Asta di banconote
L'asta di banconote è un'asta pubblica per i buoni del Tesoro che si tiene settimanalmente dal Ministero del Tesoro degli Stati Uniti. A partire dal 2019, ci sono 24 rivenditori primari autorizzati che sono tenuti a fare offerte direttamente su ogni emissione. Questo è il modo in cui vengono emessi tutti i buoni del tesoro statunitensi.
Spiegazione dell'asta di Bill
I buoni del tesoro (titoli a T) sono titoli di debito a breve termine emessi dal governo degli Stati Uniti attraverso il dipartimento del tesoro per aiutare a finanziare il debito nazionale. Questi strumenti di debito maturano entro un anno e vengono emessi con uno sconto del valore nominale. Il termine di scadenza per le fatture a T è: 1 mese (o 4 settimane), 3 mesi (o 13 settimane), 6 mesi (o 26 settimane) e 1 anno (o 52 settimane). L'importo minimo per il quale è possibile acquistare una fattura è di $ 100, sebbene le fatture più comunemente vendute abbiano un valore compreso tra $ 1.000 e $ 10.000. Le fatture sono considerate titoli privi di rischio in quanto sono garantite dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti e, quindi, il rendimento di questi titoli viene utilizzato come riferimento per i tassi di interesse a breve termine. I buoni del tesoro sono emessi in forma elettronica attraverso una procedura di offerta all'asta che si svolge ogni settimana.
Annuncio dell'asta
Un annuncio viene rilasciato diversi giorni prima dell'asta della fattura per dare il via al processo. L'annuncio include informazioni quali la data dell'asta, la data di emissione, la quantità di sicurezza che sarà venduta, i tempi di chiusura delle offerte, l'idoneità alla partecipazione, ecc. Tutte le aste sono aperte al pubblico tramite Treasury Direct o il Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) .
Ruolo dei rivenditori primari
L'asta di fatture accetta offerte competitive per determinare il tasso di sconto da pagare per ogni emissione. Un gruppo di commercianti di valori mobiliari, noti come rivenditori primari, è autorizzato e obbligato a presentare offerte competitive su una quota proporzionale di ogni asta di buoni del Tesoro. L'offerta vincente per ciascuna emissione determinerà il tasso di interesse pagato per tale emissione. Una volta acquistato un problema, i rivenditori possono detenere, vendere o scambiare le bollette. La domanda di fatture all'asta è determinata dalle condizioni economiche e di mercato.
Partecipanti all'asta delle fatture
I partecipanti a qualsiasi asta del Tesoro sono costituiti da piccoli investitori e investitori istituzionali che presentano offerte classificate come offerte competitive o non competitive. Le offerte non competitive sono presentate da investitori più piccoli che hanno la garanzia di ricevere fatture, ma non sapranno quale tasso di sconto riceveranno fino alla chiusura dell'asta. In effetti, questi investitori non ricevono alcuna garanzia sul prezzo o sullo sconto ricevuto. Un investitore che presenta un'offerta non competitiva accetta di accettare qualsiasi tasso di sconto deciso all'asta, determinato dal lato competitivo dell'asta che viene gestito come un'asta olandese. L'offerta minima non competitiva per un buono del tesoro è di $ 10.000. L'orario di chiusura non competitivo delle bollette è normalmente alle 11:00 ora orientale del giorno dell'asta.
Gli offerenti competitivi non sono garantiti per ricevere titoli in quanto l'approvazione dell'offerta dipende dai rendimenti di sconto che vengono inviati. Un'offerta competitiva è presentata da investitori più grandi, come investitori istituzionali. Ogni offerente è limitato al 35% dell'importo dell'offerta per asta della fattura. Ogni offerta presentata specifica il tasso più basso o il margine di sconto che l'investitore è disposto ad accettare per i titoli di debito. Le offerte con il tasso di sconto più basso saranno accettate per prime. Il tasso di sconto più basso che soddisfa l'offerta di debito venduta funge da rendimento "vincente" o rendimento più elevato accettato, dopo che tutte le offerte non competitive sono state sottratte dall'ammontare totale dei titoli offerti. Tutti gli investitori che offrono un'offerta pari o superiore al livello del rendimento vincente ricevono titoli con questo tasso di sconto. Tutti gli offerenti, competitivi e non competitivi, riceveranno questo rendimento.
L'orario di chiusura delle fatture è normalmente alle 11:30 am Eastern Time il giorno dell'asta.
Il processo di asta
Ad esempio, supponiamo che il Ministero del Tesoro cerchi di raccogliere $ 9 milioni in bollette a T di un anno con un tasso di sconto del 5%. Supponiamo che le offerte competitive presentate siano le seguenti:
$ 1 milione al 4, 79%
2, 5 milioni di dollari al 4, 85%
$ 2 milioni al 4, 96%
$ 1, 5 milioni al 5%
$ 3 milioni al 5, 07%
$ 1 milione al 5, 1%
$ 5 milioni al 5, 5%
Le offerte con i tassi di sconto più bassi saranno accettate per prime poiché il governo preferirà pagare rendimenti più bassi agli investitori. In questo caso, poiché il Tesoro sta cercando di raccogliere $ 9 milioni, accetterà le offerte con i tassi più bassi fino al 5, 07%. A questo punto, saranno approvati solo $ 2 milioni dell'offerta $ 3 milioni. Tutte le offerte superiori alla percentuale del 5, 07% saranno accettate e le offerte inferiori verranno respinte. In effetti, questa asta viene liquidata al 5, 07% e tutti gli offerenti competitivi e non competitivi di successo ricevono il tasso di sconto del 5, 07%.
Il giorno dell'emissione, il Ministero del Tesoro consegna le fatture a T agli offerenti non competitivi che hanno presentato osservazioni in una determinata asta di fatture. In cambio, il Tesoro addebita i conti di tali offerenti per il pagamento dei titoli. Il prezzo di acquisto della fattura T è elencato nel comunicato stampa dei risultati dell'asta della fattura ed è espresso come prezzo per cento dollari.
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