Definizione di equazione di Hamada

Cos'è l'equazione di Hamada?

L'equazione di Hamada è un metodo di analisi fondamentale per analizzare il costo del capitale di un'impresa in quanto utilizza un'ulteriore leva finanziaria e come ciò si collega alla rischiosità complessiva dell'impresa. La misura viene utilizzata per sintetizzare gli effetti che questo tipo di leva finanziaria ha sul costo del capitale di un'impresa - oltre al costo del capitale come se l'impresa non avesse debiti).

La formula per l'equazione di Hamada è

βL = βU [1+ (1 − T) (DE)] dove: βL = Levered betaβU = Unlevered beta * T = Aliquota fiscale D / E = Rapporto debito / patrimonio netto * \ inizio {allineato} & \ beta_L = \ beta_U \ left [1 + (1 - T) \ left (\ frac {D} {E} \ right) \ right] \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ beta_L = \ text {Levered beta} \\ & \ beta_U = \ text {Beta unlevered *} \\ & T = \ text {Aliquota fiscale} \\ & D / E = \ text {Rapporto debito / patrimonio netto *} \\ \ end {allineato} βL = βU [1 + (1 − T) (ED)] dove: βL = Levered betaβU = Unlevered beta * T = Aliquota fiscale D / E = Rapporto debito / patrimonio netto *

* Beta senza leva, rapporto debito / patrimonio netto

Come calcolare l'equazione di Hamada

L'equazione di Hamada è calcolata da:

1. Dividere il debito della società per il suo patrimonio netto.
2. Trovare uno in meno l'aliquota fiscale.
3. Moltiplicando il risultato dal n. 1 e n. 2 e aggiungerne uno.
4. Prendendo la beta unlevered e moltiplicandola per il risultato di no. 3.

Cosa ti dice l'equazione di Hamada?

L'equazione si basa sul teorema di Modigliani-Miller sulla struttura del capitale ed estende un'analisi per quantificare l'effetto della leva finanziaria su un'impresa. Beta è una misura della volatilità o del rischio sistemico rispetto al mercato complessivo. L'equazione di Hamada, quindi, mostra come la beta di un'azienda cambia con la leva. Maggiore è il coefficiente beta, maggiore è il rischio associato all'impresa.

Robert Hamada è un ex professore di finanza presso la Booth School of Business dell'Università di Chicago. Hamada è stato preside della business school dal 1993 al 2001 e ha iniziato a insegnare all'Università di Chicago nel 1966. La sua equazione è apparsa nel suo articolo, "L'effetto della struttura del capitale dell'azienda sul rischio sistemico di azioni ordinarie" nel Journal. delle finanze nel maggio 1972.

Key Takeaways

• L'equazione di Hamada è un metodo di analisi del costo del capitale di un'impresa che utilizza una leva finanziaria aggiuntiva.
• Attinge al teorema di Modigliani-Miller sulla struttura del capitale.
• Maggiore è il coefficiente beta dell'equazione di Hamada, maggiore è il rischio associato all'impresa.

Esempio di come utilizzare l'equazione di Hamada

Un'impresa ha un rapporto debito / patrimonio netto di 0, 60, un'aliquota fiscale del 33% e una beta senza leva di 0, 75. Il coefficiente di Hamada sarebbe 0, 75 [1 + (1 - 0, 33) (0, 60)] o 1, 05. Ciò significa che la leva finanziaria per questa impresa aumenta il rischio complessivo di un importo beta di 0, 30, che è dell'1, 05 in meno dello 0, 75 o del 40% (0, 3 / 0, 75).

Oppure prendi in considerazione il rivenditore Target (NYSE: TGT), che ha una versione beta senza tempo corrente di 0, 82. Il rapporto debito / patrimonio netto è 1, 05 e l'aliquota fiscale annuale effettiva è del 20%. Pertanto, il coefficiente di Hamada è 0, 99 o 0, 82 [1 + (1 - 0, 2) (0, 26)]. Pertanto, la leva finanziaria per un'impresa aumenta l'importo beta dello 0, 17, o del 21%.

La differenza tra l'equazione di Hamada e il costo medio ponderato del capitale (WACC)

L'equazione di Hamada fa parte del costo medio ponderato del capitale (WACC). Il WACC prevede di non utilizzare la beta per farla valere per trovare una struttura di capitale ideale. L'atto di alleviare la beta è l'equazione di Hamada.

Limitazioni dell'uso dell'equazione di Hamada

L'equazione di Hamada viene utilizzata per trovare strutture di capitale ottimali, tuttavia l'equazione non include il rischio predefinito. Ci sono state modifiche per tenere conto di tale rischio, eppure mancano ancora di un modo solido per incorporare gli spread di credito e il rischio di insolvenza.

Ulteriori informazioni sull'equazione di Hamada

Scopri di più su cos'è la beta e su come calcolarla.

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