Preferenza di liquidazione
La preferenza di liquidazione è una clausola di un contratto che determina l'ordine di pagamento in caso di liquidazione aziendale. In genere, gli investitori della società o gli azionisti preferiti recuperano i loro soldi prima, prima di altri tipi di azionisti o detentori di debito, nel caso in cui la società debba essere liquidata.
Il riferimento alla preferenza di liquidazione viene spesso utilizzato nei contratti di capitale di rischio per chiarire quali investitori vengono pagati in quale ordine e per specificare quanto vengono pagati in caso di un evento di liquidazione, come la vendita della società.
[Importante: la preferenza di liquidazione determina chi ottiene i propri soldi per primi quando un'azienda viene venduta e quanti soldi ha diritto a ottenere.]
Comprensione delle preferenze di liquidazione
La preferenza di liquidazione, nel suo senso più ampio, determina chi ottiene quanto quando un'azienda viene liquidata, venduta o fallita. Per giungere a questa conclusione, il liquidatore della società deve analizzare gli accordi di prestito garantiti e non garantiti della società, nonché la definizione del capitale azionario (azioni privilegiate e ordinarie) nello statuto della società. Come risultato di questo processo, il liquidatore è quindi in grado di classificare tutti i creditori e gli azionisti e distribuire i fondi di conseguenza.
Come funzionano le preferenze di liquidazione
L'uso di specifiche preferenze di liquidazione è popolare quando le società di capitali di rischio investono in società startup. Gli investitori spesso fanno una condizione per il loro investimento di ricevere la preferenza di liquidazione rispetto agli altri azionisti. Ciò protegge i venture capitalist dalla perdita di denaro assicurandosi che recuperino i loro investimenti iniziali prima di altre parti.
In questi casi, non è necessario che vi sia un'effettiva liquidazione o fallimento di una società. Nei contratti di capitale di rischio, una vendita della società è spesso considerata un evento di liquidazione. Pertanto, se la società viene venduta con un profitto, la preferenza di liquidazione può anche aiutare i capitalisti di venture capital a essere in prima linea a richiedere parte degli utili. I venture capitalist vengono solitamente rimborsati prima dei possessori di azioni ordinarie e prima dei proprietari e dei dipendenti originali dell'azienda. In molti casi, l'impresa di venture capital è anche un azionista comune.
Esempi di preferenze di liquidazione
Ad esempio, supponiamo che una società di capitali di rischio investa $ 1 milione in una startup in cambio del 50% delle azioni ordinarie e $ 500.000 di azioni privilegiate con preferenza di liquidazione. Supponiamo inoltre che i fondatori dell'azienda investano $ 500.000 per l'altro 50% del capitale ordinario. Se la società viene poi venduta per $ 3 milioni, gli investitori in capitale di rischio ricevono $ 2 milioni, essendo i loro $ 1 milione preferiti e il 50% del resto, mentre i fondatori ricevono $ 1 milione.
Al contrario, se la società vende per $ 1 milione, l'impresa di venture capital riceve $ 1 milione e i fondatori non ricevono nulla.
Più in generale, la preferenza di liquidazione può anche riferirsi al rimborso dei creditori (come gli obbligazionisti) prima che gli azionisti se una società fallisce. In tal caso, il liquidatore vende i suoi attivi, quindi utilizza quei soldi per rimborsare prima i creditori senior, quindi i creditori junior, quindi gli azionisti. Allo stesso modo, i creditori che detengono privilegi su attività specifiche, come un'ipoteca su un edificio, hanno una preferenza di liquidazione rispetto agli altri creditori in termini di proventi della vendita dall'edificio.
Key Takeaways
- La preferenza di liquidazione determina chi viene pagato per primo e quanto viene pagato quando una società deve essere liquidata, come la vendita della società.
- Gli investitori o gli azionisti preferiti vengono generalmente rimborsati prima, davanti ai possessori di azioni ordinarie.
- La preferenza di liquidazione viene spesso utilizzata nei contratti di capitale di rischio per specificare quali investitori vengono rimborsati e quanto ottengono in caso di evento di liquidazione.