La volatilità del mercato azionario di febbraio non ha danneggiato gli ETF

Febbraio 2018 è stato un mese difficile per il mercato azionario. In base alla progettazione, un certo numero di prodotti a bassa volatilità è crollato durante quel periodo. Tuttavia, i fondi negoziati in borsa (ETF) in molte classi di attività sono riusciti a mantenersi senza un impatto negativo significativo, secondo un rapporto di Pensioni e investimenti. In effetti, il più grande e il più liquido di questi prodotti sembrava emergere sostanzialmente incolume dal periodo di incertezza.

"Questi fondi erogati"

Secondo Elisabeth Kashner, direttrice della ricerca ETF presso FactSet Research Systems, “questi ETF hanno continuato a continuare durante il recente sell-off. Il compito principale di un fondo di monitoraggio dell'indice è quello di fare proprio questo ... e questi fondi erogati ".

I dati supportano questa valutazione: FactSet ha condotto valutazioni degli spread medi ponderati nel tempo per monitorare la differenza, il volume e la variazione delle azioni in circolazione per i primi 35 ETF quotati negli Stati Uniti nei primi 12 giorni di febbraio. In un periodo simile, l'indice di volatilità CBOE è passato da 12 (a fine gennaio) a 50 (il 6 febbraio), per poi tornare a 19 (il 16 febbraio).

Il rapporto FactSet indica che gli spread di trading e gli intervalli di errore di monitoraggio dell'indice per la maggior parte dei 35 prodotti non si sono mossi durante questo periodo di intensa volatilità. Alcuni dei maggiori movimenti nelle categorie di spread e variazioni delle azioni quotidiane in circolazione hanno avuto luogo in ETF azionari sensibili ai tassi di interesse, come quelli legati a titoli immobiliari o azionari. Ciò ha senso, dal momento che il mercato e gli investitori hanno ampiamente osservato il ritmo e l'intensità dei cambiamenti dei tassi di interesse guidati dal Federal Open Market Committee all'inizio del mese.

Shelly Antoniewicz, direttore senior dell'industria e analisi finanziaria presso l'Investment Company Institute, ha rapidamente suggerito che i fondi di monitoraggio dell'indice non erano da biasimare per la volatilità.

"Le turbolenze del mercato possono essere drammatiche e inquietanti, ed è naturale per i commentatori e la stampa cercare cause e conseguenze", ha spiegato Antoniewicz, aggiungendo che "è sbagliato assegnare la responsabilità dei movimenti del mercato a specifici veicoli di investimento, come i fondi indicizzati. ”

Interesse rinnovato per gli ETF

Negli ultimi dieci anni circa dalla crisi finanziaria del 2008, i critici dei fondi indicizzati hanno suggerito che l'indicizzazione potrebbe avere un impatto negativo sui mercati delle attività, forse anche aumentando le correlazioni azionarie e distorcendo le valutazioni. Ciò ha innescato i fornitori di fondi e i sostenitori più ampiamente per venire a difesa degli ETF. Dopotutto, i detrattori non sono privi di alcuni esempi forti da citare: il "flash crash" del 2010 ha rivelato come la quotazione dell'ETF potrebbe portare all'instabilità.

Un evento del 2013 ha mostrato che gli ETF sono uno strumento per la rilevazione dei prezzi per mercati del debito privi di liquidità. Quindi, alla fine dell'estate 2015, gli ETF hanno avuto problemi a causa di arresti commerciali causati dalla volatilità dei mercati esteri. In risposta, l'industria dell'ETF ha cercato un forte esempio di stabilità dell'ETF di fronte a un più ampio tumulto. Gli eventi di febbraio potrebbero essere stati quell'istanza.

In effetti, potrebbero già esserci prove del fatto che gli investitori guardano agli ETF con rinnovato interesse dopo la performance di febbraio 2018. Ravi Goutam, capo pensioni, fondi e fondazioni di iShares presso BlackRock, ha indicato che almeno un grande cliente istituzionale ha espresso il desiderio di esplorare gli ETF in modo più approfondito per il futuro. Un altro cliente è stato colpito dalla possibilità di scambiare una posizione di $ 400 milioni in un ETF per soli 2, 5 punti base.

Anche altrove, i timori sulla liquidità dell'ETF vengono rassicurati e calmati. Luke Oliver, responsabile dei mercati dei capitali degli ETF statunitensi presso Deutsche Asset Management, ha affermato che "l'idea che la liquidità dell'ETF si prosciugherà durante lo stress del mercato" potrebbe essere messa a tacere, aggiungendo che sono proprio quei tempi "in cui i market maker e i fornitori di liquidità vedono opportunità."

BlackRock ha indicato che "la negoziazione sul mercato secondario è stata persino più efficiente del solito" per la prima parte di febbraio, poiché la negoziazione dell'ETF ha raggiunto un totale di $ 1 trilione tra il 5 e il 9 del mese. Gli ETF commerciano di più quando il mercato è fortemente stressato.

Tuttavia, come riconosce l'analista dell'ETF Bloomberg Intelligence Eric Balchunas, “la ragione per cui gli ETF commerciano di più in periodi instabili non è perché gli investitori al dettaglio sono tutti in preda al panico, come alcuni sembrano pensare. Soprattutto perché molti investitori istituzionali li usano a fini di liquidità, in modo simile userebbero i derivati ​​”.