Strategie per la stagione degli utili trimestrali

La stagione degli utili è uno dei punti più attesi durante l'esercizio finanziario per il mercato. Si riferisce ai mesi in cui vengono rilasciati rapporti trimestrali, generalmente a gennaio, aprile, luglio e ottobre. E con l'hype della stagione arrivano le aspettative degli analisti.

Gli analisti utilizzano modelli di previsione, orientamento e altri fondamentali per elaborare una stima dell'utile per azione (EPS). Il mercato utilizza queste stime per determinare il rendimento di un'azienda al momento del rilascio degli utili.

Nel bene e nel male, le aziende sono giudicate in base alla loro capacità di battere le aspettative del mercato: tutti gli occhi sono puntati sul fatto che le aziende "colpiscano il loro numero". In altre parole, vengono valutati se riescono a corrispondere alle stime di consenso degli analisti di Wall Street. Conoscere l'importanza di tali stime può aiutare gli investitori a gestire i risultati trimestrali degli utili.

Ma tieni presente che si tratta di stime, quindi potrebbero non essere mai coerenti da un analista all'altro. Questo perché un analista può utilizzare metriche diverse per elaborare le sue stime rispetto ad altri. Pertanto, anche se le vostre decisioni di investimento non dovrebbero essere ponderate in modo eccessivo sul fatto che le società rispettino, perdano o battano le previsioni, vale la pena tenere d'occhio il modo in cui i loro dati sugli utili si sommano alle stime trimestrali.

Continua a leggere per imparare alcuni consigli per sopravvivere mentre guadagni attraverso le aspettative e le stime degli analisti durante la stagione degli utili.

Guarda quelle stime

La capacità di un'azienda di raggiungere le stime degli utili è importante per il prezzo delle sue azioni. Se un'azienda supera le aspettative, di solito viene premiata con un balzo del suo prezzo delle azioni. Se un'azienda è al di sotto delle aspettative, o anche se soddisfa solo le aspettative, il prezzo delle azioni può subire un pestaggio.

Stimare gli utili battendo dice qualcosa sul benessere generale di un titolo. Un'azienda che supera regolarmente le aspettative trimestre dopo trimestre probabilmente sta facendo qualcosa di giusto. Considera le prestazioni di Cisco Systems negli anni '90. Per 43 trimestri di fila, il giocatore dell'attrezzatura Internet ha superato le aspettative di Wall Street per guadagni più alti. Nel frattempo, il suo prezzo delle azioni ha visto un enorme aumento tra il 1990 e il 2000. Come regola generale, le società con utili prevedibili sono più facili da valutare e spesso sono investimenti migliori. (Per ulteriori informazioni, consultare Previsioni sugli utili: una guida introduttiva e sugli utili: può prevedere il futuro? )

Al contrario, una società che è costantemente al di sotto delle stime per diversi trimestri consecutivi ha probabilmente problemi. Un esempio è Lucent Technologies. Tra il 2000 e il 2001, il colosso della tecnologia ha ripetutamente mancato le stime degli utili, in molti casi con ampi margini. Si è scoperto che Lucent non è stato in grado di far fronte a vendite in calo, inventari in aumento, esborsi di liquidità gonfiati e altri problemi che hanno portato il suo valore azionario precipitando da $ 80 a 75 centesimi in due anni. Come suggerisce questo esempio, le notizie deludenti sugli utili sono spesso seguite da più delusioni degli utili.

Non riposare facilmente con le stime

Diffidare dal considerare le stime degli analisti di Wall Street come la misura fondamentale per la valutazione delle scorte. Mentre è saggio guardare le stime, è anche importante non dare loro più rispetto di quanto meritino. Come abbiamo detto sopra, queste sono semplicemente stime e dovrebbero essere prese come tali.

Inoltre, la verità è che i guadagni sono terribilmente difficili da prevedere. Le stime degli utili delle case di brokeraggio, in alcuni casi, possono essere poco più che ipotesi plausibili. Dopotutto, le aziende stesse spesso non sono in grado di prevedere con precisione il loro futuro. Perché gli osservatori di Wall Street dovrebbero essere più informati?

