Definizione differenziale di diffusione di qualità
Il differenziale di differenziale di qualità (QSD) viene utilizzato per calcolare la differenza tra i tassi di interesse di mercato che le due parti potenzialmente in grado di effettuare uno swap su tassi di interesse sono in grado di raggiungere. Il QSD è una misura che le aziende possono utilizzare per valutare il rischio di insolvenza delle controparti di swap su tassi di interesse.
Le basi del differenziale di diffusione della qualità
Un differenziale di spread di qualità è una misura utilizzata nell'analisi degli swap su tassi di interesse. Questo strumento viene utilizzato da società con merito creditizio diverso. Usano un differenziale di diffusione di qualità per valutare il rischio di default. Quando il QSD è positivo, lo swap è considerato vantaggioso per entrambe le parti coinvolte.
Il differenziale di spread di qualità è la differenza tra i due spread di qualità. Può essere calcolato come segue:
- QSD = Differenziale premio debito a tasso fisso - Differenziale premio debito a tasso variabile
Il differenziale del debito a tasso fisso è generalmente maggiore di quello del debito a tasso variabile.
Gli investitori obbligazionari possono utilizzare lo spread di qualità per decidere se i rendimenti più elevati valgono il rischio extra.
Swap su tassi di interesse
Gli swap su tassi di interesse sono negoziati su mercati istituzionali o mediante accordi diretti tra controparti. Consentono a un'entità di scambiare il proprio rischio di credito con un'altra utilizzando diversi tipi di strumenti di credito.
Uno swap di tasso di interesse tipico includerà un tasso fisso e un tasso variabile. Una società che cerca di proteggersi dal pagamento di tassi più elevati sulle proprie obbligazioni a tasso variabile in un contesto di tasso crescente cambierebbe il debito a tasso variabile con debito a tasso fisso. La controparte ha una visione opposta del mercato e crede di ritenere che i tassi scenderanno, quindi desidera che il debito a tasso variabile paghi i propri obblighi e ottenga un profitto.
Ad esempio, una banca può scambiare il proprio debito obbligazionario a tasso variabile attualmente al 6% con un debito obbligazionario a tasso fisso del 6%. Le società possono abbinare debito con durata variabile a seconda della durata del contratto di swap. Ogni società accetta lo swap utilizzando gli strumenti che ha emesso.
Comprensione degli spread di qualità
Uno spread di qualità fornisce una misura della qualità del credito per entrambe le parti coinvolte in uno swap su tassi di interesse. Il differenziale di qualità viene calcolato sottraendo il tasso di mercato contrattato dal tasso disponibile alla controparte su strumenti di tasso simili.
Key Takeaways
- Un differenziale di spread di qualità è la differenza tra i tassi di interesse di mercato raggiunti da due parti che stipulano uno swap su tassi di interesse.
- Il QSD è utilizzato da società con merito creditizio diverso.
- Il QSD viene calcolato sottraendo il tasso di mercato contrattato dal tasso disponibile alla controparte su strumenti di tasso simili.
Esempio reale di un differenziale diffuso di qualità
Ecco un esempio di come funzionano i differenziali di diffusione di qualità. La società A, scambiando il proprio debito a tasso variabile, riceverà un tasso fisso. La società B, scambiando il proprio debito a tasso fisso, riceverà un tasso variabile. Il differenziale di diffusione della qualità non viene di solito calcolato in base ai tassi degli strumenti utilizzati. L'affidabilità creditizia di entrambe le società è diversa.
Se la società A (rating AAA) utilizza un debito a tasso variabile a due anni al 6% e la società B (rating BBB) utilizza un debito a cinque anni a tasso fisso al 6%, il differenziale di differenziale di qualità dovrebbe essere calcolato in base ai tassi rispetto ai tassi di mercato.
Il tasso della società A del 6% sul debito a tasso variabile a due anni si confronta con un tasso del 7% ottenuto per la società B su un debito a tasso variabile a due anni, pertanto questo differenziale di qualità è dell'1%. Per un debito a tasso fisso di cinque anni, la società A paga il 4%, mentre la società B paga il 6%, quindi lo spread di qualità è del 2%. La chiave è utilizzare prodotti simili nel calcolo dello spread di qualità al fine di confrontare i tassi di problemi simili.
Nell'esempio sopra, questo sarebbe 2% meno 1%, con un QSD dell'1%. Ricordare che uno spread differenziale di qualità positiva indica che uno swap è nell'interesse di entrambe le parti perché esiste un rischio di default favorevole. Se la società con rating AAA avesse un premio a tasso variabile significativamente più elevato per la società con qualità creditizia inferiore, si tradurrebbe in un differenziale di differenziale di qualità negativo. Ciò potrebbe indurre la società con rating più elevato a cercare una controparte con rating più elevato.
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