In che modo le società moderne affrontano i problemi delle agenzie?

I problemi dell'agenzia, noti anche come problemi di agente principale o conflitti di interesse asimmetrici basati sulle informazioni, sono inerenti a molte strutture aziendali. Questo conflitto si verifica quando parti separate in una relazione d'affari, come i dirigenti e gli azionisti di una società, o mandanti e agenti, hanno interessi diversi. I dirigenti assumono agenti per rappresentare gli interessi dei dirigenti. Gli agenti, che lavorano come dipendenti, sono assunti e obbligati a servire l'interesse principale del preponente. I problemi si verificano quando l'agente inizia a servire interessi diversi, come gli interessi dell'agente stesso. Pertanto, si verificano conflitti tra gli interessi dei direttori e degli agenti quando ciascuna parte ha motivazioni diverse o esistono incentivi che mettono le due parti in conflitto tra loro.

Le società utilizzano diverse tecniche dinamiche per aggirare le problematiche statiche derivanti da problemi di agenzia, tra cui il monitoraggio, gli incentivi contrattuali, la sollecitazione dell'aiuto di terzi o il ricorso ad altri meccanismi del sistema dei prezzi. Lo studio dei problemi di agenzia è in corso sia negli ambienti aziendali che accademici. Sempre più spesso vengono riconosciuti i limiti di progettazione del contratto e le società si rivolgono a diversi meccanismi di incentivazione.

Key Takeaways

• Il problema dell'agenzia è un conflitto di interessi inerente a qualsiasi relazione in cui una parte dovrebbe agire nel migliore interesse di un'altra.
• Nella finanza aziendale, il problema dell'agenzia di solito si riferisce a un conflitto di interessi tra il management di una società e gli azionisti della società.
• Il gestore, in qualità di agente per gli azionisti, o presidi, dovrebbe prendere decisioni che massimizzeranno la ricchezza degli azionisti anche se è nell'interesse del gestore massimizzare la propria ricchezza.
• I problemi delle agenzie possono essere mitigati con i giusti incentivi e la progettazione del contratto.

Incentivare i dipendenti

Se gli agenti agiscono in conformità con i propri interessi, la modifica degli incentivi per reindirizzare questi interessi può essere vantaggiosa per i principali. Ad esempio, la creazione di incentivi per raggiungere quote di vendita può far sì che un numero maggiore di venditori raggiunga gli obiettivi di vendita giornalieri. Se l'unico incentivo disponibile per i venditori è la retribuzione oraria, i dipendenti possono avere un incentivo a scoraggiare le vendite. La creazione di incentivi che incoraggiano il duro lavoro su progetti a beneficio dell'azienda incoraggia generalmente un numero maggiore di dipendenti ad agire nel miglior interesse dell'azienda. Allineando gli agenti e gli obiettivi principali, la teoria dell'agenzia tenta di colmare il divario tra dipendenti e datori di lavoro creato dal problema agente principale.

Modelli standard agente principale

I teorici finanziari, gli analisti aziendali e gli economisti usano spesso modelli di agenti principali per studiare e offrire soluzioni a problemi derivanti da conflitti di interesse in accordi commerciali. Questi modelli sono costruiti per individuare e ridurre al minimo i costi.

Esiste una relazione di agenzia ogni volta che le azioni di una parte incidono sul proprio benessere e sul benessere di un'altra parte in una relazione contrattuale. La maggior parte degli esperti delle agenzie tenta di progettare contratti in grado di allineare gli incentivi di ciascuna parte in modo più efficiente. Tradizionalmente, tali contratti comportano conseguenze non intenzionali, come rischio morale o selezione avversa.

I modelli agente principale costituiscono la base della teoria dell'agenzia. La teoria dell'agenzia afferma che il lavoro e la conoscenza sono distribuiti in modo imperfetto (asimmetrico) e che sono necessarie misure aggiuntive per correggere queste inefficienze distributive.

I problemi di agenzia derivano da condizioni di informazione asimmetrica, in cui una parte conosce più qualcosa dell'altra.

Teoria dell'agenzia

I teorici delle agenzie hanno sempre assunto un ruolo importante nei meccanismi espliciti di incentivazione, come contratti scritti e monitoraggio, per mitigare i problemi delle agenzie. La storia dimostra che queste soluzioni sono incomplete sulla base del rischio morale e della selezione avversa.

I problemi dei principali agenti contengono elementi della teoria dei giochi, la teoria della ditta e la teoria legale. Ad esempio, la teoria dei giochi dimostra limiti per meccanismi di auto-applicazione altrimenti razionali. L'economista Ronald Coase sostenne già nel 1937 che i meccanismi dei prezzi di mercato sono soppressi dai costi di transazione insiti in una struttura gerarchica aziendale.

Nel corso degli anni, diversi meccanismi specifici dell'azienda sono stati identificati come possibili soluzioni attraverso la teoria delle agenzie. Ad esempio, nel 2013, Apple ha iniziato a richiedere ai dipendenti senior executive e ai membri del consiglio di amministrazione di possedere azioni della società. Questa mossa aveva lo scopo di allineare gli interessi esecutivi a quelli degli azionisti. Il management, in teoria, non beneficia più di azioni che danneggiano gli azionisti poiché il significativo investimento di proprietà dei dirigenti li costringe a vedere i propri interessi identici a quelli degli investitori. I dirigenti, assunti dagli azionisti per rappresentare il migliore interesse dell'azienda e quindi il migliore interesse degli investitori, devono prestare attenzione alle questioni che incidono sulla salute dell'azienda e sulla crescita a lungo termine. Apple ritiene che questo sforzo per affrontare il problema dell'agente principale possa migliorare la redditività per gli investitori e mantenere l'azienda competitiva per il futuro.

Mercato per il controllo aziendale

L'esempio più frequente di disciplina di mercato per i dirigenti aziendali è l'acquisizione ostile; i cattivi manager danneggiano gli azionisti non riuscendo a realizzare il potenziale valore di una società, fornendo un incentivo per una migliore gestione per assumere e migliorare le operazioni.

Sistema di reputazione

Una forza potente in ogni mercato volontario, il meccanismo di reputazione fornisce un incentivo per coordinare le azioni delle parti con informazioni e fiducia limitate. Ci sono dozzine di esempi di associazioni basate sulla reputazione, la più ampia delle quali è classificata come cultura aziendale.

Altri esempi includono Better Business Bureau, Underwriters Laboratories, sindacati dei consumatori, gruppi di controllo e altre agenzie di consumatori che rafforzano i vincoli di reputazione.

$ 74 miliardi

Il costo stimato del fallimento Enron nel 2001, il più grande crollo aziendale nella storia americana dell'epoca, attribuito a problemi di agenzia.

Calcolo economico e concorrenza

In definitiva, la gestione aziendale individuale è disciplinata da altri manager competitivi. Tutta la gestione compete per l'equità degli azionisti e gli azionisti che sentono la perdita della cattiva gestione hanno un incentivo a passare la proprietà verso una migliore gestione.

La teoria delle agenzie è arrivata solo di recente a riconoscere il ruolo dei mercati dinamici del capitale e dei soldi nella risoluzione dei problemi delle agenzie. Le inefficienze nelle operazioni aziendali creano una forma di opportunità di arbitraggio per gli imprenditori, attraverso organizzazioni che creano reputazione o acquisizioni, per spostare il capitale verso una migliore gestione.