Definizione di prestito parallelo
Un prestito parallelo è un accordo di quattro parti in cui due società madri di diversi paesi prendono in prestito denaro nelle loro valute locali, quindi prestano quel denaro alla controllata locale dell'altra.
Lo scopo di un prestito parallelo è quello di evitare di prendere in prestito denaro attraverso le linee del paese con possibili restrizioni e tasse. Ciascuna società può certamente andare direttamente sul mercato dei cambi (forex) per garantire i propri fondi nella valuta corretta, ma dovrà quindi affrontare il rischio di cambio.
I primi prestiti paralleli furono attuati negli anni '70 nel Regno Unito al fine di aggirare le tasse imposte per rendere gli investimenti esteri più costosi. Al giorno d'oggi, gli swap in valuta hanno sostituito per lo più questa strategia, che è simile a un prestito back-to-back.
Come funziona un prestito parallelo
Ad esempio, supponiamo che una società indiana abbia una filiale nel Regno Unito e una società britannica abbia una filiale in India. Ogni filiale della società ha bisogno dell'equivalente di 10 milioni di sterline inglesi per finanziare le sue operazioni e investimenti. Piuttosto che ogni società che prende in prestito nella sua valuta nazionale e quindi converte i fondi nell'altra valuta, le due società madri stipulano un contratto di prestito parallelo.
La compagnia indiana prende in prestito 909.758.269 rupie (l'equivalente di 10 milioni di sterline) da una banca locale. Allo stesso tempo, la società britannica prende in prestito 10 milioni di sterline dalla sua banca locale. Ciascuno di essi presta quindi il denaro alle consociate dell'altra parte, concordando un periodo di tempo e un tasso di interesse definiti (la maggior parte dei prestiti di questo tipo ha scadenza entro 10 anni). Alla fine della durata dei prestiti, il denaro viene rimborsato con gli interessi e le società madri rimborsano tale denaro alle proprie banche nazionali. Non era necessario alcun cambio da una valuta all'altra e, pertanto, né le due filiali né le loro società madri erano esposte al rischio di cambio a causa delle fluttuazioni del tasso di cambio rupia / sterlina.
Le aziende potrebbero anche concedere prestiti tra loro direttamente, saltando del tutto l'uso delle banche. Al termine della durata del prestito, la società rimborsa il prestito al tasso fisso concordato all'inizio della durata del prestito, garantendo in tal modo il rischio di cambio durante la durata del prestito.
[ Importante: facendo in modo che ciascuna parte prenda in prestito fondi nella propria valuta nazionale, un prestito parallelo cerca di evitare il rischio di cambio, una variazione sfavorevole dei tassi di cambio tra due valute.]
Pro e contro di un prestito parallelo
Come accennato, i prestiti paralleli evitano il rischio di cambio e possibilmente le limitazioni legali dei prestiti transfrontalieri. Consentono inoltre di ridurre i tassi di interesse in quanto ciascuna società locale potrebbe avere un vantaggio nel prendere a prestito sul proprio territorio, rispetto al prestito come filiale locale di una società straniera. Il merito di credito della controllata potrebbe non essere così elevato e, come una società straniera, può essere considerato più rischioso.
Nel perseguire prestiti paralleli, il problema maggiore che le aziende devono affrontare è trovare controparti con esigenze di finanziamento simili. E anche se trovano partner appropriati, i termini e le condizioni desiderati da entrambi potrebbero non corrispondere. Alcune parti arruoleranno i servizi di un broker, ma al costo del finanziamento dovranno essere aggiunte commissioni di intermediazione.
Anche il rischio di insolvenza costituisce un problema, in quanto la mancata restituzione del prestito da parte di una parte in modo tempestivo non libera gli obblighi dell'altra parte. In genere, questo rischio è compensato da un altro accordo finanziario o da una clausola di emergenza coperta dall'accordo di prestito originale.
Considerazioni speciali per un prestito parallelo
Le società potrebbero realizzare la stessa strategia di copertura negoziando nei mercati valutari, sia in contanti che in futures. E infatti, con l'espansione del forex trading negli ultimi due decenni, con piattaforme digitali che consentono il trading praticamente 24 ore su 24, i prestiti paralleli sono diventati meno comuni. Tuttavia, possono essere più convenienti, soprattutto se le due parti prevedono di prestarsi direttamente l'una all'altra.
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