Lavorare con la finanza islamica

La finanza islamica si riferisce ai mezzi con cui le società del mondo musulmano, comprese le banche e altri istituti di prestito, raccolgono capitali in conformità con la Sharia o la legge islamica. Si riferisce anche ai tipi di investimenti consentiti da questa forma di legge. Una forma unica di investimento socialmente responsabile, l'Islam non fa alcuna divisione tra spirituale e secolare, quindi la sua portata nel dominio delle questioni finanziarie. Poiché questo sotto-ramo della finanza è un campo fiorente, in questo articolo offriremo una panoramica che servirà come base di conoscenza o per ulteriori studi.

Il quadro generale dell'Islam Banking

Sebbene siano stati incaricati dall'inizio dell'Islam nel settimo secolo, le attività bancarie e finanziarie islamiche sono state formalizzate gradualmente dalla fine degli anni '60, in coincidenza con e in risposta all'enorme ricchezza petrolifera che ha alimentato il rinnovato interesse e la richiesta di prodotti conformi alla Sharia e pratica.

Fondamentale per il settore bancario e finanziario islamico è la comprensione dell'importanza della condivisione del rischio come parte della raccolta di capitali e dell'evitamento di riba (usura) e gharar (rischio o incertezza).

La legge islamica considera i prestiti con pagamenti di interessi come una relazione che favorisce il creditore, che addebita interessi a spese del mutuatario. Poiché la legge islamica considera il denaro come uno strumento di misurazione del valore e non un bene in sé, richiede che non si possa essere in grado di ricevere entrate dal denaro (ad esempio, interessi o qualsiasi cosa che abbia il genere di denaro) da solo. Considerata riba, tale pratica è vietata dalla legge islamica ( haram, che significa proibito) in quanto è considerata usurosa e sfruttatrice. Al contrario, il sistema bancario islamico esiste per promuovere gli obiettivi socio-economici dell'Islam.

Di conseguenza, la finanza conforme alla Sharia ( halal, che significa consentito) è costituita da operazioni di profit banking in cui l'istituto finanziario condivide gli utili e le perdite dell'impresa che sottoscrive. Di uguale importanza è il concetto di Gharar . Definito come rischio o incertezza, in un contesto finanziario si riferisce alla vendita di articoli la cui esistenza non è certa. Esempi di Gharar potrebbero essere forme di assicurazione, come l'acquisto di premi per assicurare qualcosa che può o non può accadere o strumenti derivati ​​usati per coprire possibili esiti.

È ammesso il finanziamento azionario delle società, a condizione che tali società non siano impegnate in tipi ristretti di attività, come la produzione di alcol, pornografia o armi, e solo determinati indici finanziari soddisfino determinate linee guida.

Modalità di finanziamento di base

Di seguito una breve panoramica degli accordi di finanziamento consentiti spesso incontrati nella finanza islamica:

1. Contratti di compartecipazione agli utili e alle perdite ( mudarabah ). La banca islamica riunisce il denaro degli investitori e assume una quota degli utili e delle perdite. Questo è concordato con i depositanti. In cosa investe la banca? È emerso un gruppo di fondi comuni di investimento sottoposti a screening per la conformità della Sharia. Il filtro analizza i bilanci delle società per determinare se qualsiasi fonte di reddito per la società è vietata (ad esempio, se la società detiene troppi debiti) o se la società è impegnata in settori di attività vietati. Oltre ai fondi comuni di investimento gestiti attivamente, esistono passivi anche basati su indici come il Dow Jones Islamic Market Index e il FTSE Global Islamic Index.
2. Partnership e comproprietà ( musharakah ). Tre di queste strutture sono più comuni:
3. Equità condivisa con saldo discendente : comunemente utilizzata per finanziare un acquisto di casa, il metodo del saldo discendente richiede che la banca e l'investitore acquistino la casa congiuntamente, con l'investitore istituzionale che trasferisce gradualmente la sua parte di capitale proprio in casa al singolo proprietario di casa, i cui pagamenti costituiscono l'equità del proprietario della casa.
4. Contratto di locazione : questo accordo è simile al saldo discendente sopra descritto, tranne per il fatto che l'istituto finanziario accumula la maggior parte, se non tutta, del denaro per la casa e concorda con il proprietario della casa di concordare di vendergli la casa a la fine di un termine fisso. Una parte di ogni pagamento va verso il contratto di locazione e il saldo verso il prezzo di acquisto della casa.
5. Vendita rateale (costo maggiorato) ( Murabaha ) : si tratta di un'azione in cui un intermediario acquista la casa con titolo libero e chiaro. L'investitore intermedio concorda quindi un prezzo di vendita con il potenziale acquirente; questo prezzo include qualche profitto. L'acquisto può essere effettuato direttamente (somma forfettaria) o attraverso una serie di pagamenti differiti (rata). Questa vendita di credito è una forma di finanziamento accettabile e non deve essere confusa con un prestito fruttifero.
6. Leasing ( 'ijarah /' ijar ): la vendita del diritto di utilizzare un oggetto ( usufrutto ) per un periodo di tempo specifico. Una condizione è che il locatore deve possedere l'oggetto noleggiato per la durata del contratto di locazione. Una variazione del contratto di locazione, 'ijarah wa' iqtina prevede la scrittura di un contratto di locazione in cui il locatore si impegna a vendere l'oggetto locato alla fine del contratto di locazione a un valore residuo prestabilito. Solo il locatore è vincolato da questa promessa. Il locatario non è obbligato ad acquistare l'articolo.
7. Forward islamici ( salam e 'istisna ): si tratta di rare forme di finanziamento, utilizzate per determinati tipi di attività. Queste sono un'eccezione a Gharar . Il prezzo dell'articolo è prepagato e l'articolo verrà consegnato in un determinato momento in futuro. Poiché vi sono molte condizioni da soddisfare per rendere validi tali contratti, di solito è necessario l'aiuto di un consulente legale islamico.

