Sicurezza richiamabile
Un titolo richiamabile è un titolo con una disposizione di chiamata incorporata che consente all'emittente di riacquistare o riscattare il titolo entro una data specifica. Poiché il detentore di un titolo richiamabile è esposto al rischio che il titolo venga riacquistato, il titolo richiamabile è generalmente meno costoso rispetto a titoli comparabili che non dispongono di una disposizione call.
I titoli richiamabili si trovano comunemente nei mercati del reddito fisso e consentono all'emittente di proteggersi dal pagamento eccessivo del debito.
RIPARTIZIONE Sicurezza richiamabile
Un obbligazionista prevede di ricevere pagamenti di interessi sulla propria obbligazione fino alla data di scadenza, a quel punto viene rimborsato il valore nominale dell'obbligazione. Le cedole versate rappresentano gli interessi attivi per l'investitore. Tuttavia, vi sono alcuni titoli a reddito fisso che possono essere richiamati, le cui condizioni sono stabilite nell'indenture del trust al momento dell'emissione del titolo. Gli emittenti di titoli richiamabili hanno il diritto di rimborsare le obbligazioni prima della loro scadenza, in particolare nei periodi in cui i tassi di interesse sui mercati diminuiscono. Quando i tassi di interesse diminuiscono, i mutuatari o gli emittenti hanno l'opportunità di rifinanziare i termini del tasso delle cedole obbligazionarie a un tasso di interesse inferiore, riducendo così il loro costo del prestito. Quando le obbligazioni vengono “chiamate” prima che maturino, gli interessi non saranno più pagati agli investitori.
Chiamare la protezione
Per dare agli investitori un po 'di tempo per trarre vantaggio da qualsiasi apprezzamento del valore delle obbligazioni, i titoli richiamabili hanno una disposizione nota come protezione delle chiamate. Come suggerisce il nome, una protezione delle chiamate protegge gli obbligazionisti dal far chiamare i loro titoli dagli emittenti durante le prime fasi della vita di un'obbligazione. La protezione delle chiamate può essere estremamente vantaggiosa per gli obbligazionisti quando i tassi di interesse stanno diminuendo, poiché impedisce all'emittente di forzare un rimborso anticipato sul titolo. Ciò significa che gli investitori disporranno di un numero minimo o di anni per raccogliere i benefici della sicurezza.
Ad esempio, supponiamo che oggi sia stata emessa un'obbligazione corporate richiamabile con una cedola del 4% e una data di scadenza fissata tra 15 anni. Se la protezione delle chiamate sull'obbligazione è di dieci anni e i tassi di interesse scendono al 3% nei prossimi cinque anni, l'emittente non può chiamare l'obbligazione perché i suoi investitori sono protetti per dieci anni. Tuttavia, se i tassi di interesse diminuiscono dopo dieci anni, il mutuatario ha il diritto di attivare la disposizione dell'opzione call sulle obbligazioni.
Data della chiamata
Il trust indenture elenca anche le date in cui un'obbligazione può essere chiamata in anticipo dopo la fine del periodo di protezione della chiamata. Questa data viene definita come la data della chiamata. Potrebbero esserci una o più date di chiamata durante la vita del legame. La data della chiamata che segue immediatamente la fine della protezione chiamata viene chiamata la prima data della chiamata. La serie di date di chiamata è nota come pianificazione delle chiamate e per ciascuna delle date di chiamata viene specificato un determinato valore di rimborso. Un emittente può riscattare le sue obbligazioni esistenti alla data della chiamata se i tassi di interesse sono favorevoli. Se i tassi e i rendimenti aumentano abbastanza, gli emittenti probabilmente sceglieranno di non chiamare le loro obbligazioni fino a una data di scadenza successiva o semplicemente di attendere fino alla data di scadenza per rifinanziare.
Chiama Premium
Per compensare i detentori di titoli richiamabili per il rischio di reinvestimento a cui sono esposti e per privarli di futuri interessi attivi, gli emittenti pagheranno un premio di chiamata. Il premio di chiamata è un importo superiore al valore nominale del titolo e viene pagato nel caso in cui il titolo venga rimborsato prima della data di scadenza prevista. In altre parole, il premio call è la differenza tra il prezzo call dell'obbligazione e il suo valore nominale dichiarato. Per i titoli non cedibili o per un'obbligazione rimborsata anticipatamente durante il periodo di protezione delle chiamate, il premio di chiamata è una penalità versata dall'emittente agli obbligazionisti.
Durante i primi anni è consentita una chiamata, il premio è generalmente pari all'interesse di un anno. A seconda dei termini del contratto obbligazionario, il premio call diminuisce gradualmente man mano che la data corrente si avvicina alla data di scadenza. Alla scadenza, il premio call è zero.
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