Perché un'azienda dovrebbe riacquistare le proprie azioni?

I riacquisti di azioni si riferiscono al riacquisto di azioni da parte della società che le ha emesse. Un riacquisto si verifica quando la società emittente paga agli azionisti il ​​valore di mercato per azione e riassorbe quella parte della sua proprietà precedentemente distribuita tra investitori pubblici e privati. Con i riacquisti di azioni, ovvero i riacquisti di azioni, la società può acquistare le azioni sul mercato libero o direttamente dai suoi azionisti. Negli ultimi decenni, i riacquisti di azioni hanno superato i dividendi come metodo preferito per restituire liquidità agli azionisti. Sebbene le società più piccole possano scegliere di esercitare riacquisti, le società blue-chip hanno molte più probabilità di farlo a causa dei costi.

Ragioni per i riacquisti

Poiché le società raccolgono capitali azionari attraverso la vendita di azioni ordinarie e privilegiate, può sembrare controintuitivo che un'azienda possa scegliere di restituire quei soldi. Tuttavia, ci sono numerosi motivi per cui può essere utile per una società riacquistare le proprie azioni, tra cui il consolidamento della proprietà, la sottovalutazione e l'aumento dei suoi indici finanziari chiave.

Riacquisto / riacquisto di azioni

Il denaro inutilizzato è costoso

Ogni azione ordinaria rappresenta una piccola partecipazione nella proprietà della società emittente, incluso il diritto di voto sulla politica aziendale e sulle decisioni finanziarie. Se un'azienda ha un gestore e un milione di azionisti, in realtà ha 1.000.001 proprietari. Le società emettono azioni per raccogliere capitale azionario per finanziare l'espansione, ma se non ci sono potenziali opportunità di crescita in vista, aggrapparsi a tutto quel finanziamento azionario inutilizzato significa condividere la proprietà senza una buona ragione.

Le aziende che si sono espanse per dominare le loro industrie, ad esempio, possono scoprire che c'è poca crescita in più. Con così poco margine per crescere, trasportare grandi quantità di capitale proprio in bilancio diventa più un peso che una benedizione.

Gli azionisti chiedono rendimenti sui loro investimenti sotto forma di dividendi, che è un costo del capitale proprio, quindi l'attività sta essenzialmente pagando per il privilegio di accedere ai fondi che non utilizza. Il riacquisto di alcune o tutte le azioni in circolazione può essere un modo semplice per ripagare gli investitori e ridurre il costo complessivo del capitale. Per questo motivo, Walt Disney (DIS) ha ridotto il numero di azioni in circolazione sul mercato riacquistando 73, 8 milioni di azioni, valutate collettivamente a $ 7, 5 miliardi, nel 2016.

Preserva il prezzo delle azioni

Gli azionisti di solito desiderano un flusso costante di dividendi in aumento dalla società. E uno degli obiettivi dei dirigenti aziendali è massimizzare la ricchezza degli azionisti. Tuttavia, i dirigenti delle società devono bilanciare gli azionisti pacifici con il rimanere agili se l'economia si tuffa in una recessione.

Una delle banche più colpite durante la Grande Recessione fu la Bank of America Corporation (BAC). La banca ha recuperato bene da allora, ma ha ancora del lavoro da fare per tornare al suo antico splendore. Tuttavia, alla fine del 2017, Bank of America aveva riacquistato 509 milioni di azioni nei 12 mesi precedenti. Sebbene il dividendo sia aumentato nello stesso periodo, la direzione della banca ha costantemente stanziato più liquidità per condividere i riacquisti anziché i dividendi.

Perché i riacquisti sono favoriti rispetto ai dividendi "> l'economia rallenta o cade in recessione, la banca potrebbe essere costretta a tagliare il suo dividendo per preservare la liquidità. Il risultato porterebbe senza dubbio a una svendita del titolo. Tuttavia, se la banca decidesse di acquistare sostenendo un minor numero di azioni, ottenendo la stessa conservazione del capitale di una riduzione dei dividendi, il prezzo delle azioni probabilmente subirebbe un colpo minore. L'impegno a distribuire dividendi con aumenti costanti porterà sicuramente al rialzo delle azioni di una società, ma la strategia di dividendo può essere un doppio spada affilata per una società In caso di recessione, i riacquisti di azioni possono essere ridotti più facilmente dei dividendi, con un impatto molto meno negativo sul prezzo delle azioni.

Lo stock è sottovalutato

Un altro motivo importante per le aziende di effettuare riacquisti: sentono sinceramente che le loro azioni sono sottovalutate. La sottovalutazione si verifica per una serie di motivi, spesso a causa dell'incapacità degli investitori di vedere oltre un rendimento a breve termine di un'azienda, notizie sensazionalistiche o un sentimento ribassista generale. Un'ondata di riacquisti di azioni ha travolto gli Stati Uniti nel 2010 e nel 2011, quando l'economia stava attraversando una nascente ripresa dalla Grande recessione. Molte aziende hanno iniziato a fare previsioni ottimistiche per i prossimi anni, ma i prezzi delle azioni delle società riflettevano ancora le depressioni economiche che le affliggevano negli anni precedenti. Queste società hanno investito in se stesse riacquistando azioni, sperando di capitalizzare quando i prezzi delle azioni hanno finalmente iniziato a riflettere nuove realtà economiche migliorate.

