Fossato di Buffett: il vantaggio competitivo di Google

Un componente essenziale della strategia di investimento di Warren Buffett è la sua attenzione su ciò che chiama "fossati". In termini architettonici, un fossato è un fossato pieno d'acqua che circonda un castello o una città per fornire una barriera difensiva dagli invasori. Negli affari, un fossato si riferisce a un vantaggio competitivo che consente a un'azienda di guadagnare profitti fuori misura. Il fossato di Buffett si riferisce ancora a una barriera protettiva, ma invece di proteggere un castello, aiuta a impedire che i profitti di un'azienda vengano erosi dai concorrenti.

Identificare le aziende che hanno fossati è fondamentale per la strategia di Buffett e il suo consiglio ai dirigenti dell'azienda è di concentrare i loro sforzi nel rendere i fossati più profondi e più ampi. Tuttavia, non tutti i fossati sembrano uguali e valutare la durabilità di un fossato può essere impegnativo. I vantaggi competitivi rientrano nelle seguenti grandi categorie: economie di scala, marchio, vantaggi regolamentari e proprietà intellettuale sotto forma di marchi o brevetti.

Google (NASDAQ: GOOGL) di Alphabet Inc. è rapidamente diventata una delle aziende più dominanti e redditizie nel settore dei software e dei servizi Internet. Sebbene Google abbia diverse iniziative imprenditoriali, guadagna principalmente da due principali aziende pubblicitarie: la ricerca su Internet e la pubblicità contestuale mirata. Sia Buffett che il suo partner di investimento, Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A), il vicepresidente Charlie Munger, hanno commentato la forza del fossato di Google. Esaminare le fonti del vantaggio competitivo di Google attraverso queste categorie può fornire informazioni sulla sostenibilità del dominio di Google.

Vantaggio di scala

I vantaggi competitivi che derivano dalla scala in genere si riferiscono a vantaggi dal lato dell'offerta, come il potere d'acquisto di un grande ristorante o di una catena di negozi. Quando esistono vantaggi di scala dal lato della domanda, vengono comunemente definiti effetti di rete. Il vantaggio di Google qui è significativo e sostenibile. Un effetto di rete è attivo quando un servizio diventa più prezioso per tutti i suoi utenti poiché il servizio aggiunge più utenti. Il risultato può spesso essere una dinamica vincente per tutti nel settore, come è chiaramente il caso dell'attività di ricerca di Google. Il servizio di ricerca migliora man mano che più ricerche vengono condotte dagli utenti e mentre i siti Web si ottimizzano per essere trovati nelle ricerche di Google. Scale è anche al lavoro nella rete pubblicitaria di Google, che offre pubblicità rilevante per gli utenti di Internet in base ai profili dei loro interessi. Più Google apprende sui suoi utenti attraverso le loro ricerche, migliore diventa la sua capacità di targeting.

Questi sono entrambi enormi vantaggi che sembrano difficili da superare per qualsiasi concorrente. La quota di mercato di Google nella ricerca su Internet è del 64%. Finché Google controlla i due terzi del mercato per le query di ricerca, il suo fossato è profondo e largo. La copertura pubblicitaria mirata dell'azienda è ancora maggiore, rivolgendosi al 92% di tutti gli utenti di Internet negli Stati Uniti.

Marchio di Google

Il marchio di Google è senza dubbio forte. Il nome dell'azienda è diventato il verbo comunemente accettato per eseguire una ricerca su Internet. Tuttavia, la questione dell'esistenza di un vantaggio competitivo grazie al marchio dipende da quanto sia importante il marchio per i consumatori nel prendere una decisione sul servizio da utilizzare. Da questo punto di vista, è improbabile che il marchio di Google contribuisca in modo significativo al suo fossato. Gli utenti preferiscono principalmente la ricerca su Google per la qualità e l'affidabilità dei risultati. Probabilmente gli utenti passerebbero se un altro giocatore dovesse superare i vantaggi della rete di Google e fornire risultati più rapidi e precisi. Nella ricerca, nella pubblicità e nelle altre attività di software di Google, come Android, Maps e Gmail, c'è un forte riconoscimento del marchio e fedeltà, che entrambi contribuiscono al fossato dell'azienda. La durata di questi contributi non è probabilmente così forte.

Regolazione dei vantaggi competitivi

I vantaggi competitivi derivanti dalla regolamentazione di solito derivano da alcune azioni del governo che limitano l'attacco dei concorrenti. Nel caso di Google, la quota di mercato dell'azienda nella ricerca e nel suo sistema operativo mobile Android è così forte che la regolamentazione incombe come una possibile minaccia alla capacità dell'azienda di mantenere la sua forte redditività. I regolatori negli Stati Uniti e in particolare in Europa stanno monitorando le pratiche commerciali di Google per comportamenti anticoncorrenziali. Potrebbero non esserci prove migliori della forza del fossato di Google rispetto alle autorità di regolamentazione che lo dichiarano effettivamente sleale alla concorrenza. Tuttavia, guardando al futuro, è probabile che i vantaggi competitivi di Google dovranno mantenersi nonostante la regolamentazione, piuttosto che a causa di essa.

Proprietà intellettuale

La proprietà intellettuale, in quanto contribuente al fossato di Google, è difficile da valutare. I vantaggi derivanti dalla proprietà intellettuale si riferiscono spesso alla tecnologia brevettata, come le formule farmaceutiche. Google possiede molti brevetti, ma non è chiaro che nessuno di questi brevetti debba necessariamente tenere a bada i concorrenti. Inoltre, Google investe fortemente in ricerca e sviluppo (R&S), assumendo ingegneri d'élite per applicare la loro potenza di fuoco intellettuale a problemi difficili. La capacità di assumere il meglio e il più brillante è certamente un vantaggio competitivo, ma è un prodotto della scala di Google, non della sua proprietà intellettuale.

In definitiva, il nucleo di Google è l'algoritmo di ricerca, che viene spesso modificato in risposta ai cambiamenti nell'ambiente Internet. Questo algoritmo e la capacità di Google di fornire la ricerca più rapida e completa, sono fondamentalmente responsabili della creazione dei vantaggi di scala di cui Google gode oggi. Sebbene non sia necessariamente protetto da brevetti o marchi, la conoscenza accumulata e il codice informatico alla base dei prodotti di Google sarebbero difficili da replicare e pertanto devono essere considerati parte del fossato dell'azienda.

La linea di fondo

Un test importante per Buffett e Munger nel valutare la durata di un fossato economico è se un concorrente con un enorme libretto degli assegni potrebbe replicare l'attività in questione. Secondo questo standard, il fossato di Google è ampio e profondo. Molti concorrenti ben finanziati hanno tentato senza successo di colpire il castello di Google, in particolare nel settore della ricerca. La più grande minaccia della società deriva probabilmente da cambiamenti significativi che possono aver luogo nel comportamento degli utenti di Internet. Ad esempio, l'efficacia dell'azienda sarebbe messa in discussione se i social network diventassero così popolari da limitare l'utilità delle ricerche su Internet. Google deve rimanere agile e pronto a cambiare con il suo ambiente per mantenere e ampliare i suoi vantaggi.