Crollo del mercato azionario del 1929
Il crollo del mercato azionario del 1929 iniziò il 24 ottobre. Mentre è ricordato per la vendita di panico nella prima settimana, i maggiori crolli si sono verificati nei due anni successivi. Il Dow Jones Industrial Average non ha toccato il fondo fino all'8 luglio 1932, quando ormai era sceso dell'89% dal picco del settembre 1929, rendendolo il più grande mercato orso nella storia di Wall Street. Il Dow Jones non tornò al suo massimo del 1929 fino al novembre 1954.
Spiegazione del crollo del mercato azionario del 1929
Il crollo del mercato azionario del 1929 seguì un mercato rialzista che aveva visto il Dow Jones crescere del 400% in cinque anni. Ma con le società industriali che commerciano con rapporti di utili / prezzo di 15, le valutazioni non sono apparse irragionevoli dopo un decennio di record di crescita della produttività nel settore manifatturiero, vale a dire fino a quando non si tiene conto delle società di partecipazione di pubblica utilità.
Nel 1929, migliaia di società elettriche erano state consolidate in holding che erano esse stesse possedute da altre holding, che controllavano circa i due terzi dell'industria americana. Dieci strati separavano la parte superiore e inferiore di alcune di queste piramidi complesse ad alta leva. Come riportato dalla Federal Trade Commission nel 1928, le pratiche sleali in cui queste società holding erano coinvolte - come le consociate consociate tramite contratti di servizio e contabilità fraudolenta che comportano ammortamenti e valori di proprietà gonfiati - erano una "minaccia per l'investitore".
La decisione della Federal Reserve di regnare nella speculazione, poiché stava deviando le risorse dagli usi produttivi e aumentando il tasso di risconto al 6% dal 5% di agosto, era un incidente in attesa di accadere. Tuttavia, la goccia che spezzò la schiena del cammello fu probabilmente la notizia, nell'ottobre del 1929, che le società di partecipazione pubblica sarebbero state regolate. La svendita risultante è precipitata nel sistema, poiché gli investitori che avevano acquistato azioni a margine sono diventati venditori forzati.
Invece di cercare di stabilizzare il sistema finanziario, la Fed, ritenendo che il crollo fosse necessario o addirittura desiderabile, non ha fatto nulla per prevenire l'ondata di fallimenti bancari che hanno paralizzato il sistema finanziario - e quindi ha reso la crisi peggiore di quanto avrebbe potuto essere. Come ha dichiarato il segretario al Tesoro Andrew Mellon al presidente Herbert Hoover: "Liquidare il lavoro, liquidare le scorte, liquidare gli agricoltori, liquidare gli immobili ... Eliminerà il marciume dal sistema".
Il crollo è stato esacerbato dal crollo di un boom parallelo di obbligazioni estere. Poiché la domanda di esportazioni americane era stata sostenuta dalle ingenti somme prestate ai mutuatari d'oltremare, questa domanda finanziata dai fornitori di beni americani è scomparsa dall'oggi al domani.
Ma il mercato non è calato costantemente. All'inizio del 1930, rimbalzò brevemente di circa il 50% - in quello che sarebbe un classico rimbalzo di un gatto morto - prima di crollare di nuovo. Alla fine, un quarto della popolazione attiva americana perderebbe il lavoro, mentre la Grande Depressione ha inaugurato un'era di isolazionismo, protezionismo e nazionalismo. La famigerata legge tariffaria Smoot-Hawley del 1930 iniziò una spirale di politiche economiche mendicante-tuo-vicino.
Poiché la mancanza di supervisione del governo fu una delle principali cause dell'incidente del 1929 - grazie alle teorie economiche di laissez faire - il Congresso approvò importanti regolamenti federali, tra cui il Glass Steagall Act del 1933, il Securities and Exchange Act del 1934 e il pubblico Legge sulle società di partecipazione del 1935.
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