Boom di conglomerato
Il boom dei conglomerati è stato un periodo di rapida crescita del numero di conglomerati, o grandi società costituite da molte aziende che abbracciano settori o settori multipli e spesso non correlati. Il boom della formazione dei conglomerati si è verificato nel periodo successivo alla seconda guerra mondiale, grazie in parte ai bassi tassi di interesse che hanno contribuito a finanziare acquisizioni a leva.
Una serie di venti di coda economici si unirono per creare un ambiente che sostenesse una fiorente classe media. Il boom del conglomerato coincide con il periodo ora considerato l'Età dell'Oro del capitalismo.
Key Takeaways
- Il boom del conglomerato si riferisce a un periodo nell'economia degli Stati Uniti, durante gli anni '60, quando le grandi società acquistarono diverse società in settori multipli o non collegati.
- Bassi tassi di interesse e un mercato azionario volatile sono stati i motivi principali di un boom del conglomerato.
- Alti tassi di interesse e Reagonomics hanno portato alla fine dell'era dei conglomerati nell'economia americana.
Comprensione dell'asta del conglomerato
Il boom del conglomerato si è verificato negli anni '60 grazie a bassi tassi di interesse e un mercato che oscillava tra rialzista e ribassista, offrendo buone opportunità di acquisizione per le società acquirenti.
Origine dell'asta del conglomerato
L'innesco del boom del conglomerato è stato il Celler-Dekefauver Act del 1950 che vietava alle aziende di crescere attraverso acquisizioni dei loro concorrenti o fornitori. Pertanto, le organizzazioni hanno iniziato a cercare altrove la crescita e hanno acquisito società in settori non correlati.
Queste società sono state raggruppate come modello di impresa come portafoglio. Tuttavia, quando negli anni '70 i tassi di interesse hanno ripreso a salire, molti dei maggiori conglomerati sono stati costretti a svincolare o vendere molte delle società che avevano acquisito, in particolare quando lo avevano fatto solo per raccogliere più prestiti e non erano riusciti a aumentare l'efficienza delle aziende che avevano assorbito.
La Federal Trade Commission si preoccupò anche del potere esercitato dai conglomerati e iniziò a indagare sui loro libri contabili, portando molte aziende a rompersi. Ciò è stato accompagnato dalla popolarità delle acquisizioni "fallite" dopo che Ronald Reagan salì al potere. I finanziatori acquistarono grandi conglomerati e vendettero le loro parti costitutive per un profitto.
Alcuni conglomerati hanno resistito e hanno dimostrato che i conglomerati possono essere vantaggiosi, in particolare se ben diversificati. Ad esempio, Berkshire Hathaway è una società conglomerata che opera da anni con successo.
Le forme del conglomerato oggi
Oggi, specialmente nelle economie avanzate come gli Stati Uniti, il potere contrattuale delle forme societarie di conglomerati è superato dagli avanzamenti nei mercati dei capitali. Ad esempio, molte società private monoline hanno accesso agli stessi livelli di capitale, se non di più, persino ai più grandi conglomerati di una volta.
In quanto tale, come strategia aziendale o di crescita, diventare un conglomerato non offre le stesse economie di scala di una volta. In effetti, non è raro che le persone si riferiscano al mercato privato come al nuovo mercato pubblico: per raccogliere un capitale significativo, una società semplicemente non ha più bisogno di essere quotata in borsa. L'aumento del capitale di rischio e del private equity ha avuto un ruolo importante in questo spostamento.
Inoltre, molte aziende oggi preferiscono specializzarsi in ciò che sanno meglio, mentre il leasing, le licenze o la collaborazione con altre aziende complementari. Ciò ha ridotto le economie di scala operative un tempo sacre che si ritiene permeano attraverso i conglomerati.
Esempio di braccio conglomerato
Ling-Temco-Vought (LTV) era un conglomerato che divenne maggiorenne durante il boom degli anni '60. La società con sede a Dallas ha iniziato la sua attività come società di servizi elettrici nel 1947 fondata dall'imprenditore James Ling.
Un ex uomo della Marina, Ling aveva una predisposizione al rischio. Nel 1959, acquistò Altec Electronics, un produttore di sistemi stereo, e lo seguì acquisendo Temco Aircraft, una compagnia missilistica. Nel 1960, LTV era diventata la quattordicesima più grande azienda industriale negli Stati Uniti. Le acquisizioni successive da parte della società furono un insieme diversificato e includevano una società farmaceutica, una società di fili e cavi e una società di articoli sportivi.
La valutazione delle azioni della società ha raggiunto nuovi massimi, consentendo a Ling di attingere ulteriormente al capitale per ulteriori acquisizioni. "È teoricamente possibile che tutti gli Stati Uniti diventino un vasto conglomerato presieduto da James L. Ling", dichiarò il Saturday Evening Post nel 1968. Le società di Ling produssero ricavi attraverso pratiche contabili intelligenti ma senza profitti.
Ma il castello di carte si è rapidamente svelato. Il Dipartimento di Giustizia ha represso la LTV dopo l'acquisizione di una società siderurgica. Il suo prezzo delle azioni è crollato da $ 169 nel 1967 a $ 4, 25 nel 1970, quando James Ling fu espulso dalla società da lui fondata. LTV sopravvisse in un modo o nell'altro negli anni '80, vendendo i suoi beni e rinominandosi come una società siderurgica. Alla fine LTV chiuse nel 2000.
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