Stili di investimento nella costruzione del portafoglio

Praticamente tutti gli investitori sottoscrivono una forma di filosofia o stile di investimento. E allo stesso modo in cui lo stile di moda determina l'abbigliamento che indossi, lo stile di investimento determina il portafoglio che costruisci. Diamo un'occhiata ad alcuni elementi di base dello stile di investimento ed esaminiamo alcuni stili diversi, insieme ad alcune anomalie sistematiche che possono essere importanti per tutti i tipi di investitori di cui essere consapevoli.

• Tutti gli investitori dovrebbero sviluppare uno stile di investimento.
• Esiste praticamente un numero illimitato di stili di investimento; alcuni dei tipi più comuni includono investimenti per la crescita e investimenti di valore.
• Determinare la tolleranza al rischio gioca un ruolo chiave nella scelta di uno stile di investimento.
• Lo stile di investimento può anche essere dettato dalle preferenze di trading e di ribilanciamento di un investitore.

Sviluppare uno stile di investimento

Lo stile di investimento per un portafoglio inizia in genere prima con la tolleranza al rischio di un investitore. In generale, gli investitori più giovani avranno spesso la latitudine di assumere maggiori quantità di rischio mentre gli investitori più anziani si orientano verso investimenti a rischio più basso. Indipendentemente da ciò, tutti i tipi di investitori vorranno stabilire alcune proporzioni del rapporto. Questo a volte può essere facilmente realizzato con fondi che gestiscono in modo olistico per un'allocazione equilibrata come 60/40, 20/80 e così via, o un fondo con un'allocazione strategica che soddisfa in modo globale un obiettivo specifico. Molti investitori fai-da-te (fai-da-te), tuttavia, scelgono di definire questi rapporti da soli con una maggiore flessibilità per costruire il proprio portafoglio completo nel tempo.

Con una tolleranza al rischio consolidata, gli investitori possono approfondire i quadranti di stile per il proprio portafoglio diversificato. A questo livello più granulare, "stile" si riferisce spesso a gruppi all'interno di una vasta categoria (come azioni o reddito fisso) che presentano caratteristiche uniche.

Gli investimenti basati sul rischio offrono agli investitori la flessibilità di scegliere tra una vasta gamma di opportunità all'interno dei loro rapporti. Lo stile è parte integrante sia a livello di allocazione patrimoniale completa che a livello granulare; è anche un elemento chiave della moderna gestione del portafoglio. Gli studi condotti nel corso degli anni mostrano che l'allocazione delle attività può essere un attributo significativamente più importante della performance del portafoglio nel tempo rispetto, ad esempio, alla selezione di singoli investimenti o ai tempi di mercato.

Lo studio, "Determinants of Portfolio Performance" ( Financial Analysts 'Journal, 1986), ha mostrato che il 93, 6% della performance del portafoglio era dovuto all'asset allocation.

Tipi di stili di investimento

Valore

Investire in valore è uno stile che è spesso abbinato all'investitore moderatamente conservatore che vuole ottenere rendimenti più elevati dal mercato azionario nel tempo con il minor rischio. Seleziona azioni che sono caratterizzate da bassi indici fondamentali e alti rendimenti da dividendi. Benjamin Graham, il padrino degli investimenti di valore, ha suggerito che gli investitori di valore si attengono alle azioni con rapporti prezzo / utili inferiori a 17. Anche gli investimenti di valore si sovrappongono spesso agli investimenti in stile di reddito, che cercano alti livelli di reddito in più classi di attività. Poiché le aziende più affermate e stabili con entrate, entrate e flussi di cassa costanti, le società di valore di solito offrono il vantaggio dei loro rendimenti costanti sotto forma di dividendi.

Le azioni a valore spesso tendono anche a sovraperformare in un contesto di mercato azionario volatile o deflazionante. Questo perché hanno valutazioni più razionali con una strategia che ha attraversato la prova del tempo. Molti investitori attivi nel fai-da-te spesso si sposteranno più pesantemente per valutare le azioni nei mercati ribassisti per mantenere la loro ricchezza attraverso forti ribassi del mercato.

Crescita

Investire per la crescita è un altro stile, spesso adatto agli investitori aggressivi o a coloro che hanno orizzonti a lungo termine, che consente loro di superare gli alti e bassi del mercato in generale e il comportamento volatile dei titoli in crescita in particolare.

Le azioni in crescita spesso danno il meglio quando l'economia è in forte espansione, portando a un ambiente favorevole all'introduzione di nuovi prodotti, innovazione e domanda dei consumatori. La forte crescita dei numeri del prodotto interno lordo (PIL) è spesso parallela all'andamento degli stock di crescita sul mercato.

L'approccio alla scatola di stile

Morningstar Inc., la società di ricerca finanziaria, ha creato la scatola di stile come base per aiutare gli investitori al dettaglio negli investimenti fai-da-te.

