Definizione di valuta a termine
Una valuta a termine è un contratto vincolante nel mercato dei cambi che blocca il tasso di cambio per l'acquisto o la vendita di una valuta in una data futura. Una valuta a termine è essenzialmente uno strumento di copertura personalizzabile che non comporta un pagamento del margine iniziale. L'altro grande vantaggio di una valuta a termine è che i suoi termini non sono standardizzati e possono essere personalizzati per un determinato importo e per qualsiasi scadenza o periodo di consegna, a differenza dei futures su valute negoziati in borsa.
Key Takeaways
- I contratti a termine su valute sono contratti OTC negoziati nei mercati forex che bloccano un tasso di cambio per una coppia di valute.
- Sono generalmente utilizzati per la copertura e possono avere termini personalizzati, come un determinato importo nozionale o periodo di consegna.
- A differenza dei contratti a termine su valute e opzioni, i contratti a termine su valute non richiedono pagamenti anticipati se utilizzati da grandi società e banche.
- La determinazione di un tasso di cambio a termine dipende dai differenziali dei tassi di interesse per la coppia di valute in questione.
Come funzionano i contratti a termine su valute
Le basi dei cambi di valuta
A differenza di altri meccanismi di copertura come i future su valute e i contratti di opzione, che richiedono rispettivamente un pagamento anticipato per i requisiti di margine e pagamenti premium, i contratti a termine su valute in genere non richiedono un pagamento anticipato quando utilizzati da grandi società e banche.
Tuttavia, una valuta a termine ha poca flessibilità e rappresenta un obbligo vincolante, il che significa che l'acquirente o il venditore del contratto non possono andarsene se il tasso di "aggancio" si rivela alla fine avverso. Pertanto, per compensare il rischio di mancata consegna o di non regolamento, gli istituti finanziari che trattano contratti a termine su valute possono richiedere un deposito da investitori al dettaglio o piccole imprese con le quali non intrattengono rapporti d'affari.
Il pagamento a termine in valuta può essere effettuato in contanti o in base alla consegna, a condizione che l'opzione sia reciprocamente accettabile e sia stata precedentemente specificata nel contratto. I contratti a termine su valute sono strumenti over-the-counter (OTC), in quanto non negoziano su uno scambio centralizzato e sono anche conosciuti come "contratti a termine".
Gli importatori e gli esportatori utilizzano generalmente i contratti a termine su valute per coprire le fluttuazioni dei tassi di cambio.
Un esempio di una valuta in avanti
Il meccanismo per calcolare un tasso di cambio a termine è semplice e dipende dai differenziali dei tassi di interesse per la coppia di valute (supponendo che entrambe le valute siano negoziate liberamente sul mercato forex).
Ad esempio, ipotizza un tasso spot corrente per il dollaro canadese di $ 1 = C $ 1, 0500, un tasso di interesse di un anno per il dollaro canadese del 3% e un tasso di interesse di un anno per il dollaro statunitense dell'1, 5 per cento.
Dopo un anno, in base alla parità dei tassi di interesse, 1 USD più un interesse dell'1, 5 percento equivarrebbe a 1, 0500 $ più un interesse del 3 percento, il che significa:
- $ 1 (1 + 0, 015) = C $ 1, 0500 x (1 + 0, 03)
- US $ 1, 015 = C $ 1, 0815 o US $ 1 = C $ 1, 0655
Il tasso forward di un anno in questo caso è quindi di US $ = C $ 1, 0655. Si noti che poiché il dollaro canadese ha un tasso di interesse più elevato rispetto al dollaro USA, viene scambiato con uno sconto a termine sul biglietto verde. Inoltre, l'attuale tasso a pronti del dollaro canadese tra un anno non ha attualmente alcuna correlazione con il tasso forward a un anno.
Il tasso di cambio a termine si basa semplicemente sui differenziali dei tassi di interesse e non incorpora le aspettative degli investitori su dove il tasso di cambio effettivo potrebbe essere in futuro.
Forward in valuta e copertura
Come funziona una valuta a termine come meccanismo di copertura? Supponiamo che una società di esportazione canadese stia vendendo beni per un valore di 1 milione di dollari a una società statunitense e si aspetta di ricevere i proventi delle esportazioni tra un anno. L'esportatore è preoccupato per il fatto che il dollaro canadese potrebbe essersi rafforzato dal suo tasso attuale (di 1, 0500) tra un anno, il che significa che avrebbe ricevuto meno dollari canadesi per dollaro USA. L'esportatore canadese, quindi, stipula un contratto forward per vendere $ 1 milione all'anno da ora al tasso forward di US $ 1 = C $ 1, 0655.
Se tra un anno, il tasso spot è di US $ 1 = C $ 1, 0300, il che significa che il C $ si è apprezzato come aveva previsto l'esportatore, bloccando il tasso forward, l'esportatore ha beneficiato della somma di $ 35.500 (vendendo $ 1 milione a $ 1, 0655 C, anziché al tasso spot di $ 1, 0300 C). D'altra parte, se il tasso spot da un anno a oggi è pari a $ 1, 0800 (ovvero il dollaro canadese si è indebolito in contrasto con le aspettative dell'esportatore), l'esportatore ha una perdita nozionale di $ 14.500.
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