Uno studio sull'effetto ricchezza e sull'economia

L '"effetto ricchezza" si riferisce alla premessa che i consumatori tendono a spendere di più quando c'è un mercato rialzista in attività ampiamente detenute come beni immobili o azioni, perché l'aumento dei prezzi delle attività li fa sentire ricchi. L'idea che l'effetto ricchezza stimoli il consumo personale ha un senso intuitivo. Dopotutto, non saresti più propenso ad acquistare quella TV a grande schermo o SUV se la tua casa o il portafoglio azionario avessero apprezzato bene e tu fossi seduto su enormi guadagni?

Non così in fretta, affermano alcuni esperti, che affermano che i guadagni abitativi producono un effetto ricchezza, ma i guadagni del mercato azionario no. Indipendentemente dal fatto che sia causato dall'immobiliare o dal mercato azionario, la lezione della storia è che gli investitori dovrebbero trattare l'effetto ricchezza con cautela, dal momento che spendere guadagni non realizzati che possono essere sensibili a grandi oscillazioni è raramente una buona idea.

Alloggiamento contro effetto ricchezza del mercato azionario

Uno degli articoli più citati sull'effetto comparativo della ricchezza del mercato azionario rispetto al mercato immobiliare è stato creato dai luminari economici Karl Case, Robert Shiller (sviluppatori degli indici dei prezzi delle case Case-Shiller) e John Quigley. Il loro documento, intitolato "Confronto degli effetti sulla ricchezza: il mercato azionario rispetto al mercato immobiliare", è stato presentato per la prima volta al National Bureau of Economic Research Summer Institute nel luglio 2001 e aggiornato nel 2005, quando ha attirato l'attenzione diffusa a causa del boom immobiliare. (L'articolo originale completo è disponibile qui.)

Case, Shiller e Quigley hanno affermato che le loro ricerche per il periodo 1982-1999 hanno trovato "nella migliore delle ipotesi prove deboli" di un effetto sulla ricchezza del mercato azionario, ma prove evidenti che le variazioni nella ricchezza del mercato immobiliare hanno effetti importanti sui consumi. Hanno concluso che le variazioni dei prezzi delle case dovrebbero essere considerate avere un impatto maggiore e più importante rispetto alle variazioni dei prezzi delle azioni nell'influenzare i consumi negli Stati Uniti e in altre nazioni sviluppate.

Calo dei prezzi della casa Causa Diminuzione del consumo

Gli autori hanno aggiornato le loro ricerche in un nuovo articolo pubblicato nel gennaio 2013, in cui hanno esteso il loro studio sulla ricchezza e la spesa dei consumatori in un panel di stati degli Stati Uniti ad un periodo di 37 anni, dal 1975 al secondo trimestre del 2012. Case, Shiller e Quigley hanno affermato che mentre la versione precedente del loro documento ha scoperto che le famiglie aumentano la spesa quando i prezzi delle case aumentano ma non hanno riscontrato una riduzione significativa dei consumi quando i prezzi delle case sono diminuiti, la loro analisi estesa dei dati ha mostrato che il calo dei prezzi delle case stimola grandi e significative riduzioni della spesa delle famiglie .

In particolare, un aumento della ricchezza abitativa simile all'aumento tra il 2001 e il 2005 aumenterebbe la spesa delle famiglie di un totale di circa il 4, 3% nei quattro anni. Al contrario, un calo della ricchezza abitativa paragonabile al crollo tra il 2005 e il 2009 provocherebbe un calo della spesa di circa il 3, 5%.

Scettici effetto ricchezza

In un articolo del giugno 2009 sul Wall Street Journal, tre economisti statunitensi - Charles W. Calomiris della Columbia University, Stanley D. Longhofer e William Miles della Wichita State University - hanno sostenuto che l'effetto ricchezza degli alloggi è stato sopravvalutato e che la reazione del consumo per i cambiamenti di ricchezza abitativa è probabilmente molto piccolo. Facendo riferimento allo studio del 2005 di Case, Shiller e Quigley, l'articolo degli economisti affermava che il metodo di stima utilizzato nello studio era problematico, poiché gli autori non avevano tenuto conto di un "problema di simultaneità", che si riferisce alla possibilità che entrambi i consumi e i prezzi delle case sono stati guidati dalle variazioni del reddito futuro previsto. Quando gli economisti hanno usato tecniche statistiche per correggere il problema della simultaneità, non hanno riscontrato alcun effetto sulla ricchezza abitativa. È interessante notare che in alcuni casi in cui gli economisti hanno scoperto che la ricchezza abitativa ha avuto un impatto sulla spesa per consumi, l'impatto è stato sempre di entità inferiore rispetto a quello della ricchezza azionaria. Ciò era contrario ai risultati di Case, Shiller e Quigley.

