Come funzionano i tassi di interesse negativi

I tassi di interesse sono generalmente considerati il ​​prezzo pagato per prendere in prestito denaro. Ad esempio, un tasso di interesse annualizzato del 2% su un prestito di $ 100 significa che il mutuatario deve rimborsare l'importo del prestito iniziale più altri $ 2 dopo un anno intero. D'altra parte, un tasso di interesse del -2% significa che la banca paga $ 2 al mutuatario dopo un anno di utilizzo del prestito di $ 100, il che è controintuitivo. Mentre i tassi di interesse negativi sono un forte incentivo a prendere in prestito, è difficile capire perché un finanziatore sarebbe disposto a fornire fondi considerando che il finanziatore è colui che si assume il rischio di insolvenza del prestito. Sebbene apparentemente inconcepibile, potrebbero esserci momenti in cui le banche centrali esauriscono le opzioni politiche per stimolare l'economia e ricorrere alla misura disperata dei tassi di interesse negativi.

Key Takeaways

• I tassi di interesse negativi sono uno strumento di politica monetaria non convenzionale.
• I tassi di interesse negativi sono una misura drastica che rivela che i politici temono che l'Europa sia a rischio di cadere in una spirale deflazionistica.

Tassi di interesse negativi in ​​teoria e pratica

I tassi di interesse negativi sono uno strumento di politica monetaria non convenzionale. Sono stati utilizzati per la prima volta dalla banca centrale svedese nel luglio 2009 quando la banca ha ridotto il tasso sui depositi overnight a -0, 25%. La Banca centrale europea (BCE) ha seguito a giugno 2014 quando ha abbassato il tasso di deposito al -0, 1%. Da allora, altri paesi europei e il Giappone hanno scelto tassi di interesse negativi con un debito pubblico di $ 9, 5 trilioni che porta rendimenti negativi nel 2017, secondo Fitch.

I tassi di interesse negativi sono una misura drastica che dimostra che i politici hanno paura che l'Europa sia a rischio di cadere in una spirale deflazionistica. In periodi di crisi economica, le persone e le imprese tendono a trattenere i propri soldi mentre aspettano che l'economia migliori. Ma questo comportamento può indebolire ulteriormente l'economia, poiché la mancanza di spesa provoca ulteriori perdite di posti di lavoro, riduce i profitti e rafforza le paure delle persone, dando loro ancora più incentivi per accumulare.

Mentre la spesa rallenta, i prezzi scendono creando un altro incentivo per le persone ad aspettare mentre i prezzi scendono ulteriormente.

Questa è precisamente la spirale deflazionistica che i politici europei stanno cercando di evitare con tassi di interesse negativi. Incaricando le banche europee di detenere riserve presso la banca centrale, sperano di incoraggiare le banche a prestare di più.

In teoria, le banche preferirebbero prestare denaro ai mutuatari e guadagnare almeno alcuni interessi invece di essere accusati di detenere il proprio denaro presso una banca centrale. Inoltre, i tassi negativi applicati da una banca centrale possono essere trasferiti su conti di deposito e prestiti. Ciò significa che i detentori di depositi verrebbero anche addebitati per il parcheggio dei loro soldi presso la loro banca locale, mentre alcuni mutuatari godono del privilegio di guadagnare effettivamente con un prestito.

Un altro motivo principale per cui la BCE si è rivolta a tassi di interesse negativi è la riduzione del valore dell'euro. I rendimenti bassi o negativi sul debito europeo scoraggeranno gli investitori stranieri che indeboliscono la domanda di euro. Mentre ciò riduce l'offerta di capitale finanziario, il problema dell'Europa non è quello dell'offerta ma della domanda. Un euro più debole dovrebbe stimolare la domanda di esportazioni e, si spera, incoraggiare le imprese ad espandersi.

In teoria, i tassi di interesse negativi dovrebbero aiutare a stimolare l'attività economica e evitare l'inflazione, ma i responsabili politici rimangono cauti perché ci sono diversi modi in cui una tale politica potrebbe ritorcersi contro. Poiché le banche hanno determinati beni come i mutui che, per contratto, sono legati al tasso di interesse, tali tassi negativi potrebbero spremere i margini di profitto al punto in cui le banche sono effettivamente disposte a prestare meno.

Inoltre, non c'è nulla che impedisca ai detentori di depositi di prelevare i propri soldi e di riempire i contanti fisici nei materassi. Mentre la minaccia iniziale sarebbe una corsa alle banche, la fuga di liquidità dal sistema bancario potrebbe portare a un aumento dei tassi di interesse, l'esatto contrario di ciò che si suppone dovrebbe raggiungere.

La linea di fondo

Mentre i tassi di interesse negativi possono sembrare paradossali, questa apparente intuizione non ha impedito ad alcune banche centrali europee di adottarli. Questa è la prova della terribile situazione che i responsabili politici ritengono sia caratteristica dell'economia europea. Quando il tasso d'inflazione dell'Eurozona è sceso nel territorio deflazionistico a -0, 6% a febbraio 2015, i politici europei hanno promesso di fare tutto il necessario per evitare una spirale deflazionistica. Tuttavia, anche se l'Europa è entrata in un territorio monetario inesplorato, un certo numero di analisti ha avvertito che le politiche sui tassi di interesse negativi potrebbero avere gravi conseguenze indesiderate.