Fondo di affondamento

Che cos'è un fondo di investimento?

Un fondo che affonda è un fondo contenente denaro accantonato o risparmiato per pagare un debito o un'obbligazione. Una società che emette debito dovrà ripagare tale debito in futuro e il fondo che affonda aiuta ad attenuare le difficoltà di un grande esborso di entrate. Viene istituito un fondo di investimento che consente alla società di contribuire al fondo negli anni che precedono la scadenza dell'obbligazione.

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Fondo di affondamento

Spiegato un fondo che affonda

Un fondo che affonda aiuta le società che hanno versato il debito sotto forma di obbligazioni a risparmiare gradualmente denaro ed evitare un grande pagamento in capitale alla scadenza. Alcune obbligazioni vengono emesse con il collegamento di una caratteristica di fondo affondante. Il prospetto per un'obbligazione di questo tipo identificherà le date in cui l'emittente ha la possibilità di riscattare l'obbligazione in anticipo utilizzando il fondo di cassa. Mentre il fondo che affonda aiuta le aziende a garantire che abbiano abbastanza fondi accantonati per ripagare il loro debito, in alcuni casi possono anche utilizzare i fondi per riacquistare azioni privilegiate o obbligazioni in circolazione.

Rischio predefinito inferiore

Un fondo che affonda aggiunge un elemento di sicurezza all'emissione di obbligazioni societarie per gli investitori. Dal momento che ci saranno fondi accantonati per saldare le obbligazioni alla scadenza, c'è meno probabilità di insolvenza sul denaro dovuto alla scadenza. In altre parole, l'importo dovuto alla scadenza è sostanzialmente inferiore se viene istituito un fondo di investimento. Di conseguenza, un fondo che affonda aiuta gli investitori ad avere una certa protezione in caso di fallimento o inadempienza della società. Un fondo che affonda aiuta anche una società a dissipare le preoccupazioni relative al rischio di insolvenza e, di conseguenza, ad attrarre più investitori per l'emissione di obbligazioni.

Merito di credito

Poiché un fondo che affonda aggiunge un elemento di sicurezza e riduce il rischio di insolvenza, i tassi di interesse sulle obbligazioni sono generalmente più bassi. Di conseguenza, la società è generalmente considerata come degna di credito, il che può portare a rating positivi per il suo debito. I buoni rating del credito aumentano la domanda di obbligazioni di una società da parte degli investitori, il che è particolarmente utile se una società deve emettere ulteriori debiti o obbligazioni in futuro.

Impatto finanziario

Costi di servizio del debito più bassi a causa di tassi di interesse più bassi possono migliorare il flusso di cassa e la redditività nel corso degli anni. Se la società sta ottenendo buoni risultati, è più probabile che gli investitori investano nelle loro obbligazioni portando ad un aumento della domanda e alla probabilità che la società possa raccogliere capitale aggiuntivo se necessario.

Key Takeaways

• Un fondo che affonda è un conto contenente denaro accantonato per pagare un debito o un'obbligazione.
• L'affondamento di fondi può aiutare a ripagare il debito alla scadenza o aiutare a riacquistare obbligazioni sul mercato aperto.
• Le obbligazioni richiamabili con fondi in calo possono essere richiamate anticipatamente rimuovendo i pagamenti di interessi futuri dall'investitore.
• Il rimborso anticipato del debito tramite un fondo di ammortamento consente di risparmiare le spese per gli interessi dell'azienda e impedisce che la società possa trovarsi in difficoltà finanziarie in futuro.

Obbligazioni richiamabili

Se le obbligazioni emesse sono richiamabili, significa che la società può ritirarsi o rimborsare una parte delle obbligazioni anticipatamente utilizzando il fondo di liquidazione quando ha senso finanziario. Le obbligazioni sono incorporate con un'opzione call che dà all'emittente il diritto di "chiamare" o riacquistare le obbligazioni. Il prospetto dell'emissione di obbligazioni può fornire dettagli sulla caratteristica richiamabile, compresi i tempi in cui le obbligazioni possono essere chiamate, livelli di prezzo specifici, nonché il numero di obbligazioni che sono richiamabili. In genere, solo una parte delle obbligazioni emesse è richiamabile e le obbligazioni richiamabili sono scelte a caso usando i loro numeri di serie.