Solo perché un'azienda non tiene conto delle stime non significa che non possa avere grandi prospettive di crescita. Allo stesso modo, un'azienda che supera le aspettative potrebbe ancora incontrare difficoltà di crescita.

Prima di eccitarti troppo quando un'azienda riesce a soddisfare o battere le aspettative, tieni a mente che le aziende si impegnano molto per assicurarsi che il loro numero sia sul bersaglio. Ciò che gli investitori spesso dimenticano è che le aziende a volte "gestiscono" gli utili per soddisfare le aspettative degli analisti. (Per saperne di più, vedi Indizi comuni sulla manipolazione del rendiconto finanziario e le prime 8 modalità in cui le aziende cucinano i libri .)

Ad esempio, un'azienda potrebbe tentare di aumentare i guadagni registrando i ricavi nel trimestre corrente e ritardando nel contempo il riconoscimento dei costi associati a un trimestre futuro. Oppure potrebbe soddisfare le stime trimestrali vendendo prodotti a un prezzo inferiore alla fine del trimestre. Il problema è che gli utili gestiti di questo tipo non riflettono necessariamente i trend di performance reali. Gli investitori dovrebbero cercare di individuare questo tipo di trucchi nel valutare in che modo i numeri trimestrali corrispondono alle stime.

Guarda oltre il consenso

Riconoscendo le carenze delle stime di consenso, puoi utilizzarle a tuo vantaggio durante la stagione dei rapporti sugli utili.

Le stime di consenso sono sostanzialmente la somma di tutte le stime disponibili divisa per il numero di stime. Quindi, quando leggi sulla stampa finanziaria che una società dovrebbe guadagnare 4 centesimi per azione, quel numero è semplicemente la media presa da una serie di singole previsioni. Due analisti diversi potrebbero vedere la società guadagnare rispettivamente 2 centesimi per azione e 6 centesimi per azione.

Il consenso potrebbe non catturare ciò che i migliori analisti pensano delle prospettive di un'azienda. Alcuni analisti tendono a fare previsioni sugli utili straordinariamente accurate, mentre altri possono perderle di un miglio. Pertanto, è saggio per gli investitori scoprire quali analisti hanno il miglior track record e utilizzare le loro previsioni invece del consenso.

Quando tra gli analisti c'è molto disaccordo, le previsioni su una società saranno ampiamente diffuse attorno alla stima del consenso medio. In tali casi, uno stock potrebbe essere un affare basato sulla stima più ottimistica, ma non sul numero di consenso. Gli investitori possono trarre profitto se l'analista con la stima superiore alla media risulta essere l'obiettivo.

Tenendo presente l'accuratezza limitata del consenso, condividere oscillazioni di valore che accompagnano gli utili che superano o perdono le stime può essere ingiustificato. In effetti, un calo del prezzo delle azioni derivante da numeri a breve può creare un'opportunità di acquisto. Allo stesso modo, i risultati migliori del previsto non sono necessariamente buone notizie e possono offrire buone possibilità di realizzare profitti.

Guardando oltre la vendita

Mentre alcuni investitori vendono subito se una società manca, è probabilmente più prudente esaminare attentamente il motivo per cui ha mancato l'obiettivo. L'azienda aumenta i guadagni ogni trimestre? In caso contrario, e gli analisti stanno abbassando le loro aspettative su quanto un'azienda può guadagnare, il prezzo delle azioni probabilmente diminuirà. D'altra parte, forse la mancanza dell'azienda è più una funzione della stima che delle sue prestazioni aziendali. Gli investitori esperti non si riposano facilmente con le stime; guardano oltre i numeri di consenso. (Per ulteriori letture, vedi Come il potere delle masse guida il mercato e l'analisi tecnica che indica la psicologia del mercato .)

La linea di fondo

Gli analisti si preoccupano molto di elaborare le loro stime degli utili, utilizzando una serie di strumenti diversi tra cui gli orientamenti di gestione, le performance passate e il reddito netto. Ma queste sono stime e dovrebbero essere prese come tali, non tutte e tutte le tue decisioni di investimento a causa dei vari fattori che possono influenzare la performance di un'azienda e il suo titolo.