La nascita delle borse valori

Quando le persone parlano di azioni, di solito parlano di società quotate nelle principali borse valori come la Borsa di New York (NYSE) o il Nasdaq. Molte delle principali società americane sono quotate al NYSE e può essere difficile per gli investitori immaginare un momento in cui la borsa non era sinonimo di investimenti e negoziazione di azioni. Ma, ovviamente, non è stato sempre così; ci sono stati molti passi lungo la strada per il nostro attuale sistema di borse. Potresti essere sorpreso di apprendere che la prima borsa ha prosperato per decenni senza che sia stata negoziata una singola borsa.

In questo articolo vedremo l'evoluzione delle borse, dagli stati veneziani alle caffetterie britanniche, e infine al NYSE e ai suoi fratelli.

La storia delle borse

I veri mercanti di Venezia

I prestatori di denaro europei hanno colmato importanti lacune lasciate dalle banche più grandi. I mutuatari si scambiavano debiti tra loro; un finanziatore che cerca di scaricare un prestito ad alto rischio e alto interesse potrebbe scambiarlo con un altro prestito con un altro. Questi istituti di credito hanno anche acquistato emissioni di debito pubblico. Mentre la naturale evoluzione della loro attività continuava, i finanziatori iniziarono a vendere problemi di debito ai clienti i primi investitori individuali.

Nel 1300, i veneziani erano i leader del settore e i primi a iniziare a negoziare titoli di altri governi. Trasporterebbero liste con informazioni sulle varie emissioni in vendita e si incontrerebbero con i clienti, proprio come fa un broker oggi.

La prima borsa - Sans the Stock

Il Belgio vantava una borsa nel lontano 1531, ad Anversa. Broker e prestatori di denaro si sarebbero incontrati lì per occuparsi di affari, governo e persino problemi di debito individuali. È strano pensare a una borsa che si occupava esclusivamente di cambiali e obbligazioni, ma nel 1500 non c'erano azioni reali. Ci sono stati molti tipi di partnership tra finanziatori che hanno prodotto entrate come fanno le azioni, ma non vi è stata alcuna quota ufficiale che ha cambiato le mani.

Tutte quelle società dell'India orientale

Nel 1600, i governi olandese, britannico e francese diedero tutti charter alle compagnie con l'India orientale a loro nome. All'apice dell'apice dell'imperialismo, sembra che tutti abbiano avuto un interesse nei profitti delle Indie orientali e dell'Asia, tranne le persone che vivono lì. I viaggi per mare che riportarono merci dall'Est erano estremamente rischiosi: oltre ai pirati barbareschi c'erano i rischi più comuni di tempo e cattiva navigazione.

Per ridurre il rischio che una nave smarrita rovini le proprie fortune, gli armatori erano da lungo tempo nella ricerca di investitori che avrebbero raccolto denaro per il viaggio, equipaggiando la nave e l'equipaggio in cambio di una percentuale del ricavato se il viaggio avesse avuto successo . Queste prime società a responsabilità limitata spesso duravano solo un viaggio. Furono quindi sciolti e ne fu creato uno nuovo per il viaggio successivo. Gli investitori diffondono il rischio investendo contemporaneamente in diverse iniziative diverse, giocando così le probabilità contro tutte quelle che finiscono in un disastro.

Quando si formarono le società dell'India orientale, cambiarono il modo di fare affari. Queste compagnie emettevano azioni che avrebbero pagato dividendi su tutti i proventi di tutti i viaggi intrapresi dalle compagnie, piuttosto che andare in viaggio per viaggio. Queste furono le prime moderne società per azioni. Ciò ha permesso alle aziende di chiedere di più per le loro azioni e costruire flotte più grandi. Le dimensioni delle società, unite a carte reali che vietavano la concorrenza, hanno comportato enormi profitti per gli investitori.

Un po 'di scorta con il tuo caffè?

Poiché le azioni delle varie società dell'India orientale sono state emesse su carta, gli investitori hanno potuto vendere le carte ad altri investitori. Sfortunatamente, non esisteva alcuna borsa valori, quindi l'investitore avrebbe dovuto rintracciare un broker per effettuare uno scambio. In Inghilterra, la maggior parte dei broker e degli investitori ha fatto affari nei vari bar di Londra. Le emissioni di debito e le azioni in vendita sono state redatte e pubblicate sulle porte dei negozi o spedite come newsletter.

La bolla dei mari del sud esplode

La British East India Company aveva uno dei maggiori vantaggi competitivi nella storia finanziaria: un monopolio sostenuto dal governo. Quando gli investitori hanno iniziato a ricevere enormi dividendi e a vendere le loro azioni per fortuna, altri investitori erano affamati di un'azione. Il boom finanziario in erba in Inghilterra arrivò così rapidamente che non c'erano regole o regolamenti per l'emissione di azioni. La South Seas Company (SSC) emerse con una carta simile dal re e le sue quote, e le numerose nuove emissioni, vendute non appena furono quotate. Prima che la prima nave avesse mai lasciato il porto, la SSC aveva usato la sua nuova fortuna per gli investitori per aprire uffici lussuosi nelle migliori parti di Londra.

