Che cos'è un rating del credito aziendale?

Prima di decidere se investire in un'obbligazione o in un titolo di debito di una società o di un paese straniero, è necessario determinare se la potenziale entità sarà in grado di adempiere ai propri obblighi. Un'agenzia di rating aiuta a determinare la probabilità di insolvenza dell'obbligazione.

Una società di rating del credito aiuta gli investitori a decidere quanto sia rischioso investire denaro in un determinato paese o titolo fornendo valutazioni obiettive e indipendenti del merito creditizio di società e paesi.

Credito nel mondo degli investimenti

Man mano che le opportunità di investimento diventano più globali e diversificate, è difficile decidere non solo quali società, ma anche quali paesi sono buone opportunità di investimento. Ci sono vantaggi nell'investire nei mercati esteri, ma i rischi associati all'invio di denaro all'estero sono considerevolmente più alti di quelli associati all'investimento nel mercato interno. È importante acquisire informazioni sui diversi ambienti di investimento e comprendere i rischi e i vantaggi che questi ambienti comportano. I rating del credito sono strumenti essenziali per aiutarti a prendere decisioni di investimento.

The Raters

Tre agenzie principali si occupano di rating del credito: Moody's, Standard & Poor's (S & P's) e Fitch Rating. Ognuna di queste agenzie mira a fornire un sistema di rating per aiutare gli investitori a determinare il rischio associato all'investimento in una specifica società, strumento di investimento o mercato.

I rating possono essere assegnati a obbligazioni di debito a breve e lungo termine emesse da un governo o una società, tra cui banche e compagnie assicurative.

Per un governo o una società, a volte è più facile rimborsare gli obblighi in valuta locale piuttosto che pagare gli obblighi in valuta estera. I rating, quindi, valutano la capacità di un'entità di pagare i debiti sia in valuta estera che locale. Una mancanza di riserve estere, ad esempio, può giustificare un rating inferiore per quegli obblighi assunti da un paese in una valuta estera.

Le valutazioni non sono uguali o uguali alle raccomandazioni di acquisto, vendita o sospensione. I rating misurano la capacità e la volontà di un'entità di rimborsare il debito.

I voti sono dentro

Per le emissioni o gli strumenti a lungo termine, i rating si trovano su uno spettro che va dalla massima qualità creditizia da un lato al default o "junk" dall'altro. Una tripla A (AAA) è la più alta qualità creditizia e C o D (a seconda dell'agenzia che emette il rating) è la qualità più bassa o spazzatura. All'interno di questo spettro, ci sono diversi gradi di ciascun rating, che sono, a seconda dell'agenzia, talvolta indicati da un segno più o negativo o da un numero.

Pertanto, per i rating Fitch, un rating "AAA" indica il più alto livello di investimento e indica un rischio di credito molto basso. "AA" rappresenta una qualità creditizia molto elevata; "A" significa alta qualità del credito e "BBB" è una qualità del credito soddisfacente. Questi rating sono considerati investment grade, il che significa che il titolo o l'entità valutata ha un livello di qualità richiesto da molti istituti quando si considerano gli investimenti all'estero.

In altre parole, BBB è il rating più basso dei titoli investment grade, mentre i rating inferiori a "BBB" sono considerati speculativi o spazzatura. Pertanto, per Moody's, un Ba sarebbe un rating speculativo o di basso grado, mentre per S&P, una "D" indica il default dello stato delle obbligazioni spazzatura.

La seguente tabella offre una panoramica dei diversi simboli di valutazione emessi da Moody's e Standard & Poor's:

Rating di credito sovrano

Come accennato in precedenza, un rating può riferirsi all'obbligazione finanziaria specifica di un'entità o al suo merito di credito generale. Un rating sovrano fornisce quest'ultimo, in quanto indica la capacità complessiva di un paese di fornire un ambiente di investimento sicuro. Questo rating riflette fattori quali lo stato economico di un paese, la trasparenza nei mercati dei capitali, i livelli dei flussi di investimenti pubblici e privati, gli investimenti diretti esteri, le riserve di valuta estera, la stabilità politica o la capacità per l'economia di un paese di rimanere stabile nonostante i cambiamenti politici.

Un rating del credito sovrano è un'indicazione della fattibilità dei mercati di investimento di un paese e, di conseguenza, è in genere la prima metrica che la maggior parte degli investitori istituzionali guarda prima di investire a livello internazionale. Il rating fornisce agli investitori il livello di rischio associato agli investimenti nel paese. La maggior parte dei paesi si impegna per ottenere un rating sovrano incluso il grado di investimento per attrarre investimenti esteri.

controversie

Mentre le agenzie di rating forniscono un servizio solido, il valore di tali rating è stato ampiamente messo in discussione dalla crisi finanziaria del 2008. Una critica fondamentale è che gli stessi emittenti pagano le agenzie di rating del credito per valutare i loro titoli. Ciò è diventato particolarmente importante quando il mercato immobiliare in forte ascesa ha raggiunto il picco nel 2006-2007, mentre una quantità significativa di debito subprime veniva valutata dalle agenzie. Il potenziale di guadagnare commissioni elevate ha creato concorrenza tra le tre principali agenzie per emettere i rating più alti possibili. Quando il mercato immobiliare ha iniziato a crollare nel periodo 2007-2008, le società di rating sono state disastrosamente in ritardo nel declassare quei rating di prim'ordine per riflettere la realtà attuale.

Per aiutare a risolvere i potenziali conflitti di interesse delle agenzie di rating del credito, il Dodd-Frank Wall Street Reform del 2010 e la Consumer Protection Act hanno imposto miglioramenti nella regolamentazione delle agenzie di rating del credito. In base alle regole, le agenzie di rating del credito devono rendere pubblica la performance dei loro rating. Sono inoltre ritenuti responsabili per le valutazioni che avrebbero dovuto sapere erano imprecise. Nel 2013 Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings sono stati citati in giudizio per aver assegnato rating creditizi artificialmente elevati alle obbligazioni ipotecarie detenute in un hedge fund Bear Stearns.

Qualsiasi buona società di investimento o banca, che gestisca un fondo comune di investimento, un hedge fund o offra servizi di gestione patrimoniale ai propri clienti non farà affidamento esclusivamente su un rating obbligazionario di un'agenzia di credito per determinare se un investimento è sicuro. In genere, il dipartimento di ricerca interno aiuterà a prendere la decisione, motivo per cui è importante che gli investitori svolgano attività di ricerca e due diligence mettendo in discussione il rating iniziale delle obbligazioni e rivedendo frequentemente i rating per eventuali cambiamenti nel corso della vita dell'investimento.

La linea di fondo

Un rating creditizio è uno strumento utile non solo per l'investitore ma anche per le entità che cercano investitori. Un rating di livello investment grade può aiutare una sicurezza, un'azienda o un paese ad attrarre investimenti sia nazionali che esteri. Per le economie dei mercati emergenti, un solido rating del credito è fondamentale per dimostrare il loro merito creditizio agli investitori stranieri. Inoltre, un rating migliore significa in genere un tasso di interesse più basso, riducendo le possibilità di default in un contesto di tassi in aumento.