Ripristina margine
Il margine di ripristino è la differenza tra il tasso di interesse di un titolo e l'indice su cui si basa il tasso di interesse del titolo. Il margine di ripristino sarà positivo, poiché viene sempre aggiunto all'indice sottostante.
RIPARTIZIONE Ripristina margine
La funzione di reimpostazione del margine è più comune con una sicurezza a tasso variabile. È il tasso al di sopra di un tasso o indice di riferimento che viene utilizzato per determinare il tasso di interesse per un titolo a tasso variabile. Il margine di ripristino viene aggiunto a un tasso di riferimento, come LIBOR, per le obbligazioni a tasso variabile. Ad esempio, il tasso di interesse di una nota a tasso variabile (FRN) è quotato come LIBOR a 3 mesi più lo 0, 5%. Lo 0, 5% è il margine di ripristino, il che significa che se LIBOR è del 2, 36%, il tasso di interesse sulla nota verrà impostato al 2, 86%. Le banche possono prendere in prestito denaro presso il LIBOR e, al fine di realizzare profitti sui prestiti, aggiungeranno il margine di ripristino durante il prestito di fondi.
Altri possibili indici o tassi di riferimento includono il tasso primario, il tasso di offerta interbancaria in euro (EURIBOR), il tasso sui fondi federali, i tassi del Tesoro USA, ecc. Quando i tassi di interesse aumentano, il margine di ripristino viene aumentato per riflettere il tasso più elevato. Ad esempio, se la percezione del merito creditizio dell'emittente di titoli a tasso variabile dall'esempio sopra diventa negativa, gli investitori possono richiedere un tasso di interesse più elevato, diciamo LIBOR a 3 mesi più 0, 65%. In questo caso, il tasso della cedola verrà regolato al 3, 01%, a seguito del margine di ripristino più elevato. In effetti, il tasso cedolare si reimposta sulla base di un margine quotato sul LIBOR.
Alcune note a tasso variabile, note come note di ripristino estendibili, consentono di determinare il margine di ripristino a discrezione dell'emittente. Per questi titoli, l'emittente può reimpostare il tasso cedolare in modo tale che il titolo venga scambiato alla pari o ad un prezzo superiore alla pari. Ad esempio, supponiamo che il tasso cedolare su un floater sia il tasso del Tesoro a 1 anno più l'1, 5% e il tasso del Tesoro è dato al 2, 24%. Alla data di reimpostazione della cedola (tassi fluttuanti azzerati con ciascun pagamento della cedola), l'entità emittente determina che il prezzo del titolo sarà negoziato al di sotto della pari a questa aliquota. Pertanto, regola il tasso aumentando il margine di ripristino a un livello in cui il galleggiante fluttuerà alla pari sui mercati. Se la qualità del credito del titolo è diminuita dall'ultima data di reimpostazione, il margine di reimpostazione dovrà essere aumentato considerevolmente affinché la garanzia del debito sia negoziata alla pari.
Per il debito a tasso variabile inverso, il tasso della cedola viene calcolato sottraendo il tasso di interesse di riferimento dal margine di ripristino in ogni data della cedola. Ad esempio, il coupon su un floater inverso può essere calcolato come 10% meno LIBOR a 3 mesi. Un LIBOR più elevato significherebbe che dal margine di ripristino verrà dedotto un importo maggiore e, di conseguenza, meno verrà pagato al debitore in cedole. Allo stesso modo, quando i tassi di interesse diminuiscono, il tasso della cedola aumenta perché viene sottratto meno dal margine di ripristino.
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