Veicoli di investimento di base

Ecco alcuni tipi consentiti di investimenti per gli investimenti islamici:

1. Azioni La legge della Sharia consente investimenti in azioni di società (azioni ordinarie) purché tali società non si impegnino in prestiti, giochi d'azzardo o produzione di alcol, tabacco, armi o pornografia. Gli investimenti in società possono essere in azioni o mediante investimenti diretti (private equity). Gli studiosi islamici hanno fatto alcune concessioni sulle società ammesse, poiché la maggior parte usa il debito per ovviare alla carenza di liquidità (prendono in prestito) o per investire liquidità in eccesso (strumenti fruttiferi). Una serie di filtri esclude le società che detengono debiti fruttiferi, ricevono interessi o altri redditi impuri o scambiano debiti per valori superiori a quelli nominali. Un'ulteriore distillazione delle suddette schermate escluderebbe le società il cui rapporto debito / attivo totale è pari o superiore al 33%, le società con entrate "impure più il reddito da interessi non operativi" pari o superiore al 5% o le società i cui crediti / attivi totali sono uguali o superiore al 45% o più.
2. Fondi a reddito fisso
3. Investimenti per la pensione. I pensionati che vogliono che i loro investimenti rispettino i principi dell'Islam devono affrontare un dilemma in quanto gli investimenti a reddito fisso includono la riba, che è vietata. Pertanto, tipi specifici di investimento nel settore immobiliare, direttamente o in modalità cartolarizzata (un fondo immobiliare diversificato), potrebbero fornire un reddito pensionistico stabile senza infrangere la legge della Sharia.
4. Sukuk . In un tipico ijara sukuk (equivalente in obbligazioni di leasing), l'emittente venderà i certificati finanziari a un gruppo di investitori che li possiederà prima di restituirli all'emittente in cambio di un rendimento locativo prestabilito. Come tasso di interesse su un'obbligazione convenzionale, il rendimento locativo può essere un tasso fisso o variabile ancorato a un benchmark, come LIBOR. L'emittente promette in modo vincolante di riacquistare le obbligazioni in una data futura al valore nominale. I veicoli per uso speciale (SPV) sono spesso istituiti per fungere da intermediari nella transazione. Un sukuk può essere un nuovo prestito, oppure può essere la sostituzione conforme alla Sharia di un'emissione obbligazionaria convenzionale. Il problema potrebbe persino godere di liquidità attraverso la quotazione su scambi locali, regionali o globali, secondo un articolo della rivista CFA intitolato "Finanza islamica: come i nuovi praticanti della finanza islamica stanno mescolando teologia e teoria moderna degli investimenti" (2005).

Veicoli di assicurazione di base

L'assicurazione tradizionale non è consentita come mezzo di gestione del rischio nella legge islamica. Questo perché costituisce l'acquisto di qualcosa con esito incerto (una forma di ghirar ) e perché gli assicuratori usano il reddito fisso - una forma di riba - come parte del loro processo di gestione del portafoglio per soddisfare le passività.

Una possibile alternativa conforme alla Sharia è l'assicurazione cooperativa (reciproca). Gli abbonati contribuiscono a un pool di fondi, che vengono investiti in modo conforme alla Sharia. I fondi vengono ritirati dal pool per soddisfare i sinistri e gli utili non riscossi vengono distribuiti tra gli assicurati. Tale struttura esiste di rado, quindi i musulmani possono avvalersi dei veicoli assicurativi esistenti se necessario o richiesto.

Conclusione

La finanza islamica è una pratica secolare che sta guadagnando il riconoscimento in tutto il mondo e la cui natura etica sta persino attirando l'interesse dei non musulmani. Data la crescente ricchezza nelle nazioni musulmane, aspettatevi che questo campo subisca un'evoluzione ancora più rapida mentre continua ad affrontare le sfide della riconciliazione dei mondi disparati della teologia e della moderna teoria dei portafogli.

(Per saperne di più, vedi: Cos'è una politica di investimento islamica? )