Modello dei prezzi delle attività in conto capitale di consumo - Definizione CCAPM

Cos'è il modello dei prezzi delle attività in conto capitale di consumo - CCAPM?

Il modello di valutazione delle attività in conto capitale di consumo (CCAPM) è un'estensione del modello di valutazione delle attività in conto capitale (CAPM) che utilizza una beta di consumo anziché una beta di mercato per spiegare i premi di rendimento attesi sul tasso privo di rischio. La componente beta di entrambe le formule CCAPM e CAPM rappresenta un rischio che non può essere diversificato. Il beta di consumo si basa sulla volatilità di un determinato titolo o portafoglio.

Il CCAPM prevede che il premio al rendimento di un'attività sia proporzionale al suo beta di consumo. Il modello è attribuito a Douglas Breeden, professore di finanza alla Fuqua School of Business della Duke University, e Robert Lucas, professore di economia all'Università di Chicago, che ha vinto il premio Nobel per l'economia nel 1995.

La formula per il modello dei prezzi delle attività in conto capitale di consumo è

R = Rf + βc (Rm − Rf) dove: R = Rendimento atteso su un titolo Rf = Tasso privo di rischioβc = Consumo betaRm = Ritorno sul mercato \ inizio {allineato} & R = R_f + \ beta_c (R_m - R_f) \ \ & \ textbf {dove:} \\ & R = \ text {Rendimento atteso su un titolo} \\ & R_f = \ text {Tasso privo di rischio} \\ & \ beta_c = \ text {Consumo beta} \\ & R_m = \ testo {Ritorno sul mercato} \\ \ end {allineato} R = Rf + βc (Rm −Rf) dove: R = Rendimento atteso su un titolo Rf = Tasso privo di rischioβc = Consumo betaRm = Ritorno sul mercato

Cosa ti dice CCAPM?

Il CCAPM fornisce una comprensione fondamentale della relazione tra ricchezza e consumo e avversione al rischio di un investitore. Il CCAPM funziona come un modello di valutazione delle attività per informarti sui previsti premi premium richiesti dagli investitori per acquistare un determinato titolo e su come tale rendimento è influenzato dal rischio derivante dalla volatilità dei prezzi azionari orientata al consumo.

La quantità di rischio correlata al beta di consumo è misurata dai movimenti del premio per il rischio (rendimento delle attività - tasso privo di rischio) con crescita del consumo. Il CCAPM è utile per stimare la variazione dei rendimenti del mercato azionario rispetto alla crescita dei consumi. Una beta a consumo più elevato implica un rendimento atteso più elevato su attività rischiose. Ad esempio, un beta di consumo di 2, 0 implicherebbe un aumento del requisito di rendimento delle attività del 2% se il mercato aumentasse dell'1%.

Il CCAPM incorpora molte forme di ricchezza oltre la ricchezza del mercato azionario e fornisce un quadro per comprendere la variazione dei rendimenti delle attività finanziarie per molti periodi di tempo. Ciò fornisce un'estensione del CAPM, che tiene conto solo dei rendimenti delle attività a un periodo.

Key Takeaways

• Il CCAPM prevede che il premio al rendimento di un'attività sia proporzionale al suo beta di consumo.
• Il beta di consumo è il coefficiente di regressione dei rendimenti di un'attività e la crescita dei consumi, dove il beta di mercato del CAPM è il coefficiente di regressione dei rendimenti di un'attività sui rendimenti del portafoglio di mercato.

La differenza tra CCAPM e CAPM

Mentre la formula CAPM si basa sul rendimento del portafoglio di mercato per prevedere i futuri prezzi delle attività, la CCAPM si basa sul consumo aggregato. Nel CAPM, il rendimento del mercato è in genere rappresentato dal rendimento dell'S & P 500. Le attività rischiose creano incertezza nella ricchezza di un investitore, determinata nel CAPM dal portafoglio di mercato utilizzando la beta del mercato di 1, 0. CAPM presume che un investitore si preoccupi del rendimento del mercato e di come il rendimento del suo portafoglio vari da quel benchmark di rendimento.

Nella formula CCAPM, d'altra parte, le attività rischiose creano incertezza nei consumi: quanto una persona spenderà diventa incerta perché il livello di ricchezza è incerto a causa degli investimenti in attività rischiose. La CCAPM presume che gli investitori siano più preoccupati del modo in cui i rendimenti del loro portafoglio variano da un benchmark diverso rispetto al mercato complessivo.

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