Acquista tecnologia, azioni finanziarie per Late Bull Market: BofA

In questa fase avanzata del mercato rialzista, gli investitori dovrebbero guardare alla tecnologia e ai titoli finanziari in quanto i settori azionari hanno maggiori probabilità di realizzare significativi guadagni futuri, secondo Savita Subramanian, azionista statunitense e stratega quantitativa della Bank of America Merrill Lynch, in una lunga intervista con Barron's. "Se ci vorrà ancora un altro anno, in genere si desidera possedere ciò che sta attualmente funzionando, e questo è lo slancio delle azioni. I due settori che si adattano che sono la tecnologia, anche se ha oscillato di recente, e finanziari."

Il caso di Techs & Financials

Come dice Subramanian a Barron: "La tecnologia offre ancora una crescita secolare e ciclica. È l'unico settore con liquidità netta sui bilanci aziendali ed è diventata un'interessante storia di crescita dei dividendi". Tuttavia, riconosce che ci sono diversi rischi: è "un settore sovraffollato e ha avuto una grande corsa;" ha superato i finanziari come il settore con il maggior rischio regolamentare; ed è un'industria globalizzata che è minacciata dalle guerre commerciali.

Per quanto riguarda le azioni finanziarie, osserva che la loro volatilità degli utili è diminuita notevolmente negli ultimi anni. Dal momento che sono le azioni più volatili del 2007, oggi sono il quarto settore più sicuro oggi, secondo la sua stima. Aggiunge che queste società hanno fatto molto per migliorare i loro modelli di business, ma questo non è stato riconosciuto da molti investitori. Ciò fa eco alle precedenti osservazioni dell'analista di banche di lunga data Dick Bove, che vede le banche entrare in un'epoca d'oro, in parte a causa della loro adozione di tecnologia avanzata. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: 4 motivi per cui le azioni bancarie aumenteranno a lungo termine: Bove .)

Valutazione e prestazioni

A partire dal 6 aprile, l'indice S&P 500 (SPX) aveva un rapporto P / E forward di 16, 88, mentre l'indice Nasdaq 100 (NDX) pesantemente tecnologico aveva un rapporto di 19, 68, secondo un calcolo settimanale di Birinyi Associates riportato da The Wall Street Journal. Nel frattempo, il settore tecnologico S&P 500 aveva un P / E forward di 17, 4, il settore finanziario S&P 500 era a 12, 8 e l'intero S&P 500 a 16, 3, secondo i calcoli di Yardeni Research Inc. riportato il 4 aprile.

Con la chiusura del 9 aprile, l'S & P 500 è sceso del 2, 3% da inizio anno, mentre il Nasdaq 100 è aumentato dell'1, 2%. L'indice settoriale S&P 500 Information Technology (S5INFT) è cresciuto dell'1, 6% YTD, mentre l'indice S&P 500 Financials (SPF) è diminuito del 2, 3%, secondo gli indici S&P Dow Jones. Subramanian e BofA Merrill Lynch prevedono forti guadagni per il mercato per il resto del 2018. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Acquista azioni su svendite BI, afferma Citigroup .)

Azioni da tenere d'occhio

Subramanian non ha raccomandato azioni specifiche nella sua conversazione con Barron's. Tuttavia, un articolo sul Wall Street Journal sostiene che il genitore di Google Alphabet Inc. (GOOGL) è un affare con un rapporto P / E a termine di circa 25, dato che si prevede che le entrate e le entrate crescano a un ritmo annuale di circa Dal 15% al ​​20% nei prossimi tre anni. Oltre l'86% delle sue entrate proviene dalla pubblicità, principalmente legata alle query di ricerca, in cui Google è di gran lunga il protagonista. Nel frattempo, la spesa pubblicitaria continua a spostarsi dai vecchi media a Internet, aggiunge il Journal.

Goldman Sachs Group Inc. ha pubblicizzato titoli ad alto tasso di crescita come strategia di investimento all'avanguardia nel mercato. Tra i titoli tecnologici nel loro paniere figurano Alphabet, la società produttrice di semiconduttori Micron Technology Inc. (MU) e la società di consulenza informatica DXC Technology Co. (DXC). Questi ultimi si distinguono per rapporti P / E forward particolarmente bassi rispettivamente di 6 e 12 e rapporti PEG bassi di 0, 22 ciascuno, secondo i calcoli di Goldman a partire dal 15 marzo. Goldman ha previsto una crescita degli utili del 25% per Alphabet in questo rapporto e stimato il suo P / E in avanti come 28, per un rapporto PEG di 1, 12.

Tra i finanziari, anche la holding di banche regionali Comerica Inc. (CMA) e i broker di sconti E * Trade Financial Corp. (ETFC) e Charles Schwab Corp. (SCHW) fanno parte della lista di crescita elevata di Goldman. I loro rispettivi rapporti P / E in avanti erano 15, 17 e 23, mentre i loro rapporti PEG erano 0, 52, 0, 77 e 0, 85, secondo lo stesso rapporto Goldman. (Per di più, vedi anche: 12 titoli di crescita che vinceranno a lungo termine: Goldman .)

"Le scommesse più rischiose nel mercato di oggi"

Controintuitivamente, Subramanian avverte che le azioni presumibilmente difensive e ad alto rendimento da dividendi sono le scommesse più rischiose nel mercato di oggi. Dice a Barron: "I fondi a bassa volatilità sono enormemente sovraponderati nelle utility, nelle telecomunicazioni e nei fondi comuni di investimento immobiliare". A suo avviso, i problemi con questi titoli: "Questi sono tre dei settori più indebitati dell'S & P 500. I rapporti di pagamento sono vicini al 100%, quindi non c'è spazio per aumentare i dividendi e queste società hanno una diversificazione globale quasi zero. "

Inoltre, aggiunge: "Se stai acquistando azioni per sicurezza, perché qualcuno si preoccupa della volatilità dei prezzi? Dovrebbe interessarsi di più ai guadagni". Rileva che questi tre settori sono tra quelli con la più alta volatilità degli utili nell'S & P 500 e si aspetta che siano "le maggiori vittime potenziali in un mercato ribassista". Al contrario, afferma che i titoli industriali, ciclici di consumo, tecnologici e finanziari tendono tutti ad avere "guadagni molto meno volatili".

"Alta crescita secolare, utili limitati"

Subramanian dice a Barron che BofA Merrill Lynch è sottopeso nei titoli a consumo discrezionale, che hanno superato i titoli tecnologici come il settore più affollato. Questo è in gran parte il risultato, dice, degli investitori che tentano di ridurre il rischio riducendo le loro partecipazioni tecnologiche. Osserva, tuttavia, che "le società di Internet e di catalogo come Amazon.com [Inc. (AMZN)] e Netflix [Inc. (NFLX)] costituiscono un quarto della capitalizzazione di mercato del settore, quindi è un settore dell'armadio tecnologico", aggiungendo, "Parte di questo gruppo sono aziende con una forte crescita secolare ma guadagni limitati che non stanno buttando via i contanti".