Che cos'è un buon rapporto di Sharpe?

Il rapporto Sharpe è una misura ben nota e rinomata del rendimento corretto per il rischio su un investimento o portafoglio, sviluppato dall'economista William Sharpe. Il rapporto di Sharpe può essere utilizzato per valutare la performance totale di un portafoglio di investimento aggregato o la performance di un singolo titolo.

Il rapporto Sharpe indica il rendimento di un investimento azionario rispetto al tasso di rendimento di un investimento privo di rischio, come i buoni del tesoro o le bollette del governo degli Stati Uniti. Vi è un certo disaccordo sul fatto che il tasso di rendimento sul buono del tesoro a scadenza più breve debba essere utilizzato nel calcolo o se lo strumento privo di rischio scelto debba corrispondere più da vicino al periodo di tempo che un investitore prevede di detenere gli investimenti azionari.

Key Takeaways

• Il rapporto Sharpe indica il rendimento di un investimento azionario rispetto al tasso di rendimento di un investimento privo di rischio, come i buoni del tesoro o le bollette del governo degli Stati Uniti.
• Per calcolare il rapporto di Sharpe, calcolare innanzitutto il rendimento atteso su un portafoglio di investimento o singolo titolo e quindi sottrarre il tasso di rendimento privo di rischio.
• Il problema principale con il rapporto Sharpe è che è accentuato da investimenti che non hanno una normale distribuzione dei rendimenti.

Calcolo del rapporto di Sharpe

Dalla creazione del rapporto Sharpe da parte di William Sharpe nel 1966, è stata una delle misure di rendimento-rischio più referenziate utilizzate in ambito finanziario e gran parte di questa popolarità è attribuita alla sua semplicità. La credibilità del rapporto è stata ulteriormente rafforzata quando il professor Sharpe ha vinto un premio Nobel per le scienze economiche nel 1990 per il suo lavoro sul modello di valutazione degli investimenti di capitale (CAPM).

Per calcolare il rapporto di Sharpe, calcolare innanzitutto il rendimento atteso su un portafoglio di investimento o singolo titolo e quindi sottrarre il tasso di rendimento privo di rischio. Quindi, dividi tale cifra per la deviazione standard del portafoglio o dell'investimento. Il rapporto di Sharpe può essere ricalcolato alla fine dell'anno per esaminare il rendimento effettivo anziché il rendimento atteso.

Quindi, quale è considerato un buon indice di Sharpe che indica un alto grado di rendimento atteso per un livello relativamente basso di rischio?

• Di solito, qualsiasi rapporto di Sharpe superiore a 1, 0 è considerato accettabile o buono dagli investitori.
• Un rapporto superiore a 2, 0 è giudicato molto buono.
• Un rapporto di 3, 0 o superiore è considerato eccellente.
• Un rapporto inferiore a 1, 0 è considerato non ottimale.

La formula per il rapporto di Sharpe è

dove: R _p è il rendimento atteso sull'attività o sul portafoglio; R _f è il tasso di rendimento privo di rischio; e σ _p è la deviazione standard dei rendimenti (il rischio) dell'attività o del portafoglio.

Limitazioni del rapporto di Sharpe

Il problema principale con il rapporto Sharpe è che è accentuato da investimenti che non hanno una normale distribuzione dei rendimenti. I prezzi delle attività sono limitati al ribasso di zero ma hanno un potenziale al rialzo teoricamente illimitato, rendendo i loro rendimenti distorti o log-normali, il che costituisce una violazione delle ipotesi integrate nel rapporto Sharpe secondo cui i rendimenti delle attività sono normalmente distribuiti.

Un buon esempio di ciò può essere trovato anche nella distribuzione dei rendimenti ottenuti dagli hedge fund. Molti di loro usano strategie e opzioni di trading dinamiche che lasciano spazio all'asimmetria e alla curtosi nella distribuzione dei rendimenti. Molte strategie di hedge fund producono piccoli rendimenti positivi con l'occasionale grande ritorno negativo. Ad esempio, una semplice strategia di vendita di opzioni out-of-the-money tende a raccogliere piccoli premi e non pagare nulla fino a quando il "grande" colpisce. Fino a quando non si verifica una grande perdita, questa strategia mostrerebbe (erroneamente) un rapporto Sharpe molto elevato e favorevole.