Disavanzi delle partite correnti: investimenti pubblici o irresponsabilità?

Il conto corrente è una sezione della bilancia dei pagamenti (BOP) di un paese che registra le sue transazioni correnti. Il conto è diviso in quattro sezioni: beni, servizi, entrate (come stipendi e redditi da investimenti) e trasferimenti unilaterali (ad esempio rimesse dei lavoratori).

Un disavanzo delle partite correnti si verifica quando un paese ha un eccesso di uno o più dei quattro fattori che compongono il conto. Quando una transazione corrente entra nel conto, viene registrata come credito; quando un valore lascia l'account, viene contrassegnato come debito. Fondamentalmente, si verifica un disavanzo delle partite correnti quando viene versato più denaro di quello che viene portato in un paese.

Che cosa implica un deficit

Quando un conto corrente è in deficit, di solito significa che un paese sta investendo più all'estero di quanto non stia risparmiando a casa. Spesso, la logica che determina le decisioni di investimento di un paese è che ci vogliono soldi per fare soldi. Al fine di tentare di aumentare la sua produzione interna lorda (PIL) e la crescita futura, un paese può indebitarsi, assumendosi passività verso altri paesi. Diventa quindi ciò che è definito come un "debitore netto" per il mondo. Tuttavia, può verificarsi un deficit problematico se un governo non ha pianificato una sana politica economica e ha utilizzato i suoi debiti a fini di consumo, non per la crescita futura. (Per ulteriori informazioni, vedere Uno sguardo al debito nazionale e ai titoli di Stato. )

Un disavanzo delle partite correnti implica che l'economia di un paese funziona con mezzi presi in prestito. In altre parole, altri paesi stanno essenzialmente finanziando l'economia e quindi sostenendo il deficit. Nel determinare la salute economica di una nazione, è importante capire da dove proviene il deficit, come viene finanziato e quali possibili soluzioni esistono per la sua riduzione. Per fare ciò, dobbiamo esaminare non solo il conto corrente, ma anche le altre due sezioni del BOP, il conto capitale e il conto finanziario.

I conti finanziari e finanziari
I fondi esteri che entrano in un paese dalla vendita o dall'acquisto di attività materiali - a differenza di attività non fisiche come azioni o obbligazioni - sono registrati nel conto capitale del BOP. (Ancora una volta, i soldi che entrano nel conto sono indicati come crediti e i soldi che escono dal conto sono un debito.) Le transazioni finanziarie come i soldi che escono dal paese per investimenti all'estero sono registrate nel conto finanziario. Insieme, questi due conti forniscono finanziamenti per un disavanzo delle partite correnti.

Perché c'è un deficit?

Un disavanzo delle partite correnti è semplicemente una questione di cattiva pianificazione del governo e / o spese e consumi incontrollabili? Beh, a volte. Ma il più delle volte, è previsto un deficit allo scopo di aiutare lo sviluppo e la crescita di un'economia. Può anche essere un segno di un'economia forte che è un rifugio sicuro per i fondi esteri (spiegheremo di seguito). Quando un'economia è in uno stato di transizione o di riforma, o sta perseguendo una strategia attiva di crescita, gestire un deficit oggi può fornire finanziamenti per consumi interni e investimenti domani. Ecco alcuni dei tipi di deficit, sia pianificati che non pianificati, che i paesi sperimentano.