Incoraggiato dal successo dell'SSC - e rendendosi conto che la società non aveva fatto nulla tranne che per le quote di emissione - altri "uomini d'affari" si precipitarono a offrire nuove azioni nelle proprie imprese. Alcuni di questi erano ridicoli come il recupero del sole dalle verdure o, meglio ancora, una società che prometteva quote di investitori in un'impresa di così vasta importanza che non potevano essere rivelate. Tutti hanno venduto. Prima di darci una pacca sulla spalla per quanto siamo arrivati ​​lontano, ricorda che questi pool ciechi esistono ancora oggi.

Inevitabilmente, la bolla è scoppiata quando l'SSC non è riuscito a pagare alcun dividendo sui suoi magri profitti, evidenziando la differenza tra queste nuove emissioni azionarie e la British East India Company. Il successivo incidente causò al governo la messa al bando dell'emissione di azioni, il divieto fu mantenuto fino al 1825.

La borsa di New York

La prima borsa di Londra si formò ufficialmente nel 1773, poco prima di 19 anni prima della Borsa di New York. Mentre la Borsa di Londra (LSE) è stata ammanettata dalla legge che limita le azioni, la Borsa di New York si è occupata della negoziazione di azioni, nel bene e nel male, sin dal suo inizio. Tuttavia, il NYSE non è stata la prima borsa valori negli Stati Uniti. Questo onore va alla borsa di Filadelfia, ma il NYSE è diventato rapidamente il più potente.

Formata da mediatori sotto i rami sparsi di un albero di bottoni, la Borsa di New York ha fatto la sua dimora a Wall Street. La posizione dello scambio, più di ogni altra cosa, ha portato al dominio che il NYSE ha rapidamente raggiunto. Era nel cuore di tutti gli affari che andavano e venivano dagli Stati Uniti, così come la base domestica per la maggior parte delle banche e delle grandi società. Stabilendo requisiti di quotazione e commissioni esigenti, la Borsa di New York divenne un'istituzione molto ricca.

Il NYSE ha dovuto affrontare pochissime competizioni nazionali per i prossimi due secoli. Il suo prestigio internazionale aumentò di pari passo con la fiorente economia americana, e divenne presto la borsa valori più importante del mondo. Nello stesso periodo anche il NYSE ha avuto la sua parte di alti e bassi. Tutto, dalla Grande Depressione all'attentato di Wall Street del 1920, ha lasciato cicatrici nello scambio - l'attacco del 1920, che si ritiene sia stato effettuato da anarchici, ha lasciato 38 morti e ha letteralmente sfregiato molti degli edifici di spicco di Wall Street. Le cicatrici meno letterali sullo scambio sono arrivate sotto forma di requisiti più severi per l'elenco e i rapporti.

Sulla scena internazionale, Londra è emersa come il principale scambio per l'Europa, ma molte aziende che sono state in grado di elencare a livello internazionale sono ancora quotate a New York. Molti altri paesi, tra cui Germania, Francia, Paesi Bassi, Svizzera, Sudafrica, Hong Kong, Giappone, Australia e Canada, hanno sviluppato le proprie borse valori, ma questi sono stati in gran parte visti come un terreno di prova per le società domestiche fino a quando non erano pronti a fare il salto verso l'LSE e da lì verso i grandi campionati del NYSE. Alcuni di questi scambi internazionali sono ancora visti come un territorio pericoloso a causa delle deboli regole di quotazione e delle normative governative meno rigide.

Nonostante l'esistenza di borse valori a Chicago, Los Angeles, Filadelfia e altri importanti centri, il NYSE è stata la borsa più potente a livello nazionale e internazionale. Nel 1971, tuttavia, è emerso un upstart per sfidare l'egemonia del NYSE.

(Per la lettura correlata, consulta Ampliare i confini del tuo portafoglio e Perché i fondi dei paesi sono così rischiosi .)

The New Kid on the Block

Il Nasdaq è stato ideato dalla National Association of Securities Dealers (NASD) - ora chiamata Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Fin dall'inizio, è stato un diverso tipo di borsa. Non abita in uno spazio fisico, come con 11 Wall Street. Invece, è una rete di computer che eseguono scambi elettronicamente.

L'introduzione di uno scambio elettronico ha reso le negoziazioni più efficienti e ha ridotto lo spread bid-ask - uno spread da cui il NYSE non ha beneficiato. La concorrenza di Nasdaq ha costretto il NYSE ad evolversi, sia elencando se stesso sia fondendosi con Euronext per formare il primo scambio transatlantico.

Il futuro: parità mondiale?

Il NYSE è ancora la più grande e, probabilmente, la più potente borsa del mondo. Il Nasdaq ha più società quotate, ma il NYSE ha una capitalizzazione di mercato più grande di quella di Tokyo, Londra e gli scambi del Nasdaq messi insieme - e la fusione con Euronext renderà ancora più grande. Il NYSE, un tempo strettamente legato alla fortuna dei fallimenti dell'economia americana, è ora globale. Sebbene le altre borse del mondo siano diventate più forti attraverso le fusioni e lo sviluppo delle loro economie domestiche, è difficile vedere come uno di loro possa sloggiare il gorilla da 800 sterline che è la Borsa di New York.