sottoperformanti o sottovalutate che possono prendere in prestito e cambiare, prima di diventare pubbliche anni dopo. Le società di acquisizione sono coinvolte in acquisizioni di gestione (MBO), in cui partecipa la gestione della società acquistata. Spesso svolgono ruoli chiave nei buyout con leva, che sono buyout finanziati con denaro preso in prestito.

A volte una società di acquisizione ritiene di poter fornire più valore agli azionisti di una società rispetto alla gestione esistente.

Management Buyouts contro Buyout con leva

Le acquisizioni da parte della direzione, o MBO, forniscono una strategia di uscita per le grandi società che vogliono vendere divisioni che non fanno parte del loro core business, o per le imprese private i cui proprietari desiderano ritirarsi. Il finanziamento richiesto per un MBO è spesso abbastanza consistente e di solito è una combinazione di debito ed equità derivata da acquirenti, finanziatori e talvolta dal venditore.

Le acquisizioni a leva (LBO) utilizzano ingenti quantità di denaro preso in prestito, con le attività della società acquisite spesso utilizzate come garanzia per i prestiti. La società che esegue l'LBO può fornire solo il 10% del capitale, mentre il resto è finanziato tramite debito. Questa è una strategia ad alto rischio e ad alto rendimento, in cui l'acquisizione deve realizzare rendimenti e flussi di cassa elevati per pagare gli interessi sul debito.

Le attività della società target sono in genere fornite come garanzia per il debito e le società di acquisizione a volte vendono parti della società target per pagare il debito.

Esempi di acquisizioni

Nel 1986, il BOD di Safeway evitò acquisizioni ostili da parte di Herbert e Robert Haft di Dart Drug, lasciando che Kohlberg Kravis Roberts completasse un amichevole LBO di Safeway per $ 5, 5 miliardi. Safeway ha ceduto alcune delle sue attività e ha chiuso negozi non redditizi. Dopo miglioramenti nei ricavi e nella redditività, Safeway è stata nuovamente resa pubblica nel 1990. Roberts ha guadagnato quasi $ 7, 2 miliardi con il suo investimento iniziale di $ 129 milioni.

Nel 2007, Blackstone Group ha acquistato Hilton Hotels per $ 26 miliardi attraverso un LBO. Blackstone ha incassato $ 5, 5 miliardi in contanti e ha finanziato $ 20, 5 miliardi in debito. Prima della crisi finanziaria del 2009, Hilton aveva problemi con il calo dei flussi di cassa e dei ricavi. In seguito, Hilton ha rifinanziato a tassi di interesse più bassi e ha migliorato le operazioni. Blackstone ha venduto Hilton per un profitto di quasi $ 10 miliardi.

Key Takeaways

• Un buyout è l'acquisizione di una partecipazione di controllo in una società e viene usato come sinonimo del termine acquisizione.
• Se la partecipazione viene acquistata dalla direzione dell'azienda, è nota come acquisizione della direzione, mentre se per finanziare l'acquisizione vengono utilizzati livelli elevati di debito, si parla di acquisizione con leva.
• I buyout si verificano spesso quando un'azienda diventa privata.

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