Teorema di separazione di Fisher
Qual è il teorema di separazione di FisherIl teorema di separazione di Fisher postula che, dati i mercati dei capitali efficienti, la scelta di investimento di un'impresa è separata dalle preferenze di investimento dei suoi proprietari e quindi l'impresa dovrebbe essere motivata solo per massimizzare i profitti. Per dirla in altro modo, l'impresa non dovrebbe preoccuparsi delle preferenze di utilità degli azionisti per dividendi e reinvestimenti. Invece, dovrebbe mirare a una funzione di produzione ottimale che comporterà i profitti più alti possibili per gli azionisti.
RIPARTIZIONE Teorema di separazione di Fisher
L'idea di base è che i dirigenti di un'azienda e i suoi azionisti hanno obiettivi diversi è il punto di partenza del teorema di separazione di Fisher: gli azionisti hanno preferenze di utilità che formano curve delle funzioni di utilità individuali, ma i dirigenti dell'impresa non hanno mezzi ragionevoli per accertare ciò che sono. Pertanto, i manager dovrebbero ignorare le loro preferenze e lavorare per massimizzare il valore dell'azienda. I manager che prendono queste decisioni di investimento per la produzione dovrebbero presumere che, nel complesso, gli obiettivi di consumo dei proprietari possano essere soddisfatti se massimizzano i rendimenti dell'impresa per loro conto.
Estensione del teorema
Il teorema di separazione di Fisher era una visione importante. È servito da base per il teorema di Modigliani-Miller secondo cui, dati i mercati dei capitali efficienti, il valore di un'impresa non è influenzato dal modo in cui finanzia gli investimenti o distribuisce dividendi. Esistono tre metodi principali per finanziare gli investimenti: debito, azioni e liquidità generata internamente. A parità di condizioni, il valore dell'impresa non varia in base al debito rispetto al finanziamento azionario.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867-1947) fu un economista addestrato a Yale che fornì contributi prolifici all'economia neoclassica negli studi di teoria dell'utilità, capitale, investimenti e tassi di interesse. The Nature of Capital and Income (1906), The Rate of Interest (1907) e The Theory of Interest (1930) furono opere fondamentali che influenzarono generazioni di economisti.
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