interposizione
L'interposizione si riferisce alla pratica illegale di utilizzare una terza parte non necessaria, di solito un altro broker-dealer, tra il cliente e il miglior prezzo di mercato disponibile, con l'unico scopo di generare commissioni extra.
Key Takeaways
- L'interposizione si riferisce alla pratica illegale di utilizzare una terza parte non necessaria, di solito un altro broker-dealer, tra il cliente e il miglior prezzo di mercato disponibile, con l'unico scopo di generare commissioni extra.
- L'interposizione è illegale ai sensi dell'Investment Company Act del 1940, in cui si afferma che un gestore di denaro non può fare nulla che truffa o inganna intenzionalmente un cliente.
- Le linee guida che regolano l'interposizione sono enunciate nella regola 5310 dell'Autorità di regolamentazione dell'industria finanziaria (FINRA), che specifica che i broker-dealer devono usare la dovuta diligenza per garantire la migliore esecuzione.
Comprensione dell'interposizione
L'interposizione, in una transazione in titoli, si riferisce alla pratica illegale di impiegare un secondo broker al fine di generare una commissione aggiuntiva. Questo broker aggiuntivo raccoglie una commissione anche se non fornisce alcun servizio. Pertanto, l'interposizione viene generalmente effettuata nell'ambito di una strategia di mutuo vantaggio, inviando commissioni al broker-dealer in cambio di rinvii o altre considerazioni in denaro. Questo tipo di comportamento si verifica ai massimi livelli di scambio tra specialisti e broker-dealer, hedge fund o altri conti di investitori istituzionali.
L'interposizione può anche essere descritta come quando uno specialista o un mediatore si posiziona come intermediario in una transazione (tra un acquirente e un venditore) e addebita una commissione senza fornire un servizio. Ad esempio, il broker A convince un cliente ad acquistare un titolo dal broker Z. Dopo aver acquisito il titolo da un market maker, il broker Z aggiunge un markup al titolo e lo trasferisce al broker A, che quindi aggiunge il proprio markup e fornisce sicurezza al cliente. Complessivamente, il cliente ha pagato due livelli di commissioni, uno ciascuno al broker A e al broker Z, che riducono i profitti o aumentano le perdite.
Tali commissioni potrebbero non valere molto singolarmente, ma possono sommarsi rapidamente, soprattutto all'interno dei conti di negoziazione istituzionali. Pertanto, l'interposizione è illegale ai sensi dell'Investment Company Act del 1940, in base al quale un gestore di denaro non può fare nulla che truffa o inganna intenzionalmente un cliente. È stato riscontrato un ampio caso di interposizione tra vari specialisti della Borsa di New York (NYSE) nel periodo 1999-2003; la Securities and Exchange Commission (SEC) ha stimato che i clienti sono stati sovraccaricati di oltre $ 150 milioni sotto forma di commissioni e spread più elevati.
Regole di interposizione
Le linee guida che regolano l'interposizione sono enunciate nella regola 5310 dell'Autorità di regolamentazione dell'industria finanziaria (FINRA), che specifica che i broker-dealer devono usare la dovuta diligenza per garantire la migliore esecuzione.
La regola (5310: Best Execution and Interpositioning) stabilisce chiaramente nella parte (a) (1) gli standard minimi che i broker devono seguire per garantire la migliore esecuzione:
"In qualsiasi transazione per o con un cliente o un cliente di un altro broker-dealer, un membro e le persone associate a un membro devono usare ragionevole diligenza per accertare il miglior mercato per la sicurezza dell'oggetto e acquistare o vendere in tale mercato in modo che il risultante il prezzo per il cliente è il più favorevole possibile nelle condizioni di mercato prevalenti. Tra i fattori che saranno presi in considerazione per determinare se un membro ha usato "ragionevole diligenza" ci sono:
- Il carattere del mercato per la sicurezza (ad es. Prezzo, volatilità, liquidità relativa e pressione sulle comunicazioni disponibili);
- La dimensione e il tipo di transazione;
- Il numero di mercati controllati;
- Accessibilità del preventivo; e
- I termini e le condizioni dell'ordine che risultano nella transazione, come comunicato al membro e alle persone associate al membro. "
5310 (a) (2) affronta l'interposizione direttamente affermando: "In qualsiasi transazione per o con un cliente o un cliente di un altro broker-dealer, nessun membro o persona associata a un membro deve intercettare una terza parte tra il membro e il migliore mercato per la sicurezza del soggetto in modo incompatibile con il paragrafo (a) (1) della presente regola ".
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