Comprensione dei problemi relativi ai diritti

Le società a corto di liquidità possono rivolgersi a problemi di diritti per raccogliere fondi quando ne hanno davvero bisogno. In queste offerte di diritti, le società concedono agli azionisti il ​​diritto, ma non l'obbligo, di acquistare nuove azioni con uno sconto sul prezzo di negoziazione corrente. Spieghiamo come funzionano le questioni relative ai diritti e cosa significano per l'azienda e i suoi azionisti.

Definizione di un problema di diritti

Una questione relativa ai diritti è un invito agli azionisti esistenti ad acquistare ulteriori nuove azioni della società. Questo tipo di emissione conferisce agli azionisti esistenti titoli denominati diritti. Con i diritti, l'azionista può acquistare nuove azioni con uno sconto sul prezzo di mercato in una data futura dichiarata. La società offre agli azionisti la possibilità di aumentare la propria esposizione alle azioni a un prezzo scontato.

Key Takeaways

• Una questione di diritti è un modo per un'azienda a corto di liquidità di raccogliere capitali spesso per pagare i debiti.
• Gli azionisti possono acquistare nuove azioni con uno sconto per un determinato periodo.
• Con un problema di diritti, poiché sul mercato vengono emesse più azioni, il prezzo delle azioni viene diluito e probabilmente diminuirà.

Fino alla data in cui è possibile acquistare le nuove azioni, gli azionisti possono negoziare i diritti sul mercato nello stesso modo in cui scambiano le azioni ordinarie. I diritti concessi a un azionista hanno un valore, compensando così gli attuali azionisti per la futura diluizione del valore delle loro azioni esistenti. La diluizione si verifica perché un'offerta di diritti distribuisce l'utile netto di una società su un numero maggiore di azioni. Pertanto, l'utile della società per azione, o EPS, diminuisce man mano che gli utili assegnati determinano la diluizione delle azioni.

Emissione dei diritti di riserva

Perché un'azienda dovrebbe emettere un'offerta di diritti?

Le aziende più comunemente emettono un'offerta di diritti per raccogliere capitale aggiuntivo. Una società potrebbe aver bisogno di capitale aggiuntivo per soddisfare i suoi attuali obblighi finanziari. Le società in difficoltà utilizzano in genere problemi di diritti per pagare i debiti, soprattutto quando non sono in grado di prendere in prestito più denaro.

Le aziende con bilanci sani possono anche raccogliere fondi attraverso un problema di diritti per acquisire un concorrente o aprire nuove strutture. Per un azionista, questo può creare plusvalenze.

Tuttavia, non tutte le società che perseguono offerte di diritti sono in difficoltà finanziarie. Anche le società con bilanci puliti possono usare problemi di diritti. Questi problemi potrebbero essere un modo per raccogliere capitali extra per finanziare le spese progettate per espandere il business dell'azienda, come acquisizioni o l'apertura di nuove strutture per la produzione o le vendite. Se la società sta utilizzando il capitale aggiuntivo per finanziare l'espansione, può eventualmente portare a maggiori plusvalenze per gli azionisti nonostante la diluizione delle azioni in circolazione a seguito dell'offerta di diritti.

Per sicurezza, una società di solito, ma non sempre, avrà la sua emissione di diritti sottoscritta da una banca di investimento.

Come funzionano i problemi relativi ai diritti

Quindi, come funzionano le questioni relative ai diritti? Diciamo che possiedi 1.000 azioni di Wobble Telecom, ognuna delle quali vale $ 5, 50. La società è in difficoltà finanziarie e deve raccogliere liquidità per coprire i propri obblighi di debito. Wobble, quindi, annuncia un'offerta di diritti attraverso la quale prevede di raccogliere $ 30 milioni emettendo 10 milioni di azioni agli investitori esistenti ad un prezzo di $ 3 ciascuno. Ma questo problema è un problema di diritti tre per 10. In altre parole, per ogni 10 azioni che possiedi, Wobble ti offre altri tre a un prezzo fortemente scontato di $ 3. Questo prezzo è inferiore del 45% rispetto al prezzo di $ 5, 50 al quale le azioni di Wobble vengono negoziate.

Come azionista, hai tre opzioni con un problema di diritti. È possibile (1) sottoscrivere integralmente la questione dei diritti, (2) ignorare i propri diritti o (3) vendere i diritti a qualcun altro. Di seguito esploriamo ogni opzione e i possibili risultati.

