Sporgenza
Lo sbalzo è una misura della potenziale diluizione a cui sono esposti gli azionisti comuni a causa di possibili assegnazioni di compensi basati su azioni. Di solito è rappresentato in percentuale ed è calcolato come stock options assegnate, più le restanti opzioni da assegnare divise per il totale delle azioni in circolazione.
Capire Overhang
Non esiste una regola empirica per determinare il livello di sporgenza delle opzioni che è dannoso per gli azionisti comuni, ma in generale, maggiore è il numero, maggiore è il rischio. La sporgenza delle opzioni diminuisce dopo un'offerta pubblica poiché aumenta il numero di azioni in circolazione. Se una società ha uno sbalzo di opzioni molto elevato, deve generare livelli di crescita e profitti ancora più elevati per compensare gli effetti diluitivi dello sbalzo sugli utili per azione e quindi sui rendimenti degli investitori.
Questo, a sua volta, può indurre i gestori ad assumere più rischi, a distribuire meno dividendi e ad assumere più debito. Ciò può comportare una maggiore volatilità del prezzo delle azioni dell'azienda. Le società con elevati livelli di possesso azionario dei dipendenti, d'altro canto, tendono ad avere performance finanziarie più elevate, pagano dividendi più elevati e vedono una minore volatilità dei corsi azionari.
Secondo uno studio del 2017 del consulente per la remunerazione dei dirigenti FW Cook & Co., le società a piccola capitalizzazione attribuiscono ai dirigenti una percentuale significativamente più elevata delle loro stock option rispetto alle società a grande capitalizzazione. Le aziende tecnologiche hanno anche la più bassa percentuale di riconoscimenti concessi agli alti dirigenti mentre i settori dell'energia e dell'industria hanno il più alto.
Key Takeaways
- Overhang è la diluizione totale per gli azionisti comuni dovuta ai premi di stock option assegnati ai dipendenti. È generalmente espresso in percentuale.
- Maggiore è il numero di sporgenza, maggiore è il rischio.
Riduzione dell'impatto della sporgenza
Poiché uno sbalzo di opzioni può avere un effetto negativo sul prezzo di un titolo, gli imprenditori e la direzione aziendale in genere escogitano strategie per le risorse umane per mitigarne l'impatto. Le opzioni basate sulle prestazioni sono una di queste strategie. I cambiamenti che un dipendente eserciterà su opzioni basate sulla performance sono minori rispetto alle opzioni su azioni tradizionali che non sono legate alla performance e quasi sicuramente saranno esercitate una volta scaduto il periodo di maturazione.
Esempio di sporgenza
Il modo più semplice per calcolare lo sbalzo delle opzioni è quello di sommare i problemi di opzioni esistenti e futuri divisi per il numero totale di azioni in circolazione. Ad esempio, supponiamo che un'azienda abbia già emesso 50.000 opzioni e abbia in programma di distribuirne altre 50.000. Supponendo che la società abbia in circolazione 1 milione di azioni, lo sbalzo totale è (50000 + 50000) / 1000.000 = 10%.
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