Comprensione delle opzioni sintetiche

Le opzioni sono pubblicizzate come uno dei modi più comuni per trarre profitto dalle oscillazioni del mercato. Sia che tu sia interessato a negoziare futures, valute o desideri acquistare azioni di una società, le opzioni offrono un modo economico per effettuare un investimento con meno capitale.

Mentre le opzioni hanno la capacità di limitare l'investimento totale di un trader, le opzioni espongono anche gli operatori a volatilità, rischio e costi di opportunità avverse. Date queste limitazioni, un'opzione sintetica può essere la scelta migliore quando si effettuano operazioni esplorative o si stabiliscono posizioni di negoziazione.

Key Takeaways

• Un'opzione sintetica è un modo per ricreare il profilo di payoff e di rischio di una particolare opzione utilizzando combinazioni dello strumento sottostante e diverse opzioni.
• Una chiamata sintetica viene creata da una posizione lunga nel sottostante combinata con una posizione lunga in un'opzione put at the money.
• Una put sintetica viene creata da una posizione corta nel sottostante combinato con una posizione lunga in un'opzione call at the money.
• Le opzioni sintetiche sono praticabili grazie alla parità put-call nel prezzo delle opzioni.

Panoramica delle opzioni

Non c'è dubbio che le opzioni hanno la capacità di limitare il rischio di investimento. Se un'opzione costa $ 500, il massimo che può essere perso è $ 500. Un principio che definisce un'opzione è la sua capacità di fornire opportunità illimitate di profitto a rischio limitato.

Tuttavia, questa rete di sicurezza ha un costo perché molti studi indicano che la stragrande maggioranza delle opzioni detenute fino alla scadenza scade senza valore. Di fronte a queste statistiche che fanno riflettere, è difficile per un trader sentirsi a proprio agio nell'acquistare e mantenere un'opzione per troppo tempo.

Le opzioni "Greci" complicano questa equazione del rischio. I Greci — delta, gamma, vega, theta e rho — misurano diversi livelli di rischio in un'opzione. Ciascuno dei greci aggiunge un diverso livello di complessità al processo decisionale. I Greci sono progettati per valutare i vari livelli di volatilità, decadimento temporale e l'attività sottostante in relazione all'opzione. I Greci rendono difficile la scelta dell'opzione giusta perché c'è la costante paura che tu stia pagando troppo o che l'opzione perda valore prima che tu abbia la possibilità di guadagnare profitti.

Infine, l'acquisto di qualsiasi tipo di opzione è un misto di congetture e previsioni. C'è un talento nel capire cosa rende un prezzo di esercizio di un'opzione migliore di un altro prezzo di esercizio. Una volta scelto un prezzo di esercizio, si tratta di un impegno finanziario definitivo e il trader deve assumere che l'attività sottostante raggiunga il prezzo di esercizio e lo superi per registrare un profitto. Se viene scelto il prezzo di esercizio sbagliato, probabilmente l'intera strategia fallirà. Questo può essere abbastanza frustrante, in particolare quando un trader ha ragione sulla direzione del mercato ma sceglie il prezzo di esercizio sbagliato.

Opzioni sintetiche

Molti problemi possono essere minimizzati o eliminati quando un trader utilizza un'opzione sintetica invece di acquistare un'opzione vanilla. Un'opzione sintetica è meno influenzata dal problema delle opzioni che scadono senza valore; in effetti, le statistiche avverse possono funzionare a favore di un sintetico perché la volatilità, il decadimento e il prezzo di esercizio svolgono un ruolo meno importante nel suo risultato finale.

Esistono due tipi di opzioni sintetiche: chiamate sintetiche e put sintetiche. Entrambi i tipi richiedono una posizione in contanti o futures combinata con un'opzione. La posizione in contanti o futures è la posizione principale e l'opzione è la posizione protettiva. Essere a lungo nella posizione in contanti o futures e acquistare un'opzione put è noto come chiamata sintetica. Una posizione in contanti o futures combinata con l'acquisto di un'opzione call è nota come put sintetica.

Una chiamata sintetica consente a un trader di stipulare un contratto a lungo termine a un tasso di margine di spread speciale. È importante notare che la maggior parte delle società di compensazione considera le posizioni sintetiche meno rischiose rispetto alle posizioni future definitive e pertanto richiedono un margine inferiore. In effetti, può esserci uno sconto sul margine del 50% o più, a seconda della volatilità.

Una call o put sintetica imita il potenziale di profitto illimitato e la perdita limitata di un'opzione put o call regolare senza la restrizione di dover scegliere un prezzo di esercizio. Allo stesso tempo, le posizioni sintetiche sono in grado di contenere il rischio illimitato che una posizione in contanti o futures ha quando viene negoziata senza compensare il rischio. In sostanza, un'opzione sintetica ha la capacità di offrire ai trader il meglio di entrambi i mondi, riducendo al contempo parte del dolore.

