Sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)

Cosa significano gli sconti per mancanza di commerciabilità?

Gli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM) si riferiscono al metodo utilizzato per aiutare a calcolare il valore delle azioni detenute e soggette a restrizioni. La teoria alla base di DLOM è che esiste uno sconto di valutazione tra un titolo che è quotato in borsa e quindi ha un mercato, e il mercato dei titoli privati, che spesso ha poco o nessun mercato.

Sono stati usati vari metodi per quantificare lo sconto che può essere applicato, incluso il metodo delle scorte limitate, il metodo IPO e il metodo dei prezzi delle opzioni.

Comprensione degli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)

Il metodo delle scorte limitate sostiene che l'unica differenza tra le azioni ordinarie di una società e le sue scorte limitate è la mancanza di commerciabilità delle scorte limitate.

Successivamente, la differenza di prezzo tra le due unità dovrebbe sorgere a causa di questa mancanza di commerciabilità. Il metodo IPO si riferisce alla differenza di prezzo tra le azioni vendute pre-IPO e post-IPO. La differenza percentuale tra i due prezzi è considerata la DLOM usando questo metodo. Il metodo di determinazione del prezzo dell'opzione utilizza il prezzo dell'opzione e il prezzo d'esercizio dell'opzione come fattori determinanti della DLOM. Il prezzo dell'opzione in percentuale del prezzo d'esercizio è considerato DLOM con questo metodo.

Il consenso di molti studi suggerisce che la DLOM oscilla tra il 30% e il 50%.

Sconti per mancanza di sfide di commerciabilità

Gli interessi di proprietà non controllabili e non negoziabili in società strettamente controllate pongono alcune sfide uniche per gli analisti della valutazione. Questi problemi sorgono spesso durante l'imposta sulle donazioni, l'imposta sulla proprietà, l'imposta sul trasferimento che salta la generazione, l'imposta sul reddito, l'imposta sulla proprietà e altre controversie fiscali. Per aiutare i valutatori sul campo, l'Internal Revenue Service (IRS) offre alcune indicazioni, in particolare su due questioni correlate che approfondiscono ulteriormente l'analisi del cloud: Discount for Lack of Liquidity (DLOL) e Discount for Lack of Control (DLOC).

Senza dubbio, la vendita di una partecipazione in una società privata è un processo più costoso, incerto e che richiede tempo rispetto alla liquidazione di una posizione in un'entità quotata in borsa. Un investimento in cui il proprietario può ottenere liquidità in modo tempestivo vale più di un investimento in cui il proprietario non può vendere l'investimento rapidamente. Pertanto, le società private dovrebbero vendere con uno sconto al valore intrinseco effettivo a causa di costi aggiuntivi, maggiore incertezza e orizzonti temporali più lunghi legati alla vendita di titoli non convenzionali.

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