Opzione di scelta
Un'opzione di selezione è un contratto di opzione che consente al titolare di decidere se si tratta di una chiamata o di una chiamata prima della data di scadenza. Le opzioni di scelta di solito hanno lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza indipendentemente dalla decisione presa dal titolare. Poiché l'opzione potrebbe beneficiare di movimenti al rialzo o al ribasso, le opzioni più selettive offrono agli investitori una grande flessibilità e quindi possono costare di più rispetto a opzioni vaniglia comparabili.
Key Takeaways
- Un'opzione di selezione consente all'acquirente di decidere se l'opzione verrà esercitata come chiamata o put.
- Grazie alla sua maggiore flessibilità, un'opzione di scelta sarà più costosa di un'opzione di vaniglia comparabile.
- Le opzioni di scelta sono in genere in stile europeo e hanno un prezzo di esercizio e una data di scadenza, indipendentemente dal fatto che l'opzione sia esercitata come chiamata o put.
Comprensione dell'opzione Scelta Risorse
Le opzioni di scelta sono un tipo di opzione esotica. Queste opzioni sono generalmente negoziate su borse alternative senza il supporto di regimi normativi comuni alle opzioni vanilla. Pertanto, possono avere rischi maggiori di insolvenza della controparte.
Le opzioni di scelta offrono al titolare la flessibilità di scegliere tra una chiamata o una chiamata. Queste opzioni sono generalmente costruite come opzioni europee con un'unica data di scadenza e prezzo di esercizio. Il titolare ha il diritto di esercitare l'opzione solo alla data di scadenza.
Un'opzione di scelta può essere uno strumento molto interessante quando un titolo sottostante vede un aumento della volatilità o quando un trader non è sicuro se il sottostante aumenterà o diminuirà di valore. Ad esempio, un investitore può selezionare un'opzione di scelta su una società biotecnologica in attesa dell'approvazione (o non approvazione) da parte della Food and Drug Administration del suo farmaco.
Detto questo, le opzioni di scelta tendono ad essere più costose delle opzioni di vaniglia europee e l'elevata volatilità implicita aumenterà il premio pagato per l'opzione di scelta. Pertanto, un trader deve valutare il costo dell'opzione rispetto al suo potenziale payoff, proprio come con qualsiasi opzione.
I payoff per le opzioni di selezione seguono la stessa metodologia di base utilizzata nell'analisi di una chiamata vanilla o di un'opzione put. La differenza è che l'investitore ha la possibilità di scegliere il payoff specificato che desidera alla scadenza in base al fatto che la posizione call o put sia più redditizia.
Se un titolo sottostante viene negoziato al di sopra del suo prezzo d'esercizio alla scadenza, viene esercitata l'opzione call. Se il titolare sceglie di esercitare l'opzione come opzione call, il payoff è: prezzo sottostante - prezzo di esercizio - premio. In questo scenario, il titolare beneficia dell'acquisto del titolo a un prezzo inferiore rispetto a quello che sta vendendo sul mercato.
Se un titolo viene negoziato al di sotto del suo prezzo d'esercizio alla scadenza, viene esercitata l'opzione put. Se il titolare sceglie di esercitare la propria opzione come opzione put, il payoff è: prezzo di esercizio - prezzo sottostante - premio. In questo scenario, il detentore beneficia della vendita del titolo sottostante a un prezzo superiore rispetto a quello negoziato nel mercato aperto.
Esempio di un'opzione di scelta su un titolo
Supponiamo che un trader voglia avere una posizione opzionale per l'aggiornamento della versione di guadagni della Bank of America Corporation (BAC). Pensano che lo stock avrà una grande mossa, ma non sono sicuri in quale direzione.
Il rilascio degli utili è previsto tra un mese, quindi il trader decide di acquistare un'opzione di selezione che scadrà circa tre settimane dopo il rilascio degli utili. Ritengono che ciò dovrebbe fornire abbastanza tempo affinché lo stock possa fare una mossa significativa se ne farà una e digerire completamente il rilascio degli utili. Pertanto, l'opzione che scelgono scadrà tra sette a otto settimane.
L'opzione di selezione consente loro di esercitare l'opzione come chiamata se il prezzo di BAC aumenta o come put se il prezzo scende.
Al momento dell'acquisto dell'opzione di selezione, BAC viene scambiato a $ 28. Il trader sceglie un prezzo di esercizio di $ 28 e paga un premio di $ 2 o $ 200 per un contratto ($ 2 x 100 azioni).
L'acquirente non può esercitare l'opzione prima della scadenza poiché è un'opzione europea. Alla scadenza, il trader determinerà se eserciterà l'opzione come call o put.
Supponiamo che il prezzo di BAC al momento della scadenza sia di $ 31. Questo è superiore al prezzo di esercizio di $ 28, pertanto il trader eserciterà l'opzione come una chiamata. Il loro profitto è di $ 1 ($ 31 - $ 28 - $ 2) o $ 100.
Se il BAC viene scambiato tra $ 28 e $ 29, 99, il trader sceglierà comunque di esercitare l'opzione come call, ma perderà comunque denaro poiché il profitto non è sufficiente per compensare il costo di $ 2. $ 30 è il punto di pareggio della chiamata.
Se il prezzo di BAC è inferiore a $ 28, il trader eserciterà l'opzione come put. In questo caso, $ 26 è il punto di pareggio ($ 28 - $ 2). Se il sottostante negozia tra $ 28 e $ 26, 01, il trader perderà denaro poiché il prezzo non è sceso abbastanza da compensare il costo dell'opzione.
Se il prezzo di BAC scende al di sotto di $ 26, diciamo a $ 24, il trader farà soldi sul put. Il loro profitto è di $ 2 ($ 28 - $ 24 - $ 2) o $ 200.
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