Arbitraggio dell'indice
L'arbitraggio dell'indice è una strategia di trading che tenta di trarre profitto dalle differenze di prezzo tra due o più indici di mercato. Questo può essere fatto in qualsiasi numero di modi a seconda di dove ha origine la discrepanza di prezzo. Può essere un arbitraggio tra lo stesso indice negoziato su due borse diverse, oppure può essere un arbitraggio tra due indici che hanno un valore relativo standard che è temporaneamente divergente dal suo standard. Può anche essere un arbitraggio tra gli strumenti che tracciano l'indice e i componenti dell'indice stesso. Indipendentemente dalla situazione, la strategia includerà l'acquisto di titoli a prezzi relativamente bassi e la vendita di titoli a prezzi più elevati, con l'aspettativa che i prezzi tornino all'equivalenza.
Key Takeaways
- Questa strategia di trading tenta di trarre profitto dalle differenze tra una o più versioni di un indice o tra un indice e i suoi componenti.
- Le opportunità di arbitraggio possono essere differenze di millisecondi.
- Questo tipo di arbitraggio è spesso impiegato da grandi istituzioni finanziarie con le risorse necessarie per catturare molte disparità fugaci.
- Il ruolo di questo arbitraggio è che mantiene i mercati sincronizzati sul prezzo durante la sessione di negoziazione.
Comprensione dell'arbitraggio dell'indice
L'arbitraggio dell'indice è al centro del trading di programmi, in cui i computer monitorano i cambiamenti di millisecondi tra vari titoli e immettono automaticamente ordini di acquisto o vendita per sfruttare le differenze che altrimenti non dovrebbero esserci. È un processo commerciale elettronico ad alta velocità che viene spesso perseguito dalle principali istituzioni finanziarie poiché le opportunità sono spesso fugaci e sottili.
Esempio di arbitraggio dell'indice
Uno degli esempi più noti di questa strategia di trading include il tentativo di catturare la differenza tra il luogo di negoziazione dei futures S&P 500 e il prezzo pubblicato dell'indice S&P 500 stesso. L'arbitraggio dell'indice S&P 500 è spesso chiamato trading di base. La base è lo spread tra i prezzi di mercato dei contanti e dei futures.
Il prezzo teorico di questo indice dovrebbe essere accurato quando sommato come calcolo ponderato per la capitalizzazione di tutti i 500 titoli dell'indice. Qualsiasi differenza tra quel numero, in tempo reale e il prezzo di negoziazione dei futures, dovrebbe rappresentare un'opportunità. Se i componenti fossero più economici, l'esecuzione immediata di un ordine di acquisto su tutte le 500 scorte e la vendita dell'equivalente di contratti futures a prezzo più elevato dovrebbero comportare una transazione priva di rischi.
Naturalmente una tale strategia richiederebbe un capitale significativo, una tecnologia ad alta velocità e costi di commissione quasi nulla. Alla luce di questi fattori, una tale strategia ha maggiori probabilità di essere redditizia se eseguita da operazioni bancarie e di intermediazione su larga scala. Tali istituzioni possono eseguire grandi operazioni e fare ancora soldi con differenze molto piccole. Maggiore è il numero di componenti dell'indice, maggiori sono le probabilità che alcuni di essi abbiano un prezzo errato e maggiori sono le opportunità di arbitraggio. Pertanto, l'arbitraggio su un indice di poche azioni ha meno probabilità di offrire opportunità significative.
Gli operatori possono anche utilizzare le strategie di arbitraggio sui fondi negoziati in borsa (ETF) allo stesso modo. Poiché la maggior parte degli ETF non negozia in modo così attivo come i principali futures su indici azionari, le possibilità di arbitraggio sono abbondanti. Gli ETF sono talvolta soggetti a importanti dislocazioni del mercato, anche se i prezzi delle azioni componenti sottostanti rimangono stabili.
L'attività di trading del 24 agosto 2015 ha offerto un caso estremo in cui un forte calo del mercato azionario ha causato un'offerta irregolare e ha richiesto i prezzi per molte azioni, compresi i componenti dell'ETF. La mancanza di liquidità e i ritardi nell'avvio delle negoziazioni per questi titoli sono stati problematici per il calcolo esatto dei prezzi dell'ETF. Questo ritardo ha creato giravolte estreme e opportunità di arbitraggio.
Il ruolo dell'arbitraggio
Tutti i mercati hanno la funzione di riunire acquirenti e venditori per stabilire i prezzi. Questa azione è nota come scoperta dei prezzi. L'arbitraggio potrebbe connotare le transazioni sgradevoli utilizzate per sfruttare il mercato, ma in realtà serve a mantenere il mercato in linea.
Ad esempio, se le notizie creano domanda per un contratto a termine, ma i trader a breve termine lo esagerano, il paniere di titoli sottostanti, l'indice, non si sposta. Pertanto, il contratto futures viene sopravvalutato. Gli arbitri vendono rapidamente i futures e acquistano i contanti per riportare in linea la loro relazione.
L'arbitraggio non è un'attività esclusiva dei mercati finanziari. I rivenditori possono anche trovare molti prodotti offerti a prezzi bassi da un fornitore e girarsi per venderli ai clienti. In questo caso, il fornitore potrebbe avere una scorta eccessiva o una perdita di spazio di archiviazione che richiede la vendita scontata. Tuttavia, il termine arbitraggio è in effetti principalmente associato alla negoziazione di titoli e si riferisce alle attività.
Giusto valore
Nel mercato dei futures, il valore equo è il prezzo di equilibrio per un contratto futures. Ciò equivale alla liquidità o al prezzo a pronti, dopo aver tenuto conto degli interessi composti e dei dividendi persi perché l'investitore possiede il contratto a termine, anziché lo stock fisico stesso, per un periodo specifico. Pertanto, il valore equo di un contratto futuro è l'ammontare a cui la garanzia dovrebbe essere negoziata. Lo spread tra questo valore, chiamato anche base o spread di base, è dove entra in gioco l'arbitraggio dell'indice.
Il valore equo può mostrare la differenza tra il prezzo dei futures e quanto costerebbe possedere tutti i titoli di un indice specifico. Ad esempio, la formula per il valore equo nel contratto futures S&P è (Valore equo = liquidità * {1 + r (x / 360)} - dividendi).
- La liquidità è il valore attuale della liquidità S&P.
- R è il tasso di interesse corrente che verrebbe pagato a un broker per acquistare tutte le azioni dell'indice S&P 500.
- I dividendi sono i dividendi totali pagati fino alla scadenza del contratto futures espressi in termini di punti sul contratto S&P.