3 sfide economiche Russia Faces nel 2016

Il calo dei prezzi del petrolio e l'imposizione di sanzioni commerciali a seguito del conflitto in Ucraina sono stati i due principali fattori che hanno avuto un impatto sull'economia russa nel 2015. A causa della forte esposizione della Russia ai ricavi delle esportazioni di petrolio, i bassi prezzi del petrolio hanno simultaneamente portato a un calo della produzione economica e a una rapida inflazione, creando sfide per i responsabili politici. Le sanzioni imposte dagli Stati Uniti e dall'Unione Europea hanno aggravato l'impatto del prezzo del petrolio, mettendo a dura prova il PIL e portando al deprezzamento del rublo. Nel 2016 la Russia continuerà a essere sfidata dagli effetti persistenti di questi problemi. I bassi prezzi del petrolio, l'inflazione e la fiducia degli investitori sono le tre maggiori sfide affrontate dall'economia russa nel 2016.

1. Bassi prezzi del petrolio e recessione

Il petrolio è la più grande esportazione della Russia, che rappresenta il 58, 6% del valore totale esportato nel 2014. Quell'anno il petrolio esportato ha contribuito per oltre l'8% del PIL. Anche altre materie prime, come i metalli, contribuiscono in modo significativo alle esportazioni del Paese. Il crollo dei prezzi dell'energia e delle materie prime per tutto il 2015 ha messo a dura prova l'economia, limitando il reddito disponibile per le maggiori industrie russe e minacciando salari e occupazione. I bassi prezzi del petrolio prolungati probabilmente sosterranno le condizioni di recessione in Russia e gli annunci dell'OPEC, del Kuwait, dell'Arabia Saudita e dell'Iran hanno tutti indicato che i principali produttori di petrolio si aspettano che i prezzi del petrolio rimarranno bassi nel 2016.

Si prevede che il PIL russo diminuirà di nuovo nel 2016, anche se le aspettative sulla gravità della contrazione variano da meno dell'1% a quasi il 4%. Le autorità monetarie russe hanno indicato la volontà di concentrare la politica sull'offerta di sollievo dall'inflazione, ma esistono pressioni politiche e popolari per allentare i tassi di interesse nel tentativo di catalizzare la crescita economica. I consumatori russi dovrebbero aspettarsi continue pressioni sull'occupazione e sui salari determinati da continui bassi prezzi del petrolio e problemi strutturali, mentre il governo russo deve valutare la gravità della contrazione della produzione rispetto ai rischi fiscali e monetari associati alle misure di riduzione della recessione.

2. Inflazione

In risposta agli shock economici del 2013 e 2014, il governo russo ha svalutato il rublo più volte, ma ciò non ha portato all'aumento desiderato delle esportazioni. Anche le sanzioni dell'Unione Europea e degli Stati Uniti alle banche russe hanno causato l'ammortamento del rublo, in quanto le imprese russe sono state costrette ad attingere riserve di valuta estera dalla banca centrale. Il calo dei prezzi del petrolio ha anche causato il calo del rublo rispetto ad altre valute, mentre l'embargo sui prodotti alimentari importati e sui beni di consumo ha fatto aumentare il costo della vita.

L'inflazione e l'aumento dei prezzi dei beni di consumo hanno avuto un impatto negativo sulle famiglie e questo continuerà a tormentare l'economia russa nel 2016. L'inflazione rapida ha anche limitato le misure politiche disponibili per le autorità monetarie russe. La riduzione dei tassi di interesse è una risposta politica comune alle condizioni di recessione, che crea incentivi per gli investimenti e la creazione di posti di lavoro ma porta anche all'inflazione. Con l'inflazione in aumento del 15% circa nel 2015, la banca centrale russa non è stata in grado di sostenere le strategie di valutazione della valuta utilizzate per stimolare l'economia. I consumatori russi continueranno probabilmente a vedere eroso il potere d'acquisto, anche se l'inflazione è ridotta dai suoi livelli elevati. Il governo russo dovrà monitorare attentamente il successo delle sue mosse monetarie più restrittive, garantendo nel contempo che i tassi di interesse non siano troppo elevati per incoraggiare la crescita.

3. Fiducia degli investitori

Numerosi fattori si sono combinati per limitare la fiducia degli investitori in Russia. Le preoccupazioni per la corruzione e la facilità di fare affari hanno storicamente impedito ad alcuni investitori di gestire le attività russe, sebbene il miglioramento degli standard di rendicontazione e delle strutture legali abbia contribuito a placare queste paure negli ultimi anni. Altri osservatori suggeriscono che i diritti di proprietà privata, in particolare quelli relativi alla proprietà intellettuale, sono insufficienti per attrarre afflussi di capitali nella stessa grandezza delle economie più sviluppate, ma questo stigma non può essere considerato universale. A parte questi problemi, le turbolenze politiche hanno causato la fuga di capitali in quanto il conflitto con l'Ucraina e la Turchia ha dissuaso gli investitori dal trattare con le società russe. L'accesso ai mercati dei capitali globali è importante per la stabilità finanziaria delle grandi società, quindi i responsabili politici russi devono tenere conto della propria reputazione agli occhi degli allocatori di capitali di tutto il mondo.