Un callable viene in genere chiamato a un valore leggermente superiore al valore nominale e quelli chiamati in precedenza hanno un valore di chiamata più elevato. Ad esempio, un'obbligazione richiamabile a un prezzo di 102 paga all'investitore $ 1, 020 per ogni $ 1.000 in valore nominale, ma le clausole potrebbero indicare che il prezzo scenderà a 101 dopo un anno.

Se i tassi di interesse diminuiscono dopo l'emissione dell'obbligazione, la società può emettere nuovo debito a un tasso di interesse inferiore rispetto all'obbligazione richiamabile. La società utilizza i proventi della seconda emissione per pagare le obbligazioni richiamabili esercitando la funzione di chiamata. Di conseguenza, la società ha rifinanziato il proprio debito ripagando le obbligazioni richiamabili a più alto rendimento con il debito di nuova emissione a un tasso di interesse inferiore.

Inoltre, se i tassi di interesse diminuissero, il che comporterebbe un aumento dei prezzi delle obbligazioni, il valore nominale delle obbligazioni sarebbe inferiore agli attuali prezzi di mercato. In questo caso, le obbligazioni potrebbero essere chiamate dalla società che riscatta le obbligazioni dagli investitori al valore nominale. Gli investitori perderebbero parte dei loro pagamenti di interessi, con conseguente riduzione del reddito a lungo termine.

Altri tipi di fondi affondanti

I fondi di assorbimento possono essere utilizzati per riacquistare azioni privilegiate. Le azioni privilegiate di solito pagano un dividendo più interessante rispetto alle azioni ordinarie. Una società potrebbe accantonare depositi in contanti da utilizzare come fondo di assorbimento per ritirare azioni privilegiate. In alcuni casi, lo stock può avere un'opzione call allegata, il che significa che la società ha il diritto di riacquistare lo stock a un prezzo predeterminato.

Contabilità aziendale di fondi di investimento

Un fondo di liquidazione è in genere elencato come attività non corrente (o attività a lungo termine) nel bilancio di una società ed è spesso incluso nella quotazione per investimenti a lungo termine o altri investimenti.

Le aziende ad alta intensità di capitale di solito emettono obbligazioni a lungo termine per finanziare gli acquisti di nuovi impianti e attrezzature. Le compagnie petrolifere e del gas sono ad alta intensità di capitale perché richiedono una notevole quantità di capitale o denaro per finanziare operazioni a lungo termine come piattaforme petrolifere e attrezzature di perforazione.

Esempio reale di un fondo di affondamento

Supponiamo ad esempio che Exxon Mobil Corp. (XOM) abbia emesso 20 miliardi di dollari di debito a lungo termine sotto forma di obbligazioni. Il pagamento degli interessi doveva essere versato semestralmente agli obbligazionisti. La società ha istituito un fondo di affondamento in base al quale 4 miliardi di dollari devono essere versati al fondo ogni anno per essere utilizzato per ripagare il debito. Al terzo anno, Exxon aveva pagato $ 12 miliardi dei $ 20 miliardi di debito a lungo termine.

La società avrebbe potuto scegliere di non costituire un fondo di indebolimento, ma avrebbe dovuto pagare $ 20 miliardi da profitti, contanti o utili non distribuiti nel quinto anno per saldare il debito. La società avrebbe anche dovuto pagare cinque anni di pagamenti di interessi su tutto il debito. Se le condizioni economiche si fossero deteriorate o il prezzo del petrolio fosse crollato, Exxon avrebbe potuto avere una carenza di liquidità a causa delle minori entrate e non essere stato in grado di far fronte al pagamento del debito.

Il pagamento anticipato del debito tramite un fondo di ammortamento consente di risparmiare gli interessi passivi della società e impedisce alla società di trovarsi in difficoltà finanziarie a lungo termine se le condizioni economiche o finanziarie peggiorano. Inoltre, il fondo che affonda offre a Exxon la possibilità di prendere in prestito più denaro se necessario. Nel nostro esempio sopra, diciamo per il terzo anno, la società aveva bisogno di emettere un'altra obbligazione per capitale aggiuntivo. Dal momento che rimangono solo $ 8 miliardi dei $ 20 miliardi di debito originario, sarebbe probabilmente in grado di prendere in prestito più capitale dal momento che la società ha avuto un track record così solido di ripagare il debito in anticipo.

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