Valutazione della somma delle parti - Definizione SOTP
La valutazione della somma delle parti (SOTP) è un processo di valutazione di una società determinando il valore delle sue divisioni aggregate se fossero scartate o acquisite da un'altra società.
La valutazione fornisce una gamma di valori per il patrimonio netto di una società aggregando il valore autonomo di ciascuna delle sue unità di business e raggiungendo un unico valore totale di impresa (TEV). Il valore azionario viene quindi derivato rettificando l'indebitamento netto della società e altre attività e spese non operative.
La formula per la valutazione della somma delle parti - SOTP è
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA dove: N1 = Valore del primo segmento N2 = Valore del secondo segmento ND = debito netto NL = passività non operative \ inizio {allineato} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {dove:} \\ & N_1 = \ text {Valore del primo segmento} \\ & N_2 = \ text {Valore del secondo segmento} \\ & ND = \ text {debito netto} \\ & NL = \ text {passività non operative} \\ & NA = \ text {attività non operative} \ end {allineato} SOTP = N1 + N2 + ... + ND − NL + NA dove: N1 = Valore del primo segmento N2 = Valore del secondo segmentoND = debito nettoNL = passività non operative
Come calcolare la valutazione della somma delle parti - SOTP
Il valore di ogni business unit o segmento è derivato separatamente e può essere determinato da un numero qualsiasi di metodi di analisi. Ad esempio, le valutazioni del flusso di cassa (DCF) scontate, le valutazioni basate sulle attività e le valutazioni multiple che utilizzano ricavi, utili operativi o margini di profitto sono metodi utilizzati per valutare un segmento di attività.
Cosa ti dice il SOTP?
La valutazione della somma delle parti, nota anche come analisi del valore di separazione, aiuta un'azienda a comprendere il suo vero valore. Ad esempio, potresti sentire che una giovane azienda tecnologica "vale più della somma delle sue parti", il che significa che il valore delle divisioni dell'azienda potrebbe valere di più se fossero vendute ad altre società.
In situazioni come questa, le aziende più grandi hanno la possibilità di sfruttare sinergie ed economie di scala non disponibili per le aziende più piccole, consentendo loro di massimizzare la redditività di una divisione e sbloccare il valore non realizzato.
La valutazione SOTP è più comunemente usata per valutare un'azienda composta da unità di business in diversi settori poiché i metodi di valutazione differiscono tra settori a seconda della natura dei ricavi. È possibile utilizzare questa valutazione per difendersi da un'acquisizione ostile dimostrando che la società vale di più come somma delle sue parti. È anche possibile utilizzare questa valutazione in situazioni in cui una società viene rivalutata dopo una ristrutturazione.
Key Takeaways
- SOTP è il processo di valutazione di un'azienda determinando il valore delle sue divisioni aggregate se fossero scartate o acquisite da un'altra società.
- È anche noto come analisi del valore di separazione.
- SOTP viene utilizzato per valutare un'azienda composta da unità operative in diversi settori.
Esempio di come utilizzare la valutazione della somma delle parti - SOTP
Considera United Technologies (NYSE: UTX), che ha dichiarato che suddividerà la società in tre unità alla fine del 2018: un'azienda aerospaziale, ascensoristica e dei sistemi di costruzione. Utilizzando il multiplo medio-valore dell'EBIT (EV / EBIT) decennale per peer e proiezioni del profitto operativo del 2019, il settore aerospaziale è valutato a $ 107 miliardi, il settore degli ascensori a $ 36 miliardi e il settore dei sistemi di costruzione $ 52 miliardi. Pertanto, il valore totale è di $ 194 miliardi. Riducendo l'indebitamento netto e altre voci di $ 39 miliardi, la valutazione della somma delle parti è di $ 155 miliardi.
La differenza tra il SOTP e il flusso di cassa attualizzato - DCF
Mentre entrambi sono strumenti di valutazione, la valutazione SOTP può incorporare una valutazione del flusso di cassa (DCF) scontata. Cioè, la valutazione di un segmento di un'azienda può essere effettuata con un'analisi DCF. Nel frattempo, il DCF utilizza flussi di cassa futuri scontati per valutare un'azienda, un progetto o un segmento. Il valore attuale dei flussi finanziari futuri attesi è scontato utilizzando un tasso di sconto.
Limitazioni dell'utilizzo della valutazione somma delle parti - SOTP
La valutazione della somma delle parti (SOTP) comporta la valutazione di vari segmenti di business e più valutazioni vengono fornite con più input. Inoltre, le valutazioni SOTP non tengono conto delle implicazioni fiscali, in particolare le implicazioni di uno spin-off.
Ulteriori informazioni sulla valutazione SOTP
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