Come funziona una chiamata sintetica

Una chiamata sintetica, nota anche come chiamata lunga sintetica, inizia con un investitore che acquista e detiene azioni. L'investitore acquista inoltre un'opzione put at the money sullo stesso titolo per proteggersi dall'ammortamento del prezzo del titolo. La maggior parte degli investitori ritiene che questa strategia possa essere considerata simile a una polizza assicurativa contro la caduta improvvisa del titolo durante il periodo in cui detengono le azioni.

Come funziona un put sintetico

Una put sintetica è una strategia di opzioni che combina una posizione short stock con un'opzione call long su quello stesso stock per simulare un'opzione put long. Si chiama anche un sintetico long put. In sostanza, un investitore che ha una posizione corta in un'azione acquista un'opzione call at the money sullo stesso titolo. Questa azione è intrapresa per proteggere dall'apprezzamento del prezzo del titolo. Un put sintetico è anche noto come chiamata coniugata o chiamata protettiva.

Svantaggi delle opzioni sintetiche

Mentre le opzioni sintetiche hanno qualità superiori rispetto alle opzioni normali, ciò non significa che non generino il proprio insieme di problemi.

Se il mercato inizia a muoversi contro una posizione in contanti o futures, sta perdendo denaro in tempo reale. Con l'opzione protettiva in atto, la speranza è che l'opzione salga di valore alla stessa velocità per coprire le perdite. Ciò si ottiene meglio con un'opzione a prezzo ridotto, ma sono più costosi di un'opzione a prezzo ridotto. A sua volta, ciò può influire negativamente sull'importo del capitale impegnato in un'operazione.

Anche con un'opzione at the money che protegge dalle perdite, il trader deve avere una strategia di gestione del denaro per determinare quando uscire dalla posizione in contanti o futures. Senza un piano per limitare le perdite, lui o lei può perdere l'opportunità di passare da una posizione sintetica perdente a una redditizia.

Inoltre, se il mercato ha poca o nessuna attività, l'opzione at the money può iniziare a perdere valore a causa del decadimento del tempo.

Esempio di chiamata sintetica

Supponiamo che il prezzo del mais sia di $ 5, 60 e che il sentimento del mercato abbia un lungo orientamento. Puoi scegliere tra due opzioni: puoi acquistare la posizione futures e guadagnare $ 1.350 in margine o acquistare una chiamata per $ 3.000. Mentre il contratto future definitivo richiede meno dell'opzione call, avrai un'esposizione illimitata al rischio. L'opzione call può limitare il rischio, ma è $ 3.000 è un prezzo equo da pagare per un'opzione a prezzo fisso e, se il mercato inizia a scendere, quanta parte del premio andrà persa e quanto velocemente andrà persa ">

Supponiamo in questo esempio uno sconto sul margine di $ 1.000. Questo speciale tasso di margine consente agli operatori di stipulare un contratto a lungo termine per soli $ 300. Un put protettivo può quindi essere acquistato per soli $ 2.000 e il costo della posizione di chiamata sintetica diventa $ 2.300. Confronta questo con i $ 3.000 solo per un'opzione call, la prenotazione è un risparmio immediato di $ 700.

Parità Put-Call

Il motivo per cui sono possibili opzioni sintetiche è dovuto al concetto di parità put-call implicita nei modelli di prezzo delle opzioni. La parità put-call è un principio che definisce la relazione tra il prezzo delle opzioni put e le opzioni call della stessa classe, ovvero con la stessa attività sottostante, il prezzo di esercizio e la data di scadenza.

La parità put-call afferma che contemporaneamente detenere una short put e una long call europea della stessa classe fornirà lo stesso rendimento di un contratto forward sulla stessa attività sottostante, con la stessa scadenza e un prezzo forward pari al prezzo di esercizio dell'opzione . Se i prezzi delle opzioni put e call divergono in modo tale che questa relazione non regge, esiste un'opportunità di arbitraggio, il che significa che i commercianti sofisticati possono teoricamente guadagnare un profitto privo di rischio. Tali opportunità sono rare e di breve durata nei mercati liquidi.

L'equazione che esprime la parità put-call è:

C + PV (x) = P + S

dove:

• C = prezzo dell'opzione call europea
• PV (x) = il valore attuale del prezzo di esercizio (x), scontato dal valore alla data di scadenza al tasso privo di rischio
• P = prezzo della put europea
• S = prezzo spot o valore di mercato corrente dell'attività sottostante

La linea di fondo

È rinfrescante partecipare al trading di opzioni senza dover esaminare molte informazioni per prendere una decisione. Se fatte nel modo giusto, le opzioni sintetiche hanno la capacità di fare proprio questo: semplificare le decisioni, rendere il trading meno costoso e aiutare a gestire le posizioni in modo più efficace.