Reticolato di esposizione
La compensazione dell'esposizione è un metodo di copertura del rischio di cambio compensando l'esposizione in una valuta con esposizione nella stessa o in un'altra valuta simile. La compensazione dell'esposizione ha l'obiettivo di ridurre l'esposizione di una società al rischio di cambio (valuta). È particolarmente applicabile nel caso di una grande multinazionale, le cui diverse esposizioni valutarie possono essere gestite come un unico portafoglio; spesso è difficile e costoso coprire individualmente ogni rischio valutario di un cliente quando si tratta di molti clienti internazionali.
Key Takeaways
- La compensazione compensa il valore di più posizioni o pagamenti che devono essere scambiati tra due o più parti.
- La compensazione dell'esposizione viene raggiunta all'interno di un'azienda in cui è possibile trovare una posizione di compensazione in due o più valute o altri fattori di rischio all'interno di vari segmenti dell'azienda.
- La compensazione riduce i costi di un'impresa e facilita la gestione del rischio poiché le posizioni di compensazione non devono essere coperte individualmente per le esposizioni al rischio.
Come funziona la compensazione dell'esposizione
La strategia di compensazione dell'esposizione di un'impresa dipende da una serie di fattori, tra cui le valute e gli importi coinvolti nei suoi pagamenti e incassi, la politica aziendale in materia di copertura del rischio di cambio e le potenziali correlazioni tra le diverse valute a cui è esposta.
La compensazione dell'esposizione consente alle aziende di gestire il rischio valutario in modo più olistico. Se una società ritiene che la correlazione tra valute di esposizione sia positiva, la società adotterà una strategia long-short per la compensazione dell'esposizione. Questo perché, con una correlazione positiva tra due valute, un approccio long-short comporterebbe che i guadagni da una posizione valutaria compensino le perdite dall'altra. Al contrario, se la correlazione è negativa, una strategia di lunga durata si tradurrebbe in una copertura efficace in caso di movimento di valuta.
La compensazione dell'esposizione può anche essere effettuata per compensare i rischi di controbilanciamento di un grande portafoglio o impresa finanziaria tra i suoi portafogli. Come strategia di gestione del rischio aziendale, se il portafoglio A di una banca è lungo 1.000 azioni di azioni Apple e un altro portafoglio B è corto di 1.000 di Apple, le posizioni e l'esposizione al prezzo di Apple possono essere compensate a livello manageriale.
La compensazione dell'esposizione di solito si riferisce alla compensazione che si verifica all'interno di un'organizzazione tra le sue varie unità, progetti o portafogli, rendendola una compensazione unilaterale. Nel caso di compensazione con un'altra parte (ad esempio nel caso di uno scambio di valuta), ciò sarebbe considerato compensazione bilaterale o persino multilaterale.
Esempio di compensazione dell'esposizione
Supponiamo che Widget Co., con sede in Canada, abbia importato macchinari dagli Stati Uniti e regolarmente esportato in Europa. La società deve pagare $ 10 milioni al suo fornitore di macchinari americano in tre mesi, momento in cui si aspetta anche una ricevuta di 5 milioni di euro e 1 milione di franchi per le sue esportazioni. La tariffa spot è di 1 EUR = 1, 35 USD e 1 CHF = 1, 10 USD. In che modo Widget Co. può utilizzare la compensazione dell'esposizione per proteggersi?
L'esposizione valutaria netta della società è pari a $ 2, 15 milioni di USD (ovvero, $ 10 milioni di USD - [(5 x 1, 35) + (1 x 1, 10)]). Se Widget Co. fosse certa che il dollaro canadese si apprezzerà nei prossimi tre mesi, non farebbe nulla, dal momento che un dollaro canadese più forte comporterebbe un aumento del costo del dollaro USA in tre mesi. D'altra parte, se la società è preoccupata, il dollaro canadese potrebbe deprezzarsi rispetto al dollaro statunitense, può scegliere di bloccare il suo tasso di cambio in tre mesi attraverso un contratto a termine o un'opzione di valuta. La compensazione dell'esposizione è quindi un modo più efficiente di gestire l'esposizione valutaria considerandola come un portafoglio, piuttosto che coprire ciascuna esposizione valutaria separatamente.
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