Fondi comuni di chiusura: protezione degli investimenti o trappola?

Supponiamo che tu stia leggendo il documento e noti che un determinato fondo chiuderà le porte ai nuovi investitori entro la fine della giornata lavorativa corrente. Cosa significa esattamente? Dovresti affrettarti a investire in esso, aumentare le tue partecipazioni o affrettarti a vendere? Di seguito sono elencate le caratteristiche dei fondi di chiusura, i motivi per cui si chiudono e i fattori chiave che è necessario considerare quando si valuta un fondo di chiusura.

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Fondi chiusi vs. Fondi chiusi
Per noi è importante distinguere tra un fondo chiuso e un fondo chiuso. I fondi chiusi sono fondi comuni di investimento che, alla loro creazione iniziale, emettono al pubblico un numero fisso di azioni, che in seguito sono strutturate come azioni (in realtà, un paniere di azioni o obbligazioni) che possono essere acquistate o vendute solo attraverso uno scambio .

I fondi chiusi sono fondi di tipo aperto che non accettano più denaro da nuovi investitori (investitori che attualmente non possiedono azioni del fondo). Per la chiusura di fondi che effettuano una "chiusura ravvicinata", gli azionisti esistenti possono ancora acquistare azioni del fondo dopo che le sue porte sono state chiuse al pubblico. In una "chiusura ravvicinata", che è più rara, un fondo non accetta nuovi fondi da azionisti nuovi o esistenti.

Perché i fondi si chiudono
Il motivo principale per cui una società di fondi comuni di investimento deciderà di chiudere le porte del proprio fondo è che la strategia del fondo è minacciata dalle dimensioni del fondo. I fondi che tendono maggiormente a superare se stessi sono fondi a piccola capitalizzazione o fondi mirati. Quando un fondo si comporta bene, molti nuovi investitori sono disposti a investire il proprio denaro in esso, ma poiché i fondi a piccola capitalizzazione trattano titoli a basso volume e fondi focalizzati preferiscono portafogli contenenti solo circa 20 azioni, grandi quantità di attività ostacoleranno la strategia di tipo di fondo.

Inoltre, un grande afflusso di liquidità può compromettere la facilità con cui il gestore esegue le operazioni. È molto più facile per un gestore di fondi mescolare $ 500.000 di azioni piuttosto che mescolare $ 10 milioni. La decisione di chiudere le porte di un fondo a nuovi investitori potrebbe essere quella di proteggere gli azionisti esistenti dalla performance del fondo stagnante o in calo. I fondi aperti potrebbero anche scegliere di chiudere se stanno pianificando una riorganizzazione.

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Performance dei fondi dopo la chiusura
Che effetto ha la chiusura sulla performance del fondo? Bene, è difficile dirlo, ma gli investitori dovrebbero essere consapevoli che alcuni fondi chiusi tendono ad avere una performance meno interessante dopo la chiusura. "Morningstar's Guide to Mutual Funds", pubblicato nel 2003, cita uno studio in cui Morningstar traccia la performance di un gruppo di fondi aperti che ha chiuso le porte a nuovi investitori. I fondi dello studio rappresentavano il 20% dei fondi principali nelle rispettive categorie prima della chiusura. Tuttavia, tre anni dopo la loro chiusura, il 75% dei fondi è sceso a una performance media.

I rendimenti più bassi potrebbero non essere necessariamente il risultato diretto della chiusura stessa, ma potrebbero invece essere il risultato dei problemi che il fondo stava vivendo già prima della chiusura delle sue porte. Tuttavia, quando la chiusura di un fondo è indice di problemi e quando la chiusura è in realtà un segnale di gestione prudente.

Quando si tratta di cattive notizie
Molti fondi non decidono di chiudere le porte a nuovi investitori fino a quando la performance del fondo non è già stata danneggiata dalla sua crescita. Il problema dell'agenzia, un conflitto di interessi che può sorgere tra creditori, azionisti e dirigenti a causa di obiettivi diversi, è la ragione principale per cui molti fondi non chiudono prima le porte. Poiché le società di fondi generano più denaro (in commissioni) attirando gli investitori, l'impulso di un fondo ad aumentare la propria redditività potrebbe tenerlo aperto troppo a lungo. Inoltre, la remunerazione di alcuni gestori di fondi è legata alle dimensioni del fondo, pertanto questi gestori hanno l'incentivo a gestire quantità crescenti di attività del portafoglio.

È importante che gli investitori si rendano conto che alcuni fondi chiusi non funzionano altrettanto semplicemente a causa delle normali / condizioni generali di mercato. Un fondo che supera costantemente il mercato è una scoperta rara e, a lungo termine, i fondi tendono a convergere a un tasso medio. fondi, vedi

VEDI: Puoi scegliere i vincitori sulla pista del fondo comune?

Quando è una buona notizia
Il grande afflusso di fondi da parte degli investitori, d'altra parte, a volte indica l'abilità superiore del gestore del fondo nella raccolta di attività per il portafoglio. Alcuni fondi, quando vengono creati per la prima volta, fissano un limite alla quantità massima di attività che possono gestire. La chiusura di questo tipo di fondo indica che il gestore del fondo sta lavorando per mantenere gli obiettivi di investimento originali del fondo e l'efficienza con cui sposta le attività del fondo. Questo fondo avrebbe maggiori probabilità di ottenere buoni risultati dopo la chiusura.

La porta è chiusa, ma non chiusa per sempre
I fondi aperti possono scegliere di aprire e chiudere le porte quando lo ritengono opportuno. Si consideri l'Hartford Midcap Fund, che inizialmente ha chiuso i battenti nel settembre del 2001. Il suo valore patrimoniale netto a quel tempo era di circa $ 15 unità, un calo significativo dal picco del fondo di $ 23, che si è verificato alla fine dell'anno precedente. La pendenza al ribasso dal picco di $ 23 indica che il gestore del fondo stava iniziando ad avere difficoltà estreme nel mantenere la strategia di capitalizzazione del fondo.

Figura 1

Fonte: BarChart.com

La performance del fondo ha ripreso terreno nel corso dell'anno successivo come fondo chiuso, per poi essere riaperta nuovamente nell'estate del 2002, quando la performance ha ripreso a calare. Il fondo ha nuovamente chiuso le porte agli investitori nell'estate del 2003.

Rimanere dentro o uscire "> spremere attraverso quella porta o dovresti rimanere? Solo perché il tuo fondo sta chiudendo le porte a nuovi investitori non significa necessariamente che dovresti aspettarti di perdere denaro in futuro, soprattutto se la chiusura è una decisione prudente e tempestiva.

La linea di fondo
Quando il tuo fondo o potenziale fondo sta chiudendo, conoscere le implicazioni positive e negative della chiusura è importante per decidere cosa fare, soprattutto perché di solito avrai un breve periodo di tempo per agire. Determinare se il fondo è già danneggiato o se mantiene la sua strategia, e quindi salvarsi dal compromettere i suoi obiettivi, dovrebbe essere fondamentale quando si valuta la chiusura di un fondo. Ricorda di dirigere i tuoi investimenti o ti dirigeranno.