Le azioni possono ancora fare bene durante i tassi di aumento: CS

Questa settimana, il rendimento del Tesoro a 10 anni ha superato la soglia ampiamente osservata del 3%, portando alcuni esperti a prevedere un aumento ancora maggiore di quasi il 4%. Nonostante la debolezza dei titoli finanziari a grande capitalizzazione negli ultimi mesi, con l'aumento dei tassi di interesse, di solito sono tra i migliori in un periodo di aumento dei tassi, secondo un analista di strada. (Vedi anche: 3 azioni per l'economia cresce o rallenta: Barron's. )

"Siamo in sovrappeso nel gruppo. Ci piace il gruppo. La cosa più importante è che le persone facciano i loro prestiti o la loro performance creditizia. La risposta è incontaminata, fantastica", ha dichiarato Jonathan Golub, Chief Strategist azionario statunitense del Credit Suisse in un'intervista a CNBC. Il settore finanziario S&P 500 è sceso di circa lo 0, 6% questa settimana, portando la sua perdita da inizio anno (YTD) a quasi l'1%, rispetto al più ampio crollo approssimativo dello 0, 2% di S&P 500 nel 2018.

Lo stratega del Credit Suisse è tra i tori che si aspettano che le problematiche finanziarie, come la deludente crescita dei prestiti, si attenueranno nel prossimo periodo, mentre un quasi raddoppio dei tassi di interesse nell'arco di due anni dovrebbe fornire un "enorme aiuto" al gruppo.

Resi quasi raddoppiati

Golub ha esaminato l'effetto di tassi di interesse più elevati sulle azioni, isolando la performance dei titoli nei giorni in cui i tassi sono aumentati rispetto alla performance quando i tassi sono diminuiti. Mentre l'S & P 500 ha guadagnato in media quando il rendimento decennale è aumentato, secondo il Credit Suisse, i finanziari hanno sovraperformato di un ampio margine e hanno raddoppiato i rendimenti delle azioni materiali, il secondo gruppo con le migliori prestazioni. Golub ha scoperto che nei 12 mesi iniziati a marzo 2017, i finanziari sarebbero aumentati del 61, 8% se detenuti solo nei giorni in cui il rendimento decennale era avanzato. Negli stessi giorni, l'S & P 500 sarebbe aumentato del 24%. Se tenuto nei giorni in cui il rendimento del benchmark è diminuito, i finanziari sarebbero diminuiti del 27%. Lo stratega ha concluso che matematicamente, la sua analisi supporta la tesi secondo la quale i titoli finanziari e le azioni fanno meglio quando aumentano i tassi a lungo termine.

Tuttavia, "non tutto funziona sempre secondo la sceneggiatura", ha avvertito Golub. "Quello che sappiamo anche è che i finanziari non fanno bene quando c'è preoccupazione per l'appiattimento della curva dei rendimenti. Normalmente quando i tassi stanno salendo come sono stati, c'è questa convinzione che la curva dei rendimenti si sta intensificando."

Nell'ultimo periodo, le banche hanno dovuto affrontare tassi a breve più elevati, che prendono in prestito dai finanziatori. Poiché i tassi a breve termine crescono più rapidamente di quelli dei prestiti a più lungo termine che offrono ai clienti, come i mutui, la curva dei rendimenti si appiattisce. (Vedi anche: Tech continua a dominare il mercato: Credit Suisse. )