Se un titolo viene drammaticamente sottovalutato, la società emittente può riacquistare alcune delle sue azioni a questo prezzo ridotto e quindi riemetterle una volta corretto il mercato, aumentando così il capitale azionario senza emettere ulteriori azioni. Sebbene possa essere una mossa rischiosa nel caso in cui i prezzi rimangano bassi, questa manovra può consentire alle aziende che hanno ancora bisogno a lungo termine di finanziamenti in conto capitale di aumentare il proprio capitale senza diluire ulteriormente la proprietà dell'azienda.

Ad esempio, supponiamo che una società emetta 100.000 azioni a $ 25 per azione, raccogliendo $ 2, 5 milioni in azioni. Una notizia inopportuna che mette in discussione l'etica della leadership della società fa sì che gli azionisti in preda al panico inizino a vendere, portando il prezzo fino a $ 15 per azione. La società decide di riacquistare 50.000 azioni a $ 15 per azione per un esborso totale di $ 750.000 e attendere la frenesia. Il business rimane redditizio e lancia una nuova ed eccitante linea di prodotti nel trimestre successivo, facendo salire il prezzo oltre il prezzo di offerta originale a $ 35 per azione. Dopo aver riacquistato la sua popolarità, la società riemette le 50.000 azioni al nuovo prezzo di mercato per un afflusso totale di capitale di $ 1, 75 milioni. A causa della breve sottovalutazione delle sue azioni, la società è stata in grado di trasformare $ 2, 5 milioni in azioni in $ 3, 5 milioni senza diluire ulteriormente la proprietà emettendo ulteriori azioni.

È una soluzione rapida per il bilancio

L'acquisto di stock può anche essere un modo semplice per rendere un business più attraente per gli investitori. Riducendo il numero di azioni in circolazione, il rapporto utile per azione (EPS) di una società viene automaticamente aumentato, poiché i suoi guadagni annuali sono ora divisi per un numero inferiore di azioni in circolazione. Ad esempio, una società che guadagna $ 10 milioni in un anno con 100.000 azioni in circolazione ha un EPS di $ 100. Se riacquista 10.000 di tali azioni, riducendo le sue azioni in circolazione a 90.000, il suo EPS aumenta a $ 111, 11 senza alcun aumento effettivo degli utili.

Inoltre, gli investitori a breve termine spesso cercano di guadagnare rapidamente investendo in una società che porta a un riacquisto programmato. Il rapido afflusso di investitori gonfia artificialmente la valutazione del titolo e aumenta il rapporto prezzo / utili della società (P / E). Il rapporto sul ritorno sull'equità (ROE) è un'altra importante metrica finanziaria che riceve un impulso automatico.

Un'interpretazione di un riacquisto è che la società è finanziariamente sana e non ha più bisogno di finanziamenti in eccesso. Può anche essere visto dal mercato che il management ha abbastanza fiducia nell'azienda da reinvestire in se stesso. I riacquisti di azioni sono generalmente considerati meno rischiosi rispetto agli investimenti in ricerca e sviluppo per una nuova tecnologia o all'acquisizione di un concorrente; è un'azione redditizia, finché l'azienda continua a crescere. Gli investitori in genere vedono i riacquisti di azioni come un segno positivo per l'apprezzamento in futuro. Di conseguenza, i riacquisti di azioni possono portare a una corsa agli investitori che acquistano il titolo.

Unico inconveniente dei riacquisti

Un riacquisto di azioni influisce sul rating del credito di una società se deve prendere in prestito denaro per riacquistare le azioni. Molte società finanziano i riacquisti di azioni perché gli interessi sui prestiti sono deducibili dalle tasse. Tuttavia, le obbligazioni di debito drenano le riserve di cassa, che sono spesso necessarie quando i venti economici si spostano contro una società. Per questo motivo, le agenzie di rendicontazione del credito considerano i riacquisti di titoli così finanziati in una luce negativa: non vedono il potenziamento dell'EPS o la capitalizzazione di azioni sottovalutate come una buona giustificazione per l'assunzione di debito. Un declassamento del merito di credito segue spesso una simile manovra.

Effetto sull'economia

Nonostante quanto sopra, i riacquisti possono essere positivi per l'economia di un'azienda. E l'economia nel suo insieme? I riacquisti di azioni possono avere un effetto leggermente positivo sull'economia nel suo complesso. Tendono ad avere un effetto molto più diretto e positivo sull'economia finanziaria, poiché portano all'aumento dei prezzi delle azioni. Ma in molti modi, l'economia finanziaria si nutre nell'economia reale e viceversa. La ricerca ha dimostrato che gli aumenti del mercato azionario hanno un effetto migliorativo sulla fiducia dei consumatori, sui consumi e sugli acquisti importanti, un fenomeno soprannominato "l'effetto ricchezza".

Un altro modo in cui i miglioramenti nell'economia finanziaria hanno un impatto sull'economia reale è attraverso minori costi di prestito per le società. A loro volta, queste società hanno maggiori probabilità di espandere le operazioni o spendere in ricerca e sviluppo. Queste attività portano ad un aumento delle assunzioni e dei redditi. Per gli individui, i miglioramenti nel bilancio delle famiglie aumentano le possibilità che sfruttano per prendere in prestito per acquistare una casa o avviare un'attività.