Sicurezza convertibile
Un titolo convertibile è un investimento che può essere modificato in un'altra forma. I titoli convertibili più comuni sono obbligazioni convertibili e azioni privilegiate convertibili, che possono essere convertite in azioni ordinarie. Un titolo convertibile specifica il prezzo al quale può essere convertito e paga un importo fisso periodico, un pagamento cedolare per le obbligazioni convertibili e un dividendo preferito per le azioni privilegiate convertibili.
Key Takeaways
- Un titolo convertibile è un tipo di investimento che può essere modificato in un'altra forma.
- Rispetto alle opzioni di investimento che non dispongono di una funzione di conversione, i titoli convertibili tendono ad avere un pagamento inferiore.
- Il valore della funzione di conversione di un titolo convertibile è simile al valore dell'opzione call di un titolo.
- La performance dei titoli convertibili può essere fortemente influenzata dal prezzo del titolo sottostante.
- Le società che emettono titoli useranno spesso funzioni di chiamata per mantenere un certo controllo dell'investimento.
Come funziona una sicurezza convertibile
I titoli convertibili di solito hanno un pagamento inferiore rispetto ai titoli comparabili che non dispongono della funzione di conversione. Gli investitori sono disposti ad accettare il pagamento più basso a causa del potenziale profitto derivante dalla condivisione dell'apprezzamento delle azioni ordinarie di una società attraverso la funzione di conversione.
Il valore di conversione è simile al valore dell'opzione call sullo stock comune. Il prezzo di conversione, che è il prezzo preimpostato al quale il titolo può essere convertito in azioni ordinarie, è generalmente fissato a un prezzo superiore al prezzo corrente dell'azione. Se il prezzo di conversione è più vicino al prezzo di mercato, ha un valore call più elevato. Il titolo sottostante è valutato in base al suo valore nominale e tasso cedolare. I due valori vengono sommati per un quadro più completo della valutazione del titolo.
Il prezzo delle azioni ordinarie sottostanti influenza fortemente la performance di un titolo convertibile. Il grado di correlazione aumenta quando il prezzo delle azioni si avvicina o supera il prezzo di conversione. Viceversa, se il prezzo delle azioni è molto al di sotto del prezzo di conversione, è probabile che il titolo sia negoziato come un'obbligazione ordinaria o un'azione privilegiata, poiché le prospettive di conversione sono considerate remote.
Quando si decide se effettuare o meno un investimento di sicurezza convertibile, è importante conoscere le specifiche non solo delle funzionalità convertibili, ma anche delle funzionalità di chiamata.
considerazioni speciali
A volte, la società che emette i titoli vuole essere in grado di forzare la mano dell'investitore. La società lo fa aggiungendo una funzione di chiamata che le consente di riscattare le obbligazioni in base ai criteri stabiliti all'emissione. Un esempio comune è rendere le obbligazioni richiamabili al prezzo di conversione o vicino. La società elimina gli interessi passivi mentre l'investitore riceve un rendimento del capitale o azioni ordinarie pari all'investimento iniziale.
Esempio di un titolo convertibile
Una società con un prezzo corrente ordinario di $ 5 per azione vuole raccogliere del capitale aggiuntivo attraverso un'offerta obbligazionaria decennale. Sulla base del merito di credito dell'azienda, il tasso di interesse è fissato all'8%. La società determina che il tasso di interesse può essere ridotto al 6% aggiungendo un'opzione di conversione a $ 10 per azione. Con un'offerta di obbligazioni convertibili da $ 1 milione, la società risparmia $ 20.000 all'anno in interessi.
Un investitore da $ 1 milione nell'obbligazione convertibile riceve pagamenti di interessi totali di $ 600.000 anziché $ 800.000 da pagare su un'obbligazione non convertibile. Tuttavia, se il titolo sale a $ 12, l'investitore convertirà la propria obbligazione in azioni ordinarie del valore di $ 10, guadagnando $ 200.000 aggiuntivi come plusvalenza. Qualsiasi aumento del prezzo delle azioni superiore a $ 12 comporta un profitto aggiuntivo. L'investitore ha la flessibilità di ottenere profitti aggiuntivi in base alla valutazione del mercato in qualsiasi momento durante la durata di vita di 10 anni dell'obbligazione.
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