Il bancomat degli alloggi

Nonostante i detrattori, il fatto che esista un effetto di ricchezza abitativa può essere verificato dall'ondata di spesa che milioni di proprietari di case statunitensi si sono abbandonati durante il primo decennio di questo millennio. La frenata dei consumi è stata alimentata in gran parte dall'estrazione di capitale proprio dalle residenze, in quanto i proprietari di case in sostanza li hanno usati come bancomat. Secondo uno studio del 2007 del Federal Reserve Board, l'equità estratta dalle case è stata utilizzata per finanziare una media di circa $ 66 miliardi di spese per consumi personali (PCE) dal 1991 al 2005, pari a circa l'1% del totale PCE. Mentre l'estrazione azionaria ha finanziato una media dello 0, 6% del PCE totale dal 1991 al 2000, quella quota è salita all'1, 68% dal 2001 al 2005 con il boom delle abitazioni.

Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, stima che prima della crisi finanziaria del 2008-09, ogni aumento di $ 1 nella ricchezza abitativa produrrebbe $ 0, 08 in spese extra, mentre ogni $ 1 in guadagni di ricchezza azionaria aumenterebbe la spesa solo di circa $ 0, 03. Zandi stima che nell'economia a crescita lenta del 2013, l'effetto ricchezza delle abitazioni e delle azioni sia sceso rispettivamente a circa $ 0, 05 e $ 0, 02 centesimi

"Effetto ricchezza" e la tua ricchezza

La ricchezza delle famiglie statunitensi è aumentata di 1, 92 trilioni di dollari nel terzo trimestre del 2013, raggiungendo i 77, 3 trilioni di dollari record, sostenuta dall'aumento dei mercati azionari e da un rimbalzo delle abitazioni. Il patrimonio netto delle famiglie è stato di oltre $ 8 trilioni al di sopra del picco pre-recessione di $ 69 trilioni raggiunto nel 2007.

Se non ti senti particolarmente ricco nonostante quella prestazione stellare, non sei solo. Ecco alcuni suggerimenti per far fronte all'effetto dell '"effetto ricchezza" sulla tua ricchezza personale.

• Concentrarsi sulla creazione e sulla conservazione della ricchezza - Il focus dovrebbe essere sulla creazione di ricchezza durante periodi positivi di "effetto ricchezza" e sulla conservazione della ricchezza durante periodi di effetto ricchezza negativo. Ma tale creazione e conservazione di ricchezza dovrebbe essere tentata in modo misurato e non assumendo un livello eccessivo di rischio.
• Evita tattiche aggressive quando i mercati sono caldi - Estrarre azioni da casa tua da spendere in vacanza o acquistare azioni non è generalmente una buona idea. Periodo.
• Non lasciarti influenzare dai racconti "arricchisci rapidamente" : gli speculatori che hanno tentato di scambiare titoli su larga scala alla fine degli anni '90 hanno dovuto affrontare una rovina finanziaria quando il mercato si è schiantato nel 2001-02. Gli investitori immobiliari che hanno acquisito più proprietà nell'ultimo decennio hanno affrontato un destino simile quando il mercato immobiliare americano ha subito la sua correzione più ripida dalla depressione degli anni '30. Metti a tacere il vanto di coloro che dichiarano di averlo reso grande con (eccessive) speculazioni, e astenersi dall'utilizzare più leva di quanto le tue finanze possano gestire comodamente.
• Non combattere la tendenza - Il modo più semplice per creare ricchezza è rimanere con la tendenza. Essere un contrarian a volte può ripagare, ma se il tuo tempismo è scaduto, potresti dover subire perdite considerevoli. Ad esempio, i venditori allo scoperto che erano scettici sull'avanzamento incessante nella maggior parte dei titoli statunitensi nel 2013 non avevano altra scelta che abbandonare le loro posizioni corte dopo aver subito enormi perdite.
• Presta attenzione alla conservazione della ricchezza - La creazione di ricchezza è solo metà dell'equazione; la conservazione della ricchezza è l'altra metà. Se sei preoccupato per la possibilità di un'imminente ripida correzione nei mercati, usa i trailing stop e le strategie di opzione per proteggere i tuoi guadagni.
• Resta in sintonia con valutazioni e segnali : poiché questi possono fornire un avviso tempestivo di un'inversione di tendenza imminente nel sentimento degli investitori. Sebbene sia estremamente difficile individuare le massime e le massime del mercato, strategie semplici come prendere un po 'di soldi dal tavolo ai massimi storici e aggiungere società di qualità ai minimi pluriennali di solito sono tattiche valide per la creazione di ricchezza.

La linea di fondo

Mentre gli aumenti dei prezzi delle case producono un distinto effetto di ricchezza, gli aumenti dei prezzi delle azioni non sembrano avere lo stesso effetto, probabilmente a causa della percezione che sono più effimeri. Ma a prescindere dalla fonte dell'effetto ricchezza, la spesa generosa di guadagni non realizzati non è fiscalmente prudente e può comportare che tali consumatori si trovino in gravi difficoltà finanziarie quando il boom si trasforma in fallimento, come nel caso della bolla tecnologica della fine degli anni '90 e quindi mania immobiliare nel primo decennio di questo millennio.