Definizione opzione chiamata tasso di interesse
Un'opzione call su tassi di interesse è un derivato in cui il titolare ha il diritto di ricevere un pagamento di interessi basato su un tasso di interesse variabile, e successivamente paga un pagamento di interessi basato su un tasso di interesse fisso. Se l'opzione viene esercitata, l'investitore che vende l'opzione call del tasso di interesse effettuerà un pagamento netto al detentore dell'opzione.
Nozioni di base di un'opzione di chiamata del tasso di interesse
Per comprendere le opzioni call sui tassi di interesse, ricordiamo innanzitutto come funzionano i prezzi nel mercato del debito. Esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni. Quando i tassi di interesse prevalenti nel mercato aumentano, i prezzi del reddito fisso diminuiscono. Allo stesso modo, quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi aumentano. Gli investitori che desiderano proteggersi da un movimento avverso dei tassi di interesse o speculatori che cercano di trarre profitto da un movimento atteso dei tassi possono farlo attraverso le opzioni sui tassi di interesse.
Un'opzione di tasso di interesse è un contratto che ha la sua attività sottostante come tasso di interesse, come il rendimento di un buono del tesoro a tre mesi (T-bill) o di un tasso interbancario di Londra a 3 mesi (LIBOR). Un investitore che prevede che il prezzo dei titoli del Tesoro diminuirà (o aumenterà il rendimento) acquisterà un put su tassi di interesse. Se si aspetta che il prezzo degli strumenti di debito aumenti (o diminuisca il rendimento), verrà acquistata un'opzione call sui tassi di interesse.
Un'opzione di chiamata del tasso di interesse dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di pagare un tasso fisso e ricevere un tasso variabile. Se il tasso di interesse sottostante alla scadenza è superiore al tasso di sciopero, l'opzione sarà in denaro e l'acquirente lo eserciterà. Se il tasso di mercato scende al di sotto del tasso di sciopero, l'opzione non sarà più disponibile e l'investitore consentirà la scadenza del contratto.
L'importo del pagamento quando l'opzione è esercitata è il valore attuale della differenza tra il tasso di mercato alla data di regolamento e il tasso di sciopero moltiplicato per l'importo nominale nozionale specificato nel contratto di opzione. La differenza tra il tasso di regolamento e il tasso di sciopero deve essere adeguata per il periodo del tasso.
Key Takeaways
- Un'opzione call su tassi d'interesse è un derivato che dà al detentore il diritto, ma non l'obbligo, di pagare un tasso fisso e di ricevere un tasso variabile per un determinato periodo.
- Le opzioni di call dei tassi di interesse possono essere messe in contrasto con le put dei tassi di interesse.
- Le chiamate ai tassi di interesse sono utilizzate dagli istituti di credito per bloccare i tassi di interesse offerti ai mutuatari, tra gli altri usi.
- Gli investitori che desiderano coprire una posizione su un prestito in cui sono pagati tassi di interesse fluttuanti possono utilizzare le opzioni call sui tassi di interesse.
Esempio del mondo reale di un'opzione di chiamata del tasso di interesse
Come esempio ipotetico, supponiamo che un investitore detenga una posizione lunga in un'opzione call di tasso di interesse che ha la T-fattura a 180 giorni come tasso di interesse sottostante. L'importo nominale nozionale indicato nel contratto è di $ 1 milione e il tasso di sciopero è dell'1, 98%. Se il tasso di mercato aumenta oltre il tasso di sciopero a, diciamo 2, 2%, l'acquirente eserciterà la chiamata del tasso di interesse. L'esercizio della chiamata dà al titolare il diritto di ricevere il 2, 2% e pagare l'1, 98%. Il payoff al titolare è:
Payoff = (2, 2% −1, 98%) × (180360) × $ 1 milione = .22 × .5 × $ 1 milione = $ 1, 100 \ inizio {allineato} \ testo {Payoff} & = (2, 2 \% - 1, 98 \%) \ times \ left (\ frac {180} {360} \ right) \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = .22 \ times .5 \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = \ $ 1, 100 \ \ \ end {allineato} Payoff = (2, 2% −1, 98%) × (360180) × $ 1 milione = .22 × .5 × $ 1 milione = $ 1, 100
Le opzioni di tasso di interesse prendono in considerazione i giorni di scadenza allegati all'accordo. Inoltre, il pagamento dall'opzione non viene effettuato fino alla fine del numero di giorni associati alla tariffa. Ad esempio, se l'opzione del tasso di interesse nel nostro esempio scade tra 60 giorni, il detentore non verrà pagato per 180 giorni poiché la T-fattura sottostante scade tra 180 giorni. Pertanto, il payoff dovrebbe essere attualizzato al momento attuale trovando il valore attuale di $ 1, 100 al 6%.
Opzioni di chiamata del tasso di interesse
Gli istituti di credito che desiderano bloccare i tassi sui prestiti futuri sono i principali acquirenti di opzioni call per i tassi di interesse. I clienti sono per lo più società che hanno bisogno di prendere in prestito ad un certo punto in futuro, quindi i finanziatori vorrebbero assicurare o coprire contro le variazioni avverse dei tassi di interesse nel frattempo.
Le opzioni call su tassi di interesse possono essere utilizzate da un investitore che desidera coprire una posizione in un prestito in cui gli interessi vengono pagati in base a un tasso di interesse variabile. Acquistando l'opzione call del tasso di interesse, un investitore può limitare il tasso di interesse più elevato per il quale dovrebbero essere effettuati pagamenti mentre usufruisce di tassi di interesse inferiori e può prevedere il flusso di cassa che verrà pagato alla scadenza del pagamento degli interessi.
Le opzioni di chiamata del tasso di interesse possono essere utilizzate in una situazione di pagamento periodica o con palloncino. Inoltre, le opzioni sui tassi di interesse possono essere negoziate in borsa o over the counter (OTC).
Un pagamento in mongolfiera è un grosso pagamento dovuto alla fine di un prestito in mongolfiera.
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