Costruire una scatola di stile per un portafoglio è relativamente semplice. La prima cosa da fare è determinare un saldo di allocazione delle attività. Quindi, all'interno di questi bucket, allocare gli investimenti utilizzando l'approccio "style box".

Le evoluzioni e l'uso della scatola di stile hanno portato ad alcuni stili distintamente caratterizzati. Nelle azioni, questi stili includono titoli a grande, media e piccola capitalizzazione, sovrapposti con valore, fusione e crescita. Nei veicoli a reddito fisso, i quadranti box stile Morningstar si dividono per scadenze sovrapposte con alta, media e bassa qualità creditizia. Queste variabili quadranti aiutano a formare la base per lo stile di investimento, ma possono esserci anche più o sottosegmenti.

Equità

Se il tuo portafoglio è fortemente ponderato verso l'equità, puoi scegliere tra singoli investimenti azionari, fondi o una combinazione di entrambi. Nelle azioni, vorrai guardare il beta di un titolo (una misura del rischio sistemico) e il rapporto Sharpe complessivo del portafoglio (un metodo per calcolare il rendimento corretto per il rischio).

Entrambe queste misure sono metriche statistiche che aiutano un investitore a valutare e confrontare i rischi.

Reddito fisso

Gli investimenti a reddito fisso spesso offrono il vantaggio di combinare un rischio più basso con un reddito costante. In questa classe di attività, le scelte di investimento di qualità mostreranno in genere molte delle stesse tendenze del mercato azionario in quanto le società sono valutate sulla base dei loro bilanci e livelli di debito. Tuttavia, investire su scadenze può richiedere un po 'più di abilità e monitoraggio. Nel mercato del reddito fisso, la durata di un'obbligazione è una metrica di rischio importante in quanto fornisce l'importo che un valore dell'investimento diminuirà per variazione percentuale nei livelli dei tassi di interesse. Pertanto, in un ambiente a tasso crescente, può essere meglio attenersi a scadenze più brevi.

Ambienti a rischio

Per gli investitori che gestiscono i propri portafogli, l'ambiente di rischio può spesso essere una tendenza importante da seguire. Le azioni tendono a sgonfiarsi in ambienti a tasso crescente e a guadagnare in ambienti a basso tasso. Anche i tassi in aumento e le curve dei rendimenti invertite con tassi a breve più elevati rispetto ai tassi a più lungo termine sono di solito segni di rallentamento dell'economia o recessione.

Trading e riequilibrio

Lo stile di investimento può anche essere dettato dalle preferenze di trading e di ribilanciamento di un investitore. I trader ad alta frequenza possono avere il vantaggio di identificare e capitalizzare sulle tendenze del mercato a breve termine. I trader a bassa frequenza, tuttavia, possono scegliere di utilizzare periodi di ribilanciamento programmati negli investimenti del proprio portafoglio. Indipendentemente da ciò, la scelta di un programma di ribilanciamento può anche essere un fattore importante per gli investimenti di stile.

Essere consapevoli dell'ambiente di mercato può spesso essere utile in un programma di riequilibrio. Ciò richiede in genere che un investitore segua le modalità di gestione dei tassi di interesse. Ad esempio, dopo la crisi finanziaria, dal 2008 al 2015, la Federal Reserve ha ridotto a zero il tasso dei fondi federali nel 2008 e lo ha mantenuto a zero per sette anni. Dal 2015, la Federal Reserve ha aumentato il tasso dei fondi alimentati da zero a un massimo del 2, 25%, quindi ha iniziato a rallentare mentre la crescita economica sembrava bloccarsi. A partire da ottobre 2019, l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali è dell'1, 75% –2%.

È anche importante valutare l'allocazione percentuale su tutti gli stili in un portafoglio su base regolare. Ad esempio, dal 2008 al 2015, il Nasdaq è salito alle stelle, guadagnando il 109%. Mentre questi guadagni sono stati vantaggiosi per gli investitori tecnologici, hanno anche portato a sovrappesi tecnologici che erano importanti da gestire attraverso il riequilibrio. Riequilibrare per vendere alcuni vincitori e investire in altre aree è utile per seguire i pesi target.

Infine, le classi di stile non sono statiche. Un valore di crescita a grande capitalizzazione o small cap non rimane tale per sempre. Pertanto, il ribilanciamento può anche aiutare a mantenere la consapevolezza dei cambiamenti del mercato a determinate allocazioni di stile di un portafoglio totale. Le circostanze di investimento e i pesi del portafoglio cambiano costantemente, quindi è importante stabilire anche un programma di ribilanciamento regolare per una valutazione completa del portafoglio.

La linea di fondo

Lo stile è una componente fondamentale della gestione del portafoglio. Completamente è di solito dettato dalla tolleranza al rischio di un investitore. Da lì, gli investitori hanno anche una vasta gamma di opzioni di stile tra cui scegliere a un livello più granulare.