Deficit della bilancia commerciale Tenendo conto del lungo termine, un paese può presentare un deficit importando più di quanto esporti, con l'obiettivo finale di produrre prodotti finiti per l'esportazione. In questo scenario, il paese pianificherà di rimborsare l'eccedenza temporanea delle importazioni in un secondo momento con i proventi delle vendite all'esportazione future. Il ricavato di queste vendite diventerebbe quindi un credito di conto corrente. (Per saperne di più, leggi Elogio dei deficit commerciali.) Investire per il futuro Invece di risparmiare denaro ora, un paese potrebbe anche scegliere di investire all'estero per raccogliere i frutti in futuro. I fondi in uscita verrebbero registrati come debito nel conto finanziario, mentre il corrispondente reddito da investimenti in entrata verrebbe infine assegnato come credito nel conto corrente. Spesso, un disavanzo delle partite correnti coincide con l'esaurimento delle riserve estere di un paese (risorse limitate di valuta estera disponibili per investire all'estero). Investitori stranieri Quando gli investitori stranieri inviano denaro nell'economia domestica, questi ultimi devono eventualmente pagare i rendimenti dovuti agli stranieri gli investitori. Pertanto, un disavanzo può essere il risultato delle affermazioni degli stranieri sull'economia locale (registrate come debito nel conto corrente). Questo tipo di deficit potrebbe anche essere un segno di un'economia locale forte, efficiente e trasparente, in cui il denaro straniero trova un posto sicuro per gli investimenti. Il mercato dei capitali degli Stati Uniti, ad esempio, è stato visto come tale quando "gli asset di qualità" sono stati ricercati dagli investitori bruciati nella crisi asiatica. Gli Stati Uniti hanno registrato un'ondata di investimenti esteri nei mercati dei capitali. E mentre gli Stati Uniti hanno ricevuto denaro che potrebbe aiutare ad aumentare la produttività nazionale e quindi ad espandere la propria economia, tutti quegli investimenti dovrebbero essere pagati sotto forma di rendimenti (dividendi, plusvalenze), che sono debiti nel conto corrente. Quindi un deficit potrebbe essere il risultato di maggiori richieste da parte di investitori stranieri, i cui soldi sono usati per aumentare la produttività locale e stimolare l'economia. Spendere senza un reddito sufficiente A volte i governi spendono più di quanto guadagnano, semplicemente a causa di una pianificazione economica sconsiderata. Il denaro può essere speso per le importazioni costose mentre la produttività locale è in ritardo. Oppure, può essere considerata una priorità per il governo spendere per la produzione militare piuttosto che economica. Qualunque sia la ragione, si verificherà un deficit se crediti e debiti non si bilanciano.

Finanziamento del deficit

I fondi di fondi esteri pubblici e privati ​​incanalati nei conti di capitale e finanziari (ricordate, questi conti finanziano i disavanzi del conto corrente) possono provenire da fonti pubbliche (ufficiali) e private. I governi, che rappresentano i flussi di capitale ufficiali, spesso acquistano e vendono valute estere. Il credito derivante da queste vendite è registrato nel conto finanziario. Fonti private, siano esse istituzioni o individui, potrebbero ricevere denaro da una sorta di schema di investimenti diretti esteri (IDE), che appare come un debito nella sezione del reddito del conto corrente ma, quando i redditi da investimento sono finalmente ricevuti, diventa un credito. Finanziamento equilibrato Per evitare inutili rischi aggiuntivi associati all'investimento di denaro all'estero, il finanziamento del disavanzo dovrebbe idealmente basarsi su una combinazione di fondi a lungo e breve termine piuttosto che l'uno o l'altro. Se, ad esempio, un mercato dei capitali straniero crolla improvvisamente, non può più fornire un reddito agli investimenti in un altro paese. Lo stesso sarebbe vero se un paese prende in prestito denaro e le differenze politiche tagliano la linea di credito. Tuttavia, progettando di ricevere entrate d'investimento ricorrenti nel corso degli anni, ad esempio mediante un progetto di IDE, un paese potrebbe finanziare in modo intelligente il suo disavanzo delle partite correnti. Volo in capitale In tempi di recessione globale, il finanziamento di un deficit può talvolta essere ricondotto a fuga di capitali, cioè privati ​​e aziende che inviano i loro soldi in economie "sicure". Questo denaro è registrato come credito nel conto corrente ma, in realtà, non è una fonte affidabile di finanziamento. In effetti, è una forte indicazione che l'economia mondiale sta rallentando e potrebbe non essere in grado di fornire finanziamenti nel prossimo futuro.

La linea di fondo

Al fine di determinare se l'economia di un paese è debole, è importante sapere perché c'è un deficit e come viene finanziato. Un deficit può essere un segno di problemi economici per alcuni paesi e un segnale di salute economica per altri. Per sostenere i disavanzi delle partite correnti dei paesi di tutto il mondo, l'economia globale deve essere abbastanza forte da consentire l'acquisto delle esportazioni e il rimborso del reddito da investimenti. Spesso, tuttavia, un disavanzo delle partite correnti non può essere sostenuto troppo a lungo - si è ampiamente discusso se il consumo di oggi comporterà un debito cronico per le generazioni future.