Attivo o passivo? Perché non entrambi?

Per anni, si è scatenato un dibattito sul fatto che fondi gestiti attivamente o prodotti indicizzati gestiti passivamente siano la scelta migliore per i portafogli clienti. I migliori gestori attivi possono aggiungere valore, soprattutto in contesti di mercato difficili come quello che abbiamo visto finora nel 2018. D'altra parte, l'indicizzazione passiva è a basso costo e ha sovraperformato un'alta percentuale di molti fondi gestiti attivamente.

Tuttavia, ci sono più opzioni tra cui scegliere rispetto al binario "attivo" rispetto a "passivo". L'emergere di prodotti beta intelligenti ha creato anche un'interessante alternativa "via di mezzo" da considerare. Perché non utilizzare entrambi per creare il miglior portafoglio possibile per i tuoi clienti?

Che cos'è Smart Beta?

La beta intelligente combina molti dei vantaggi dell'investimento passivo con i vantaggi dell'investimento attivo. Sebbene non esista un approccio unico e definitivo, i fondi smart beta generalmente utilizzano un approccio basato su regole legato a un benchmark. Come i fondi attivi, queste strategie possono cercare di aggiungere alfa, ridurre il rischio o aumentare la diversificazione oltre un benchmark standard, a un costo inferiore rispetto alla gestione attiva tradizionale, ma superiore rispetto ai veri investimenti passivi.

L'uso di fattori

La maggior parte dei prodotti beta intelligenti utilizza fattori o caratteristiche definiti dal gestore del fondo per tentare di sovraperformare il proprio benchmark. Gli ETF basati su fattori generalmente impiegano una strategia che ritaglia una fetta di benchmark sviluppata internamente o fornita da un fornitore di benchmark del settore. Il fondo verrà ribilanciato periodicamente e forse una o due volte l'anno, il benchmark verrà riesaminato con l'eliminazione di alcuni titoli e altri aggiunti.

Alcuni esempi di fattori includono:

• Gli ETF di qualità investono in società con bilanci solidi e crescita costante degli utili. Queste società spesso dispongono di solidi team di gestione e hanno una tendenza a distribuire dividendi costanti e in crescita. Il FlexDhares Quality Dividend Fund (QDF) è un esempio di un fondo che combina qualità e fattori di dividendo.
• Gli ETF sul momentum investono in azioni che probabilmente aumenteranno di prezzo in modo assoluto o relativo a un gruppo di pari. L'ETF iShares MSCI USA Momentum Factor Index (MTUM) è un esempio di ETF che utilizza questo fattore.
• Gli ETF a bassa volatilità controllano le azioni i cui prezzi dovrebbero tendere a fluttuare meno del resto del mercato. L'ETF iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV) e il portafoglio Invesco S&P 500 a bassa volatilità (SPLV) sono due dei più grandi ETF sul mercato a bassa volatilità.
• Valore Gli ETF investono in titoli che generalmente hanno valutazioni inferiori o una crescita più lenta rispetto ai loro pari nel loro universo di titoli. L'ETF iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) è un ETF che investe in titoli internazionali a grande e media capitalizzazione con valutazioni inferiori.
• Gli ETF con fattore di dimensione inclinano i loro portafogli per includere una maggiore esposizione ai titoli a bassa capitalizzazione rispetto al benchmark. Le small cap, in particolare le azioni di valore small cap, hanno da tempo dimostrato di aggiungere valore nel tempo. L'ETF iShares Edge MSCI USA Size Factor (SIZE) investe in titoli di grandi e medie dimensioni con un'inclinazione verso titoli con una capitalizzazione di mercato inferiore.
• Gli ETF a più fattori combineranno uno o più fattori beta intelligenti per raggiungere obiettivi prefissati. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) è ​​un esempio di ETF smart beta multi-fattore. JPUS utilizza contemporaneamente il valore relativo, la qualità e i fattori di momentum nello screening delle azioni statunitensi a grande capitalizzazione.

Passivo o attivo?

La maggior parte dei fondi beta intelligenti presenta alcune delle caratteristiche dei fondi attivi e passivi.

Come i fondi attivi, gli ETF beta intelligenti si basano su un processo basato su regole per differenziarsi dal benchmark. Mentre un fondo indicizzato tradizionale cerca di monitorare passivamente un indice come l'S & P 500, i fondi smart beta limitano (o espandono) il loro universo di investimento rispetto al benchmark al fine di raggiungere un obiettivo di investimento specifico.

Gli ETF Smart beta sono come prodotti passivi perché seguono ancora passivamente un indice. Laddove i gestori attivi compreranno e venderanno titoli per raggiungere un obiettivo di investimento, gli ETF smart beta osservano passivamente le regole che li legano a un benchmark di settore (o personalizzato).

I fondi Smart Beta sono generalmente più costosi di un fondo passivo, ponderato per la capitalizzazione di mercato, ma meno costoso di un fondo a gestione attiva completa.

La linea di fondo

I fondi Smart Beta offrono un'alternativa alla pura gestione passiva o pura attiva. Questi fondi possono essere utilizzati per migliorare l'allocazione di un cliente per inclinare l'attenzione del portafoglio in una direzione specifica. Possono essere utilizzati insieme all'indice tradizionale e ai fondi attivi come strumento per raggiungere gli obiettivi di investimento del cliente.