Analizza il flusso di cassa in modo semplice

Il rendiconto finanziario mostra come un'azienda spende i suoi soldi (deflussi di cassa) e da dove un'azienda riceve i suoi soldi (flussi di cassa). Il rendiconto finanziario comprende tutti gli afflussi di cassa che una società riceve dalle sue operazioni in corso e le sue fonti di investimento esterne, nonché tutti i deflussi di cassa che pagano per attività commerciali e investimenti in un dato trimestre. In questo articolo, spiegheremo il rendiconto finanziario e come può aiutarti ad analizzare un'azienda per gli investimenti.

Perché il rendiconto finanziario è importante

Esistono due forme di contabilità: contanti e competenza.

La contabilità per competenza viene utilizzata dalla maggior parte delle società pubbliche ed è il metodo di contabilità in cui le entrate vengono registrate come entrate quando vengono percepite anziché quando la società riceve il pagamento. Le spese sono riportate quando sostenute anche se non sono stati effettuati pagamenti in contanti.

Ad esempio, se una società registra una vendita, i ricavi sono rilevati a conto economico, ma la società potrebbe non ricevere liquidità fino a una data successiva. Dal punto di vista contabile, la società guadagnerebbe un utile sul conto economico e vi verserebbe le imposte sul reddito. Tuttavia, nessun denaro sarebbe stato scambiato. Inoltre, la transazione sarebbe inizialmente un deflusso di liquidità, poiché costa all'azienda l'acquisto di inventario e la fabbricazione del prodotto da vendere. È comune per le aziende estendere i termini di trenta, sessanta o addirittura novanta giorni affinché un cliente paghi la fattura. La vendita sarebbe un credito senza effetti sulla liquidità fino al momento della riscossione.

Analizza il flusso di cassa in modo semplice

La contabilità di cassa è un metodo di contabilità in cui le ricevute di pagamento sono registrate durante il periodo in cui sono ricevute e le spese sono registrate nel periodo in cui sono effettivamente pagate. In altre parole, i ricavi e le spese sono rilevati quando il denaro viene ricevuto e pagato, rispettivamente.

I profitti di una società sono indicati come proventi netti a conto economico. L'utile netto è la linea di fondo per l'azienda. Tuttavia, a causa della contabilità per competenza, l'utile netto non significa necessariamente che tutti i crediti siano stati incassati dai propri clienti.

Dal punto di vista contabile, la società potrebbe essere redditizia, ma se i crediti scadessero o non fossero riscossi, la società potrebbe incorrere in problemi finanziari. Anche le società redditizie non riescono a gestire adeguatamente il loro flusso di cassa, motivo per cui il rendiconto finanziario è uno strumento fondamentale per analisti e investitori.

Rendiconto di cassa

Un rendiconto finanziario ha tre sezioni distinte, ognuna delle quali si riferisce a una particolare componente - operazioni, investimenti e finanziamenti - delle attività commerciali di una società. Di seguito è riportato il formato tipico di un rendiconto finanziario:

Flusso di cassa dalle operazioni

Questa sezione riporta la quantità di denaro proveniente dal conto economico originariamente riportata in base alla competenza temporale. Alcune delle voci incluse in questa sezione sono crediti, debiti e imposte sul reddito.

Se un cliente paga un credito, questo verrà registrato come liquidità dalle operazioni. Le variazioni delle attività correnti o delle passività correnti (voci scadenti in un anno o meno) sono registrate come flusso di cassa dalle operazioni.

Flusso di cassa dagli investimenti

Questa sezione registra il flusso di cassa derivante dalle vendite e dagli acquisti di investimenti a lungo termine come le immobilizzazioni che includono immobili, impianti e macchinari. Gli articoli inclusi in questa sezione sono acquisti di veicoli, mobili, edifici o terreni.

In genere, le transazioni di investimento generano deflussi di cassa, come spese in conto capitale per impianti, immobili e attrezzature, acquisizioni commerciali e acquisto di titoli di investimento. Gli afflussi di cassa provengono dalla vendita di attività, attività commerciali e titoli. Gli investitori in genere monitorano le spese in conto capitale utilizzate per il mantenimento e l'integrazione di beni materiali di un'azienda per supportare il funzionamento e la competitività dell'azienda. In breve, gli investitori possono vedere come una società sta investendo in se stessa.

Flusso di cassa da finanziamenti

In questa sezione sono riportate le transazioni di debito e patrimonio netto. Qualsiasi flusso di cassa che includa il pagamento di dividendi, il riacquisto o la vendita di azioni e le obbligazioni verrebbe considerato flusso di cassa per le attività di finanziamento. La liquidità ricevuta dalla sottoscrizione di un prestito o la liquidità utilizzata per estinguere il debito a lungo termine verrebbero registrate in questa sezione.

