Patto dei legami

Che cos'è un'alleanza obbligazionaria?

Un patto obbligazionario è un termine giuridicamente vincolante di accordo tra un emittente obbligazionario e un obbligazionista. I patti obbligazionari sono progettati per proteggere gli interessi di entrambe le parti. Patti negativi o restrittivi vietano all'emittente di svolgere determinate attività; covenants positivi o affermativi richiedono che l'emittente soddisfi requisiti specifici.

Spiegazione delle alleanze obbligazionarie

Tutti i patti obbligazionari fanno parte della documentazione legale di un'obbligazione e fanno parte di obbligazioni societarie e titoli di stato. L'indenture di un legame è la parte che contiene le alleanze, sia positive che negative, ed è applicabile per tutta la vita del legame fino alla scadenza. Eventuali covenants su obbligazioni potrebbero includere restrizioni sulla capacità dell'emittente di assumere ulteriori debiti, requisiti che l'emittente fornisce bilanci certificati agli obbligazionisti e limitazioni sulla capacità dell'emittente di effettuare nuovi investimenti di capitale.

Quando un emittente viola un patto obbligazionario, viene considerato in default tecnico. Una sanzione comune per la violazione di un patto obbligazionario è il declassamento del rating di un'obbligazione, che potrebbe renderlo meno attraente per gli investitori e aumentare i costi di finanziamento dell'emittente. Ad esempio, Moody's, una delle principali agenzie di rating del credito negli Stati Uniti, valuta la qualità del patto di un'obbligazione su una scala da 1 a 5, di cui cinque è la peggiore. Ciò significa che un legame con un rating di cinque patti indica che le alleanze vengono violate in modo coerente. Nel maggio 2016, Moody's ha riferito che la qualità complessiva del patto sul mercato è scesa a 4, 56 dal 3, 8 del mese precedente. Il downgrade è attribuito all'elevata quantità di obbligazioni spazzatura emesse, quelle con patti rigorosi che sono più facili da inadempiere.

Un esempio di un'alleanza obbligazionaria

Il 23 giugno 2016, la Contea di Hennepin, nel Minnesota, ha emesso un'obbligazione per aiutare a finanziare una parte del centro di specializzazione ambulatoriale ambulatoriale presso il centro medico della contea. Le valutazioni di Fitch hanno dato all'obbligazione un rating AAA, perché l'obbligazione è supportata dalla piena fiducia, credito e potere fiscale illimitato della contea. Inoltre, l'agenzia di rating ha conferito alle obbligazioni GO (HCRRA) a tassazione limitata della Hennepin County Regional Authority della contea in circolazione un rating AAA per gli stessi motivi, incluso il fatto che la contea può pagare il debito usando le tasse ad valorem su tutte le proprietà tassabili.

L'obbligazione obbligazionaria HCRRA conteneva un patto che stipula che la Contea di Hennepin può imporre tasse per finanziare il servizio del debito al 105% annuo. L'obbligazione ha inoltre stabilito che l'aliquota fiscale massima fornisce una forte copertura del servizio del debito di 21, 5x MADS.

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