3 motivi per evitare titoli protetti dall'inflazione del tesoro

I titoli protetti dall'inflazione del Tesoro del governo degli Stati Uniti (TIPS) sono un'aggiunta popolare alla maggior parte dei portafogli obbligazionari, in particolare quando l'economia non sta andando molto bene. Per molti investitori, TIPS è un ovvio go-to pick ogni volta che c'è incertezza sopra la media sull'inflazione e sui rendimenti del mercato. Sfortunatamente, i TIPS raramente sono all'altezza della loro fatturazione, principalmente perché si tratta di un investimento che la maggior parte delle persone non capisce bene come dovrebbe.

1. CONSIGLI Sottoperformano i titoli del Tesoro tradizionali

Funzionalmente, i titoli Treasure protetti dall'inflazione (TIPS) agiscono in modo molto simile agli altri titoli del Tesoro. Sono sostenuti dal credito del governo degli Stati Uniti e pagano interessi annuali come i buoni del tesoro. La differenza cruciale è che il valore nominale di un'obbligazione TIPS è adeguato in base all'indice ufficiale dei prezzi al consumo (CPI) dell'Ufficio di statistica del lavoro; maggiore è l'IPC, maggiore è il valore nominale per i SUGGERIMENTI.

In apparenza, questo sembra molto. L'inflazione si esaurisce ai pagamenti di interessi nominali, quindi un aggiustamento al rialzo del valore nominale significa che i pagamenti di interessi aumentano con l'inflazione. Tuttavia, TIPS non sono gli unici titoli che hanno un inflazione valutato nel loro valore; i buoni del Tesoro standard hanno anche un adeguamento implicito dell'inflazione.

Se i mercati prevedono che l'inflazione sarà del 3% nel tempo, tale aspettativa viene fissata sul mercato obbligazionario. Gli investitori prendono decisioni basandosi in parte sul fatto che ritengano che l'inflazione sia superiore o inferiore a quanto riflette il prezzo di un titolo. Ciò influisce sul valore dei TIPS e dei normali buoni del Tesoro, ma i TIPS hanno meno probabilità di vincere quello scambio.

Dato questo scenario, TIPS ha maggiori probabilità di ottenere risultati migliori rispetto ai buoni del tesoro se l'IPC dichiarato è superiore a quanto previsto dal mercato. Il moderno IPC è un po 'pregiudicato dall'elevato numero di inflazione, il che significa che le aspettative di inflazione del mercato sono spesso superiori all'IPC. Il risultato è un tasso di interesse reale inferiore per TIPS.

2. L'IPC probabilmente sottostà all'inflazione

Il problema principale con il calcolo contemporaneo dell'IPC è che l'Ufficio di statistica del lavoro lascia intenzionalmente le merci più probabilmente influenzate dall'inflazione. Ci sono anche limiti matematici alla formula che rendono difficile riflettere accuratamente i cambiamenti reali nel prodotto.

Tre principali articoli di consumo sono esclusi o sottostimati nell'attuale quadro CPI: prezzi delle abitazioni, dei generi alimentari e dell'energia. È probabile che l'inflazione si verifichi quando il denaro in eccesso viene iniettato in un'economia e queste tre voci sono tutte le principali destinazioni di nuovi flussi di cassa. Ignorando cibo, energia e abitazioni, l'IPC può ignorare i prezzi importanti che colpiscono tutti. (Per la lettura correlata, vedere: Perché l'indice dei prezzi al consumo è controverso .)

L'IPC potrebbe notare che un contenitore di chiodi non è aumentato di prezzo, ma il contenitore potrebbe effettivamente avere il 5% in meno di chiodi rispetto a prima. I prezzi sono una misura imperfetta del cambiamento di qualità o quantità e molti produttori scelgono di ridurre la produzione reale piuttosto che aumentare i prezzi per i propri clienti.

3. SUGGERIMENTI I prezzi sono volatili

Alcuni hanno definito TIPS l'unico investimento privo di rischio a causa della loro principale sicurezza e della presunta protezione contro l'inflazione. Tuttavia, uno dei principali indicatori di rischio è la volatilità dei prezzi e in questo dipartimento spesso mancano TIPS.

Ad esempio, si consideri la deviazione standard e il rendimento medio per l'indice Barclays US Aggregate Bond tra il 2005 e il 2015, un momento storicamente negativo per essere un investitore in obbligazioni. La deviazione standard era del 3, 26%, mentre i rendimenti annualizzati erano del 4, 75%. È un po 'complicato approssimare un indice TIPS che gli investitori possono acquistare, ma il Vanguard TIPS Fund è abbastanza vicino. Il Fondo TIPS ha registrato un rendimento del 4, 2% e una deviazione standard del 6, 4% nello stesso periodo: più volatilità, meno rendimento.

Questo non vuol dire che non dovresti mai investire in TIPS, devi solo essere consapevole delle loro potenziali carenze e capire come funzionano prima di aggiungerli al tuo portafoglio. (Per la lettura correlata, consultare: Titoli protetti dall'inflazione: come funzionano .)