Per gli investitori che preferiscono le società che pagano dividendi, questa sezione è importante poiché mostra i dividendi in contanti pagati in quanto i contanti, non i proventi netti sono utilizzati per pagare i dividendi agli azionisti.

Analisi del flusso di cassa

Il flusso di cassa di una società può essere definito come il numero che appare nel rendiconto finanziario come liquidità netta fornita dalle attività operative o "flusso di cassa operativo netto". Tuttavia, non esiste una definizione universalmente accettata. Ad esempio, molti professionisti finanziari considerano il flusso di cassa di una società come la somma del suo reddito netto e degli ammortamenti (un onere non in contanti nel conto economico). Mentre spesso si avvicina al flusso di cassa operativo netto, il collegamento può essere impreciso e gli investitori dovrebbero attenersi all'utilizzo del valore del flusso di cassa operativo netto.

Mentre l'analisi del flusso di cassa può includere diversi rapporti, i seguenti indicatori forniscono un punto di partenza per un investitore per misurare la qualità dell'investimento del flusso di cassa di una società:

Flusso di cassa operativo / vendite nette

Questo rapporto, che è espresso in percentuale del flusso di cassa operativo netto di un'azienda rispetto alle sue vendite nette, o entrate (dal conto economico), ci dice quanti dollari di denaro sono generati per ogni dollaro di vendite.

Non esiste una percentuale esatta da cercare, ma maggiore è la percentuale, migliore è. Va inoltre notato che i rapporti tra industria e società varieranno ampiamente. Gli investitori dovrebbero tenere traccia delle prestazioni di questo indicatore storicamente per rilevare variazioni significative rispetto al rapporto medio di cassa / vendite dell'azienda e il modo in cui il rapporto dell'azienda si confronta con i suoi pari. È anche essenziale monitorare come aumenta il flusso di cassa all'aumentare delle vendite poiché è importante che si muovano ad un tasso simile nel tempo.

Flusso di cassa gratuito

Il flusso di cassa libero (FCF) è spesso definito come flusso di cassa operativo netto meno spese in conto capitale. Il flusso di cassa libero è una misura importante poiché dimostra quanto sia efficiente un'azienda nel generare liquidità. Gli investitori utilizzano un flusso di cassa gratuito per valutare se una società potrebbe disporre di liquidità sufficiente, dopo operazioni di finanziamento e spese in conto capitale, per pagare gli investitori attraverso dividendi e riacquisto di azioni.

Per calcolare FCF dal rendiconto finanziario, trova la voce flusso di cassa derivante dalle operazioni - noto anche come "liquidità operativa" o "liquidità netta da attività operative" - ​​e sottrai le spese in conto capitale necessarie per le operazioni correnti da esso.

Puoi fare un ulteriore passo espandendo ciò che è incluso nel numero di flusso di cassa gratuito. Ad esempio, oltre alle spese in conto capitale, è possibile includere anche i dividendi per l'importo da sottrarre dal flusso di cassa operativo netto per arrivare a un valore di flusso di cassa gratuito più completo. Questa cifra potrebbe quindi essere confrontata con le vendite, come mostrato in precedenza.

In pratica, se una società ha una storia di pagamenti di dividendi, non può facilmente sospenderli o eliminarli senza causare un certo dolore agli azionisti. Anche le riduzioni del pagamento dei dividendi, sebbene meno dannose, sono problematiche per molti azionisti. Per alcuni settori, gli investitori considerano i pagamenti di dividendi necessari esborsi di cassa simili alle spese in conto capitale.

È importante monitorare il flusso di cassa gratuito per più periodi e confrontare i dati con le aziende dello stesso settore. Se il flusso di cassa libero è positivo, dovrebbe indicare che la società è in grado di adempiere ai propri obblighi incluso il finanziamento delle sue attività operative e il pagamento dei dividendi.

Copertura completa del flusso di cassa gratuito

È possibile calcolare un rapporto di flusso di cassa libero completo dividendo il flusso di cassa libero globale per il flusso di cassa operativo netto per ottenere un rapporto percentuale. Ancora una volta, maggiore è la percentuale, meglio è.

La linea di fondo

Il flusso di cassa libero è un importante indicatore valutativo per gli investitori. Cattura tutte le qualità positive della liquidità prodotta internamente dalle operazioni di un'azienda e monitora l'uso della liquidità per le spese in conto capitale. Se la generazione di cassa di una società è positiva, è un forte indicatore che la società è in una buona posizione per evitare un indebitamento eccessivo, espandere la propria attività, pagare dividendi e superare i periodi difficili.

Il termine "vacca da mungere", che viene applicato alle società con un ampio flusso di cassa libero, non è un termine molto elegante, ma è sicuramente una delle qualità di investimento più allettanti che è possibile applicare a un'azienda con questa caratteristica.