1. Acquisire i diritti di acquisto per intero

Per sfruttare appieno il problema dei diritti, è necessario spendere $ 3 per ogni azione Wobble che si è autorizzati ad acquistare in base al problema. Man mano che si detengono 1.000 azioni, è possibile acquistare fino a 300 nuove azioni (tre azioni ogni 10 già possedute) al prezzo scontato di $ 3 per un prezzo totale di $ 900.

Tuttavia, mentre lo sconto sulle azioni di nuova emissione è del 45%, il prezzo di mercato delle azioni Wobble non sarà di $ 5, 50 al termine dell'emissione dei diritti. Il valore di ciascuna azione sarà diluito a seguito dell'aumento del numero di azioni emesse. Per vedere se la questione dei diritti offre, di fatto, uno sconto materiale, è necessario stimare quanto il prezzo delle azioni di Wobble sarà diluito.

Nella stima di questa diluizione, ricorda che non puoi mai conoscere con certezza il valore futuro della tua partecipazione allargata poiché può essere influenzato da fattori di business e di mercato. Ma è possibile calcolare il prezzo teorico delle azioni che risulterà dopo il completamento dell'emissione dei diritti, ovvero il prezzo delle azioni ex diritti. Questo prezzo si ottiene dividendo il prezzo totale che avrai pagato per tutte le tue azioni Wobble per il numero totale di azioni che possiedi. Questo è calcolato come segue:

Quindi, in teoria, a seguito dell'introduzione di nuove azioni al prezzo fortemente scontato, il valore di ciascuna delle tue azioni esistenti scenderà da $ 5, 50 a $ 4, 92. Ma ricorda, la perdita sulla tua attuale partecipazione è compensata esattamente dall'aumento del valore delle azioni sui nuovi diritti: le nuove azioni ti costano $ 3, ma hanno un valore di mercato di $ 4, 92. Queste nuove azioni vengono tassate nello stesso anno in cui sono state acquistate le azioni originali e riportate per essere considerate entrate da investimenti, ma non vi sono interessi o altre penali fiscali addebitate su questi redditi da investimenti trasferibili e imponibili.

2. Ignora il problema dei diritti

Potresti non avere $ 900 per acquistare le ulteriori 300 azioni a $ 3 ciascuna, quindi puoi sempre far scadere i tuoi diritti. Ma questo non è normalmente raccomandato. Se scegli di non fare nulla, la tua partecipazione verrà diluita grazie alle azioni extra emesse dalla società.

3. Vendi i tuoi diritti ad altri investitori

In alcuni casi, i diritti non sono trasferibili. Questi sono noti come diritti non rinuncianti. Ma nella maggior parte dei casi, i tuoi diritti ti consentono di decidere se vuoi scegliere l'opzione di acquistare le azioni o vendere i tuoi diritti ad altri investitori o al sottoscrittore. I diritti che possono essere scambiati sono chiamati diritti di rinuncia. Dopo che sono stati scambiati, i diritti sono noti come diritti a pagamento zero.

Per determinare quanto puoi guadagnare vendendo i diritti, puoi stimare in anticipo il valore dei diritti non pagati. Ancora una volta, un numero preciso è difficile, ma è possibile ottenere un valore approssimativo prendendo il valore del prezzo ex diritti e sottraendo il prezzo di emissione dei diritti. Al prezzo aggiustato ex diritti di $ 4, 92 meno $ 3, i tuoi diritti nulli pagano $ 1, 92 per azione. La vendita di questi diritti creerà una plusvalenza.

Una questione relativa ai diritti può migliorare temporaneamente il bilancio di una società, ma ciò non significa che la direzione affronterà in primo luogo i problemi sottostanti che hanno indebolito il bilancio.

La linea di fondo

Gli investitori possono essere tentati dalla prospettiva di acquistare azioni scontate con emissione di diritti. Ma non è sempre una certezza che stai ottenendo un affare. Oltre a conoscere il prezzo delle azioni ex diritti, è necessario conoscere lo scopo del finanziamento aggiuntivo prima di accettare o rifiutare un problema relativo ai diritti. Assicurati di cercare una spiegazione convincente del perché la questione dei diritti e la diluizione delle azioni sono necessarie come parte del piano strategico di un'azienda. Una questione relativa ai diritti può offrire una soluzione rapida per un bilancio problematico, ma ciò non significa che la direzione affronterà in primo luogo i problemi sottostanti che hanno indebolito il bilancio. Gli azionisti dovrebbero essere cauti.